软通动力20240714

发言人00:00 软通动力20240714_原文 2024年07月14日23:25 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利，电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保证其发言内容的准确性与完整性。兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险的审慎。参考会议内容。 发言人01:00 各位线上的投资者领导，大家下午好。我是兴业证券计算机组分析师张继光。今天下午有给大家汇报一下我们软通动力的深度报告。我们在前一段时间也是发布了软通动力的深度，基于这个公司在软件段布局以及和收购同方之后，和同方发生了一些深度联动，以及近期发布的这个AIPC产品，我们还是坚定看好公司的一个中长期发展，我们主要是基于几个维度去发布的这篇深度报告。 发言人01:38 首先从公司的主营业务去看啊，公司还是国内领先的it服务商，不管是在华为，还是说在互联网里面，还是说在保险金融相关业务里面其实。呃。其实都已经获取了不错的这样的一个实验率。然后2024年一季度，公司也是完成了和同方计算机的并表，实现营业收入4.49亿元，同比增长30%。然后归母净利润亏损，归母净利润因为受到同方的一个生命度的影响，有略有亏损。然后在今年二季季度到今年三季度的时候，我们也是预期这块亏损将会有一定的磨平。 发言人02:28 第二方面就是公司在和华为的合作里面，其实是深度参与了华为整个软硬件生态的建设。那在软件方面，公司也是在鸿蒙、欧拉、高斯，每一个开源社区里面都是排在前列的这样的一个，软件服务提供商，包括甚至这样的一个公开的合作伙伴。然后在今在二三年，然后第三年，就是公司在二三年完成了公告了这个对同方计算机、同方国际信息以及同方成都智慧产业发展的这样的一个收购方案。然后在2024年公司完成三家公司的收购并表在一季度的时候完成了23月份的这样的一个意思病表。然后这样的话就完善了整 个华为硬件生态这样一个布局。那截止并购之后，公司整体产品完成了包括鸿蒙、欧拉、高斯，以及硬件方面的鲲鹏生成的这个服务器产品的完整布局。然后除此之外在华为体系之外，也完也布局了这样像机械革命，包括像这个天使2.0的这样的一个大模型平台。整体上软硬件，我们觉得软件的实力更向前进一步，加强。 发言人03:50 然后在7月9号，公司也是在北京的通州举办了收并购同方之后，第一次这样的一个产品发布会。也是依托于同方的硬件能力，以及软通这样天选以及AI测的软件能力，完成了首首次两款AIPC6最高达到600单机算力的这样的一个产品的发布，我们觉得公司在这两款产品的后续发展上还是还是比较看好的。然后从整个公司的一出发，我们觉得公司最早其实是一个软件的一个服务商，然后逐步拓展了国内外市场。然后在140年回国完成49，好的，问一下合作公司，然后整体业务上。 发言人04:59 那个。 发言人05:24 支持公司的几个主要的这样一个产品领域。从收入结构来看以后我们可以看到就是通讯领域大概以行业为主，公司收入体验互联网、高科技和金融，分别大概20%、15%、1520左右的这样的一个收入规模。所以公司在这个四大领域和公司的全方位覆盖，也完成了优战力及多个软硬件协同的项目的逻辑。从股权结构来看，公司目前还是以刘天国为主，这个无锡软石是公司的一个，股权激励，以及就员员工服务平台。 发言人06:40 好好，好了，我们继续，刚才设备出点问题，抱歉。然后在2023年，公司也是发布了面向160名和。核心员工。核心员工的354万股的线性的股票的收益计划。然后设定了2023年到2025年，每年完成7%、26%、58%的这样的一个以2022年为基数这样一个营收增长速度。 发言人07:24 然后在子公司布局方面，软软通动力以鸿湖万联为主体，深度布局了像鸿蒙、欧拉以及高斯等相关的。这个是开发了soundlinkOS，基于鸿蒙开源开发了sinklinko5S自有这个操作系统，然后进军新房市场。然后同时基于软通计算这家公司，去收购了同方计算机，然后完成了整体的一个硬件设施的布局，同时在包括深圳、西安等其他各个地方，是设立了相关的，子公司，分别布局了这个企业tob市场。然后移动互 联网，包括，智慧城市，以及绿色能源相关的一些业务。整体的整个子公司体系以及产品体系在上市之后其实是还是进行了在加的完善。 发言人08:22 然后从财务数据来看，公司其实在22年到23年还是承受了一些整个宏观策以及疫情带来的一些经济压力，所以导致整体的营收和净利润增速和放缓甚至下滑。然后在24年，我们其实在收购同样计算机疫苗之后，还是能明显看到公司从底部修复的一个拐点营收上已经恢复了一个疫苗之后的增长。然后在利润侧，我们在二季度应该也有望看到就是公司从一个亏损的这样的一个态势，逐步修复到一个盈利的区间。因为一季度的这个亏损，其实主要还是因为在土方计算机的收购体量比较大，在收购过程中产生了一些收购的费用以及同方在收购之前，我们根据去年的财报可以看到，就是同方整体上去年还是亏损额度较大的那在收并购之后，公司进行了一系列的管理层以及业务上以及产链上调整，所以说今年的同方根据其他一些可比公司业务类型相同的这个可比公司去对比的话，应该还是可以实现一个千万级别的这样一个盈利水准。然后从这个业务拆分来看，营收拆分来看，刚才其实我们也提到过，就是公司整体上目前过去其实以通讯行业为主，整体但这一年其实通讯行业的这个市占率下滑，这个在营收里面占比下滑比较明显，整体上这个行业多元化发展这样一个以及产品化的战略还是得到了比较好的落实。 发言人10:07 然后从这几年员工的数量及创收上可以发现，公司整体的员工基本维持一个和宏观环境同步的这样一个控费的这样一个措施。所以整体上在22年，虽然整体营收比较大压力，但是公司的这个人均创收能力，包括到二三年临床较前几年还是有一个比较明显的提升的。然后从费用率端，其实除了这个销售费用之外，整体的费用率也是下行比较明显的。 发言人10:46 然后从公司的业务侧来看，我们这个公司最重要的一个核心自然逻辑就是深度参与了整个华为的基础软件生态建设。然后这套体系也是我们认为现在国内信创体系里面比较优质一套软件生态。首先从整个行业来说，其实从去年到今年陆续有一些这相关的信创政策落地。包括整体的新创结构，从过去的这个名录逐步迁移到了安全可靠测评的工作指南。在2023年和2024年各有一个版本，这个版本其实也。这对于欧拉，包括鲲鹏深层的核心的信创芯片，以及信创的操作系统做了一些安全可靠定义和测评。当然我们说鸿蒙在未来也会进入到这样的一个安全和测评里面。 发言人11:54 为何？ 发言人12:00 我。 发言人12:24 政府对于在这个国产化领域的相关开。然后从华为自己体系来看，就是在这样的一个行业发展趋势之下，华为自己是。全方位布局了整个操作系统和数据的基础软件领域。当然我们更宽泛的来看，包括像EDAC软件，其实华为是都有所布局的。然后从操系统来看，主要是两套，第一套是鸿蒙操作系统，这个主要是toc的版本。 发言人12:55 而今年我们也从一月份到现在可以看到感受到鸿蒙就是华为对于鸿蒙的一个投入的显著增。增加以及范鸿蒙整个体系发展速度的显著增加快，就说个比较明显的增长数据，就一月份的时候，其实我们就统计整个鸿蒙体系内的这个生态PP数量，其实也就不到100个，大概70个左右。然后到今。HDC大会的数据，就是整体上架的鸿蒙的预期数量那就到了1700个以上。所以这时候整个鸿蒙生态里面。 发言人13:44 各位助理能听到吗？这边好像是PPT好像断掉。老师可以听到您声音很清楚。现在现在好。 发言人14:08 好，现在好了，没事，那我们继续。没关系，我们这边我这边好了。对，但抱歉，刚刚PPT好像断掉了一下。然后从整个鸿蒙和我们来看，今年也是进入比较快的发展时间节点。 发言人14:26 然欧拉其实从历史上来看发展一直很不错。在2023年，欧拉系在中国服务器的操作系统的市场份额达到36.8%，整体装机量达到110万套以上，也是目前服务器操作系统里面最主流的一套这个是最主流的一套解决方案。然后在数据库领域华为主要是做了两套。第一套是open高斯，第二套是高斯DB，这open高斯套系统在2023年中国数据库市场其他集中式的占率到了20%以上，整体装机达到了6万套以上。软件基础软件体系已经向已经非常完善，然后。软通从70号体系打造的这个自有产品，以及落地的一些方案，我们觉得也是在国内比较优质。 发言人15:28 然后从公司本身来说，他其实在鸿蒙侧除了华为之外，其实也是最核心的合作伙伴之一。从整个opponphone的主仓代码量贡献，公司也是位居前五。然后整体的提供了超过九百多款，然后软件著作权提供2000个以上。所以从鸿蒙的这个合作来看，我们觉得好的话，公司还是会未来还是会深度受益于。整个鸿蒙体系的一个加速发展。然后从欧拉萨来看，公司在欧拉的参与度其实比同盟还要更加深入一些。 发言人16:14 这公司其实在去年就已经基于朋友拉发布了这个企业版的服务器操作，从天河OS然后已经逐步的在向一些保险领域，包括互联网领域的一些整体性质的这个项目里面做了一些落地。然后在高斯领域，公司也是基于open高斯发布了自己的这个天鹅数据库，也是二三年发布的。所以说从整个技术软件体系来看，我们觉得你公司已经深入到了方方面面，不仅仅是在研做这个研发的时候，给华为提供了很多研发上团队上支持，也在这个商业化的时候做了很多开源上的产品布局，以及软硬件的这样的一个全方位解决方案规划所以在未来的一个新创深化，以及以华为为主的这样的一个基础软件生态一个发展过程中，我们觉得公司还是会深度受益。 发言人17:18 然后在软件层之上，公司在二三年发布了同行计算机的收购方案。然后到24年2月份完成了整个同行计算机的收并购，然后在一季度的时候完成了23月份的这样一个财务数据并表，然后在今年7月份也是首次和反相机联动发布了公司首款，其实是首次发布两款AIPC产品，不在办公端和游戏端都完成了相关的ipc的这样一个布局。可以也可以看到就是公司其实在业务端已经完成了比较好的一个整合。相关的这种联动的产品部已经逐步的在推进。后面其实在智能终端领域也可以持续的看到公司发布，包括七月初公司发布的和支援机器人的一些合作，也都预示公司在未来的这个智能终端领域做的一些深度布局。 发言人18:17 然后从硬件上来看，其实我们觉得硬件测的新创，包括国产化的这样一个发展速度，其实要稳步的快于软件侧。整体上来讲，不管是二三年还是今年来来看，在这样的一个下游支出能力有限的情况下，还是都获得一个15%到20%这样一个增速。包括从去年年底到现在，我们可以陆续也可以看到，包括中信银行，去年的中信银行、工商银行，今年的中国移动、招商银行的一些大额的服务器订单的招采落地。 发言人18:59 然后从华为整个体系来看，也是在基础软件领域布局比较全面一套体系。我们说国内我们觉得最全的两套体系，一套就是海光的海光系和深色系的两套CPU、GPU.另一个比较全面就好的鲲鹏和升腾。目前来看不管是鲲鹏还是升腾，都是国内较为优质CPU和GPU卡那公司在二三年完成24年完成同方的这个并购之后，也是迅速完善了基于鲲鹏和升腾两张卡的服务器以及PC的服务器的相关产品，当然也包括基于麒麟的一些PC产品的一个迅速完善。 发言人19:49 从同方的这个颜色数据我们可以看到，就是在2022年承受了比较大压力之后，其实二三年整公司整体这个经营状是一个迅速回升的开始。尤其是通过国际这边整体的这个PC收入，在二三年甚至有一个接近翻倍的这样一个增长。可以看到就是大家国内和国内外大家对于机械革命品牌的品牌力，逐步有一些产品力上的认可。所以在二三年后的