黑色系周报—钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年7月12日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 本周观点 •螺纹：当前钢材利润亏损较大，各区域普遍平电电炉亏损在-200左右，严重的在-300，各地电炉钢出现减产，带动铁水微跌，供应减弱，近期华东，华中，华北区域持续暴雨，工地施工效率持续受影响，钢材需求整体偏弱，但仍能维持库存去化，整体基本面较为乐观，整体螺纹10合约震荡，震荡区间3472-3566，关注3460支撑。 •热卷：热卷当前整体供需存数据均属于历史同期高位水平，这主要源于“以旧换新”对制造业刺激带来的持续需求增长，以及长材亏损驱动铁水流向板材带来的供应增长，而在当前供需下，库存整体虽有累库，但历史同期比较处于稳定状态，无剧烈波动，整体供求关系较好，整体热卷10合约震荡，震荡区间3674-3767，热卷关注3660支撑。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 逻辑分析 •向上驱动：1，各地电炉平电利润普遍亏损，其中福建，河北，湖北，江苏四地亏损超过200元/吨2，铁水产量连续四周微跌3，焦炭原料价格各地暂无明显变动，4，库存有效去库 •向下驱动：1，需求整体数值处于历史低位2，近期华中，华北，华东区域持续暴雨干扰下游露天工地开工效率 •逻辑分析：当前钢材利润亏损较大，华北和华南地区电炉平电利润跌破-300，其余地区电炉平电利润均接近-200，各地电炉均有不同程度减产，于此对应铁水产量松动，连续四周微跌整体供应减弱，而虽然近期季节性因素下，下游需求数值虽低，但是最近两周看，库存先从上周的厂库转移到社库，再到这周全面转移到下游，说明当前表需仍能实现去库，实际需求情况较为乐观，此外本周上游原料价格无明显变动，成本端无压力，因素当前整体供应减少，库存去库，需求稳定，基本面较好。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 •供应： •五大材产量889.01万吨，周环比减少8.91万吨，减少0.99%，年同比减少43.57万吨，减少4.67% •螺纹产量227.22万吨，周环比减少9.53万吨，减少4.03%，年同比减少48.84万吨，减少17.69% •热卷产量331.48万吨，周环比增加5.19吨，增加1.59%，年同比增加27.97万吨，增加9.22%。 •铁水238.29万吨，周环比减少1.03万吨，减少0.43%，年同比减少6.09万吨，减少2.49% •300家钢厂废钢总日耗52.48万吨，周环比增加0.2万吨，增加0.38%，年同比增加0.28万吨，增长0.54% •钢厂废钢到货37.76万吨，周环比增加2.16万吨，增加6.03%，年同比减少1.42万吨，减少3.62% •需求： •五大材表观需求895.47万吨，周环比增加3.43吨，增加3.85%，年同比减少18.58吨.，减少2.03% •螺纹钢表观需求235.27吨，周环比增加0.49吨，减少0.21%，年同比减少30.86万吨，减少11.59%。 •热卷表观需求328.74万吨，环比增加11.04万吨，增加3.48%，年同比增加31.33万吨，增加10.53% •建材成交周度均值11.86万吨，周环比减少1.32万吨，减少9.94%，年同比增加3.68万吨，增加31.08% •热卷成交3.45万吨，周环比减少0.71万吨，减少17.05%，年同比减少0.57万吨，减少14.16% •库存： •五大材总库存1772.81吨，周环比减少7.18万吨，减少0.40%，年同比增加153.83万吨，增加9.5%。 •螺纹钢总库存778.54万吨，周环比减少8.05万吨，减少1.02%，年同比增加16.89万吨，增加2.21%。 •热卷总库存424.13万吨，周环比增加2.74万吨，增加0.65%，年同比增加46.89万吨，增加12.43%。 •利润开工： •螺纹钢（高炉）利润-317.51元/吨，螺纹钢（电炉）利润-406.08元/吨，热轧板卷（毛利）-240.24元/吨，冷轧板卷 （毛利）-208.04元/吨 •盘面利润：螺纹钢2410合约119。 •基差 •螺纹10期货升水-64，热卷10期货贴水23，螺纹10-1价差-80，热卷10-1价差-24，10卷螺差189 •进出口： •东亚期2货024年5月中国出口钢材963.1万吨，较上月增加40.7万吨，环比增长4.4%；1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增9 长24.7%。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 1150 五大材产量 1150 农历五大材产量 1100 1100 1050 1050 1000 1000 950 950 900 900 850 850 800 800 750 700 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 750 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 20202021202220232024 螺纹钢产量 螺纹钢产量农历 400 400 350 350 300 300 250 250 200 200 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 350 热卷产量 350 热卷产量农历 340 340 330 330 320 320 310 310 300 300 290 280290 270 1 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-0280 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 20202021202220232024 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 废钢消耗 260 250 240 230 220 210 200 铁水产量 190 2021202220232024 201920202021202220232024 五大材表观需求 1300 1500 五大材表观需求农历 1200 1300 1100 1000 1100 900 800 900 700 600 700 500 500 400 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 300 2024/1/1 2020 2021 2022 2023 2024 螺纹钢表观需求 螺纹表观需求农历 500 600 400 500 300 400 200 300 200 100 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 100 0 -100 2024/1/1 2020 2021 2022 2023 2024 380 热卷表观需求 380 热卷表观需求农历 360 360 340340 320320 300300 280280 260260 240240 220 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 220 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 2020202120222023202420202021202220232024 北方建材成交量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2024-01-01 2024 2023 2022 2021 2020 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 建材成交 7000000 混凝土发运量 300 水泥直供量 6000000 250 5000000 200 4000000 150 3000000 100 2000000 50 1000000 0 0 20202021202220232024 202220232024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 2024/2/12024/3/1 0 2024/1/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材农历产量 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材库存 2500 螺纹钢库存 2200 螺纹库存农历 2000 2000 1800 1600 1500 1400 1200 1000 1000 800 500 600 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/120