24H1上网电量993亿kWh（+4.68%），拟定向增发16.4亿股募集140亿元

中国核电公司概览

营运概况

• 2024年第一季：中国核电公司累计发电量1052.95亿千瓦时，上网电量992.95亿千瓦时，同比增长4.43%。
• 发电分类：核电发电量891.53亿千瓦时，上网电量834.25亿千瓦时；新能源发电量161.42亿千瓦时，上网电量158.70亿千瓦时，同比增长52.87%。

发电效率

• 核电平均利用小时数3754小时，其中秦山、三门大修增加，福清4号小修导致发电量分别下降；江苏核电机组及线路检修、海南核电大修则带来发电量增长。
• 新能源发电中，光伏发电量85.13亿千瓦时，上网电量84.21亿千瓦时，平均利用小时数613小时；风电发电量76.30亿千瓦时，上网电量74.49亿千瓦时，平均利用小时数1064小时。

业务进展

• 定增计划：公司计划定向增发16.4亿股，募集资金140亿元，中核集团认购20亿元，社保基金会拟认购120亿元，发行价格为8.52元/股，以优化资本结构，支持徐大堡1-4号、漳州3-4号和田湾7-8号项目的建设。
• 分红规划：公司公布未来三年分红规划，承诺分红比例不低于30%，体现对公司长期发展的信心。

公司战略

• 集约化改革：成立核能开发公司，推进核能前期开发的专业化、集约化、标准化管理，提升运营效率。
• 财务表现：2024年一季度，公司销售、管理、财务、研发费用率分别降低至0.15%、5.11%、9.74%、1.85%，同比分别减少-0.04%、1.37%、1.69%、0.11%。

投资展望

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为115.1亿元、127.8亿元、140.5亿元，同比增长8.4%、11.0%、9.9%。
• 估值：基于当前股价，预期股息率为1.6%，维持“优于大市”的投资评级。

风险提示

• 项目建设进度低于预期的风险。
• 电价调整风险。
• 政策变动风险。

结论

中国核电公司凭借稳健的核电业务基础和快速发展的新能源板块，展现出强劲的增长动力。通过定增融资、推进集约化改革和明确的分红规划，公司不仅优化了资本结构，还增强了市场信心，预计未来将实现可持续的业绩增长。投资者应关注公司业务进展、政策环境变化及市场动态，以做出明智的投资决策。