动力电池新技术展望系列报告九：百度第六代无人车使用换电模式，Robotaxi+换电双向赋能

事件：百度数据显示，截至4月19日，萝卜快跑的累计服务单量超600万次； 一季度内提供的乘车服务约82.6万次，同比增长25%。 2024年5月，百度Apollo发布第六代无人纯电动车RT6，指导价20.46万元，搭载比亚迪弗迪的电动机和蜂巢能源的磷酸铁锂电池组，支持换电，且可在无人模式下自动完成换电。 换电有助于提升Robotaxi经济性。在主流1-2C的充电倍率下，一辆电动汽车充满电需要花费30分钟到1小时，而采用换电模式仅需3-5分钟，节约的时间可提高单车单日订单量，这对于处于商业化早期的Robotaxi尤为重要，有助于提前实现盈亏平衡。另外，换电不需人工操作，降低Robotaxi的运营成本。 Robotaxi的to B商业模式是换电获得规模效益的最佳途径。据我们的换电经济模型测算，动力电池包价格、单站单日服务次数、单车单日运营里程、电价对单个换电网络经济性有较大影响。23年以来锂电池价格大幅下降，有利于大幅降低初始投资总成本。萝卜快跑等Robotaxi的to B商业模式较快在一二线大城市试运营，单车单日运营里程提升至200-400km，可使得单站单日服务次数维持较高水平，从而较快达到换电网络所需的规模效应。另外，谷时充电降低电费成本、换电站通过峰谷电价套利、参与电网辅助服务也可提升换电网络经济性。 换电相较于充电的优势更适合Robotaxi场景。从地方政府社会效益及交管部门管理角度，换电站不需要建在人流较密集的地区、对电网负荷相比快充模式小、数量少易于管理，换电在土地、电力和运营方面也比充电模式有优势。B端用户更看重经济性和补能速度，而C端用户对综合体验也有较高要求，换电在B端的运营较容易实现盈利。Robotaxi是除了商用车换电之外，换电模式更适合的应用场景。Robotaxi企业和换电服务商在单个城市合作落地的方式，还可解决单个城市电池、换电方式标准不统一的问题。 换电私人乘用车是目前换电的主流，运营车辆换电仍是蓝海。据充电联盟，24年6月全国乘用车换电站保有量3772座，保有量同比增速66%，其中蔚来换电站保有量2442座。据NDANEV，2023年1月换电车辆累计接入29.7万辆，其中私人乘用车15.6万辆，换电重卡1.2万辆，出租乘用车仅5.0万辆。 Robotaxi带来换电增量空间。据网约车监管信息交互系统，截至24年5月31日，全国共发放网约车驾驶员证703.3万本、车辆运输证294.8万本。假设单站单日服务200辆车，据协鑫能科公告，单个乘用车换电站投资成本（不含电池及线路）260万元，假设远期50%的运营车辆为换电Robotaxi，Robotaxi带来的换电站投资（不含电池）有望达到近200亿元。 造车新势力、电池企业在换电领域合纵连横。百度第六代无人驾驶车型将采用换电，采用协鑫能科控股子公司北京胜能标准电池包及智能换电站。蔚来汽车作为私人乘用车换电的先行者，换电站保有量领先，山东威达为蔚来汽车提供换电站设备及相关服务。宁德时代2022年发布换电服务品牌EVOGO，先后与江汽集团、滴滴、广汽埃安、北汽集团在换电领域达成合作。 投资建议：Robotaxi和换电有望双向赋能跑通商业模式，Robotaxi解决了换电经济性模型中单站单日服务次数、单车单日运营里程两个核心变量，或成为换电最适合的应用场景。建议关注：宁德时代、协鑫能科、山东威达、博众精工等。 风险提示：Robotaxi推广不及预期；政策力度不及预期；技术路线变化风险等。