交易提示

新世纪期货交易提示（2024-7-11） 黑色产业 铁矿：随着年中冲量结束海外发运将季节性回落，不过国内到港量短期 铁矿石 偏弱 仍将继续增加，港口库存继续上升，压港船只数量亦有增加。由于淡季终端需求疲弱，钢厂进一步复产的空间有限，铁水微降但高位。各地粗钢产量调控政策传闻不断，实际影响仍待观察。梅雨季即将结束，7月中旬召开二十届三中全会，注意宏观大节奏的切换，短期多空博弈基本面偏弱为主。后期关注高温天气需求韧性以及粗钢产量调控的落地情况。 煤焦 震荡 煤焦：第一轮提涨50元/吨落地后，焦化利润有50元/吨左右，焦炭产量变化不大，盘面升水维持在100元/吨上下，焦炭现货第二轮待涨，盘面情绪受原料煤拖累继续回落。山西吕梁地区事故煤矿逐步复产，产地供应保持相对平稳。蒙煤通关量快速回升至新高水平，需求下降叠加进口 卷螺 偏弱 量增加，焦煤后市价格难言乐观。黑色终端淡季，市场预期钢厂减产，利空原料需求预期。焦炭开始累库，焦煤总库存继续累库，主要累在上游，蒙煤通关量维持高位，随着澳煤价格回落，进口窗口再次打开。注意宏观大节奏的切换，煤焦跟随成材走势为主。 玻璃 偏弱 螺纹：建材成交创4个月新低，利润估值靠近底部区间，淡季螺纹需求依然疲弱，库存继续小幅累积，矛盾暂不突出。7月供需都有不确定性，空头主要逻辑在现实需求疲软，多头主要逻辑在政策托底预期及钢材估值具备交易价值。螺纹表需环比小幅回落，梅雨季即将结束，但高温多雨天气延续，整体依然疲弱，本期开工率和产量有所回落，总库存相应小幅累积。铁水产量维持高位但基本见顶，终端成交疲软，整体心态偏谨慎，关注产量调控实际执行情况以及淡季需求韧性及下周重要会议政策推出和落地情况。 纯碱 偏弱 玻璃：沙河地区现货延续弱格局，继续降价累库，高温天气延续对需求端走弱预期。生产利润已偏低并接近成本附近，浮法玻璃日熔趋降光伏玻璃日熔偏增，中期浮法玻璃产量或趋降。地产数据延续疲软态势，在地产调控政策托底作用下，长期实际需求下降空间或有限。目前中下游拿货意愿降低，库存由降转增，企业去库压力较大。7月中旬召开二十届三中全会，注意宏观大节奏的切换，玻璃盘面反弹后继续回调，短期偏弱为主。 1 金融 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.32%，上证50股指收录-0.32%，中证500股指收录-0.67%，中证1000股指收录-0.40%。汽车零部件、电子元器件板块净流入，林木、石油天然气板块净流出。中国6月CPI同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值0.3%。中国6月PPI同比降0.8%，预期降0.8%，前值降1.4%。国家统计局表示，6月消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比继续上涨，其中，食品价格下降2.1%，猪肉价格上涨18.1%，涨幅比上月扩大13.5个百分点；受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比有所下降，同比降幅继续收窄。商务部就欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查。欧盟依据《外国补贴条例》及其实施细则对中国企业开展的初步审查、深度调查以及突袭检查等调查中采取的相关做法。申请人提出申请时主要涉及铁路机车、光伏、风电、安检设备等产品。北向资金大幅流出，股指再度回落，建议股指多头减持。国债：中债十年期到期收益率上升1bp，FR007下行2bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。国债区间盘整，建议国债期货暂观望。 沪深300 震荡 中证500 震荡 中证1000 震荡 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储降息时间或存变数，美国经济基本面整体仍显强劲，美国通胀虽回落趋势未改但仍要注意通胀的不确定性。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国大选不确定性背景下，央行持续增持黄金。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。 白银 震荡 2 有色金属 铜 冲高回落 铜：宏观面：近期内外需回落，美国通胀就业数据出现小幅回调迹象，市场预期美联储四季度降息概率增大。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。短期淡季需求对铜价反弹空间有限制，中期仍是宏观预期驱动。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：国内政策严控氧化铝、电解铝新增产能扩张，加剧中长期上游铝土矿、氧化铝供应收缩力度，有利于抬升铝价运行区间。近期铝价高位承压下游采购开工需求，铝库存小幅回升。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。但盘面上，中短期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 铝 筑底 锌 震荡上涨 镍 筑底 碳酸锂 筑底反弹 锡 震荡上涨 不锈钢 筑底反弹 油脂油 豆油 震荡 油脂：MPOB数据显示，6月马棕油产量环比下降-5.86%，同比增12%，较近十年均值157万吨增加3%左右，库存为183万吨，环比增加4.35%，为四个月来的最高水平，出口改善，基本符合市场主流机构预估，东南亚棕榈油产地进入季节性增产期，市场关注印度与中国等主要需求国的采购节奏。美国大豆作物评级强劲，继续对大豆期货构成下行压力。国内大豆供用充足，豆油阶段性累库，内油厂豆油库存攀升，油厂成交清淡，棕榈油持续下滑后微增，夏季也使得棕油需求同步回升，预计油脂震荡，关注美豆天气及马棕油产销。 棕油 震荡 菜油 震荡 3 料 豆粕 震荡偏空 豆粕：因美国大豆生长优良率高于预期，美豆生长显示出一定韧性，7月中西部大部天气相对有利，美豆需求疲软、压榨利润偏低，美豆期货震荡偏弱。7月份船期采购基本完成，预期到港量可能高达1150万吨以上，随着进口大豆到港国内大豆市场供应日渐宽松，而利润欠佳，部分中上游企业挺价意愿较强，但下游需求表现谨慎，饲料企业物理库存天数被动累积的背景下，油厂胀库压力依旧明显，催提货现象较为普遍，预计豆粕震荡偏空，交易商注意力在本周出炉美国农业部月度供需报告，后续关注美豆产区天气及大豆到港情况。豆二：USDA种植面积低于市场预期，但季度库存大幅高于市场预期，美国大豆生长优良率高于预期，7月份气候条件总体上对作物生长相对有利。7月船期采购基本完成，预期到港量可能高达1150万吨以上，随着进口大豆到港压力持续释放，国内大豆市场供应日渐宽松，港口大豆库存持续累积，关注后期国内油厂开工节奏，预计大豆震荡偏空，注意美豆天气及大豆到，港等情况。 菜粕 震荡偏空 豆二 震荡偏空 豆一 震荡偏空 软商品 棉花 偏强震荡 棉花：内外盘棉花回落到6月中旬形成的低点附近后出现小幅反弹，供应充裕和需求疲软的现状令国内外棉价长时间在下行通道中运行。市场信心不足，令棉价欲涨乏力：USDA报告预计本年度全球棉花供应偏宽裕，国内新疆棉花进入盛花期，整体长势超预期，单产增长的预期较强；在传统淡季，纺企新增订单较少，织厂产销情况也不理想，库存基本走不动；欧美在内的国家加征关税、提高贸易壁垒带来的利空在下半年可能继续发酵。市场的利多因素则还处于酝酿发酵阶段：美联储9月降息概率较大；本年度美棉出口签约进度同比领先，棉区旱情范围扩大，使得美棉优良率大幅下调，加重了关于产量和品质的担忧；国内部分轧花厂皮棉销售亏损，棉企持货等涨的情绪仍较浓；目前暂无2024年滑准税配额下达的消息，新棉上市前，国内棉花供应偏紧；织厂原料库存处于历史低位，后续或存在一定的补库需求。内外棉价以不断的下跌来消化供应端冲击和有效需求不足等利空，目前可以谨慎看好前期低点支撑。后市随着美联储降息、生长期天气、金九银十前的备货等题材的发酵，棉价有望出现反弹。橡胶：沪胶低位缩量减仓整理，交易重心略有上移，初步显露止跌迹象。前期胶市受到一些利空压制：尽管上半年重卡销量同比增长，但6月销量同环比双跌给胶市带来压力；车业进入季节性年中淡季,6月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同环比上升显示经销商库存压力较大；国内外主产区季节性上量，叠加云南产区替代指标陆续进入，供应压力上升。但今年全球供需平衡有望出现拐点，橡胶自身供需面呈现偏多色彩： 棉纱 偏强震荡 红枣 止跌回升 橡胶 筑底反弹 4 白糖 震荡 5、6月份天气因素导致供应偏少，极端天气频发使得天气因素在未来仍构成潜在利多；全球天然橡胶处于供小于求的格局，进口胶到港量或不及预期，去库状态维持，国内供应偏紧的局面料将延续，现货溢价短时难以缓解；下游轮胎开工率目前维持高位，7月车企优惠政策延续；国内天然橡胶主流成本是14500，为沪胶止跌回升提供了依据。糖：ICE糖跌破20美分，郑糖反弹到前期震荡区间后，上方压力不断加重，期价震荡回落。现货市场上，重点集团连续多日报价下调。2023/24年制糖期数据偏空：全国共生产食糖996.32万吨，同比增幅11.03%；截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点；食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨。由于5月份打开配额外进口的利润窗口，预计7-8月国内到港食糖数量显著增加，三季度进口量将在140万吨以上，市场面临进口糖冲击。进口放量叠加国内销售放缓，下半年现货或面临较大压力。这些利空有待市场进一步消化，并对糖价产生拖累。 能化产业 原油 观望 原油：近期国际油价仍在高位区间震荡运行，暂无显著的向上或向下的趋势。今日国际能源署将发布最新一期月报，而此前该机构对全球原油需求前景的展望一直偏悲观。预计短期国际原油价格震荡为主。沥青：沥青市场需求有所分化，北方地区炼厂出货一般，南方地区刚需有所恢复。燃料油：原油延续高位震荡，消息面对国产燃料油方向性指引尚可，炼厂出货挺价观望，下游商家按需采购，交投表现温和，预计今日行情