白糖：关注6500一线争夺

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 20240128 6500 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 Z0012647 本周总结 国内国际 空 截至1月上旬，巴西中南部甘蔗入榨量已达6.45亿吨，同比增幅18.89.%， 截至12月底，全国产糖319.51万吨，同比减少6万吨。其中广西产糖产 供应 多 糖185.64万吨，同比减少3.37万吨，混合产糖率11.99%，同比下降0.25%。 云南产糖17.89万吨，同比减少4.95万吨，产糖率11.3%，同比增长 0.06%， 南华期货 南华期货 需求 多 截至12月底，全国销糖169.82万吨，同比增加20万吨，累计销糖率 53.2%，同比加快7.2%。 库存截至12月底，全国工业库存149.69万吨，同比减少25.31万吨。多 现货春节备货进入尾声，购销热情有所下降。空 12月进口糖50万吨，同比减少2万吨。2023年累计进口食糖398万吨， 进口同比减少129万吨。12月进口糖浆及预拌粉11.99万吨，同比增加4.67万空 吨，2023年累计进口食糖181.74万吨，同比增加73.71万吨。 压力渐显但仍未到做空时机 巴西供应印度供应泰国供应 巴西出口 印度出口泰国出口 其他因素 产糖4209.9万吨，同比增幅25.49%，糖醇比49.06%，增3.11%。1月上旬入榨量111万吨，同比增152.34%，产糖4.8万吨，同比增148.63%，糖醇比34.16%，同比下降1.18%。 截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为 1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下多降113万吨，降幅7.6%。 南华期货 南华期货 多 截至1月23日，泰国累计甘蔗入榨量为3931.41万吨，同比减少196.17万吨，降幅4.75%；含糖分为11.63%，同比减少1.06%；产糖率为9.61%，同比减少1.11%；累计产糖量为377.69万吨，同比减少64.53万吨，降幅14.59%。 空 巴西1月前三周（14个工作日）出口糖和糖蜜219.1万吨，日均出口量为 15.653万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加70%。 空 根据印度供需平衡表计算，印度新年度不出口糖的可能性较大。多泰国9月出口糖41.84万吨，同比增加18.52%，截至9月22/23榨季累计出 口食糖749.27万吨，同比增加13.03万吨。 空 鉴于食糖产量的增长预期，ISMA呼吁印度政府额外准许100~120万吨食 糖转用于乙醇生产，并提高乙醇价格。 ①进口增量超预期。12月进口糖50万吨，加上糖浆预拌粉折算的量，总量在58万吨左右，整体量还是比较多。 观点②印泰主导市场背景近期糖价难有大跌。当前处于北半球供应期，印泰产量偏低对盘面形成一定的依托，但进一步态势有限。 技术分析 南华期货 南华期货 总结：上周郑糖已经反弹至关键压力位，预计春节前保持偏强震荡格局，进一步上行有一定难度，而做空时机不佳。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 策略短多长空，等待做空时机。 风险广西生产进度；巴西港口运力；印度新榨季压榨情况。 郑糖上周突破6500，短期冲上60日均线快速回落，反弹幅度已经到位，MACD持续红柱背景下，空头仍不具备买入时机。原糖反弹后同样遭遇60日均线压力，多单平仓离场，空单仍需观望。 白糖周度行情表 期货数据 ☆SR01SR03SR05 郑糖 收盘价 6145 6469 6439 涨跌 60 91 49 涨跌幅 0.99% 1.43% 0.77% 价差及现货数据 南宁-01南宁-03南宁-05 基差 价格 435 111 141 涨跌进口利润 10进口价格 -21日照价差 巴西 21柳州价差 配额内 6137 913 433 涨跌 264 -84 -184 涨跌幅配额外涨幅涨跌幅 4.24%78893454.31% -11.07%-839-165-16.19% -49.86%-1319-265-18.81% 泰国 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 SR07 6382 94 1.49% 南宁-07 198 -24 郑糖价差 302 -215 -75.44% -1450 -296 -19.83% SR09 6340 54 0.86% 南宁-09 240 16 进口价格 6252 231 3.64% 8040 302 3.70% SR11 ☆SB03 6267 23.84 900.34 1.46%1.45% 南宁-11☆1-5价差 313 -294 -2056 日照价差柳州价差 798318 -51-151 -7.99% -60.89% -990 -1470 -122-222 -10.37%-14.17% 美原糖 SB05SB07 23.0622.57 0.310.34 1.36%1.53% 价差 5-9价差9-1价差 99195 -10-46 郑糖价差 仓单数据（张）仓单 187增减 -182有效预报 -110.98%增减 -1601 合计 -253 增减 -15.32% 幅度 SB10 22.53 0.46 2.07% 南宁 6580 70 白糖仓单16440 133 946 -145 17386 -12 -0.07% ☆W03 619.2 25.3 4.26% 柳州 6570 60 W05 610.8 27.2 4.66% 昆明 6550 60 伦敦白糖 W08 597.8 19.1 3.30% 现货 湛江 6515 -450 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 W10 587.3 13.5 2.35% 日照 7050 180 W12 580.1 12.3 2.17% 乌鲁木齐 6500 -100 · 郑糖价格走势图 7,200 7,000 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 5,800 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5,600 5,400 1月5月9月 主产区现货价格 ICE - 7,000 6,900 6,800 6,700 6,600 6,500 6,400 6,300 6,200 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 6,100 柳州南宁昆明 南华期货 南华期货 · 01 500 现货 春节备货进入尾声，购销热情有所下降。 基差 基差重新扩大，现货强于期货。 400 300 南华期货 200 100 0 南华期货 南华期货 南华期货 -100 柳州-01南宁-01昆明-01 05 09 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 600 500 400 300 200 100 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 柳州-05南宁-05昆明-05柳州-09南宁-09昆明-09 + 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 南华期货 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 ·CFTC ICE CFTC 300,000 250,000 200,000 150,000 南华期货 南华期货 100,000 50,000 0 南华期货 南华期货 11-29 12-13 12-27 01-10 01-24 02-07 02-21 03-07 03-21 04-04 04-18 05-02 05-16 05-30 06-13 06-27 07-11 07-25 08-08 08-22 09-05 09-19 10-03 10-17 10-31 11-14 南华期货 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23净多单 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 CFTC · 25 20 15 10 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 18005 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月 19/20 16/17 17/18 18/19 20/2121/2222/2323/24 1600 14000 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -500 -1000 -1500 -2000 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 泰国配额外利润巴西配额外利润 泰国配额内利润巴西配额内利润 700 600 500 400 300 200 100 南华期货 南华期货 0 南华期货 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 南华期货 18/1919/2020/2121/2218/1919/2020/2121/22 22/2323/24 5年均值 22/2323/245年均值 140 35 160 120 30 140120 100 80 60 40 20 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 21/2218/1919/2020/21 南华期货 南华期货 22/2323/245年均值 25 20 15 10 5 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 21/2218/1919/2020/21 南华期货 22/2323/245年均值 100 80 60 40 20 0 18/1919/2020/2121/22 南华期货 22/2323/245年均值 南华期货 南华期货 · 6000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 5000 4000 3000 2000 1000 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 0 五年区间20/2121/2222/2323/24 五年区间20/2121/2222/2323/24 Unica Unica Unica 60000 50000 40000 30000 20000 10000 南华期货 南华期货 0 4,500 55% 4,000 50% 3,5003,000 45% 2,500 40% 2,000 1,500 1,000 500 4月15日 4月30日 5月15日 5月31日 6月15日 6月30日 7月15日 7月31日 8月15日 8月31日 9月15日 9月30日 10月15日 10月31日 11月15日 11月30日 12月15日 12月31日 1月15日 1月31日 2月15日 2月27日 3月15日 3月31日 0 35% 30% 25% 20% 南华期货 五年区间20/2121/2222/2323/24 五年区间20/2121/2222/2323/24 南华期货 21/2222/2323/24 南华期货 南华期货 Unica Unica Unica · & ATRkg/ 16030 15025 140 20 130 15 120 10 110 1005 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 900 21/2222/2323/2421/2222/2323/24 Unica Unica Unica ATRkg/ 150 140 130 120 110 100 90 350 300 250 200 150 100 50 0 3500 30