价值店 ， 直到你下降

可访问版本 INSTITUTE 消费者Mosel 价值店，直到你下降 2024年6月6日 关键要点 根据美国银行的内部数据，消费者在食品杂货上的支出增加，2024年初经通胀调整后的增长是近三年来的首次。但消费者价格指数(CPI)数据显示，与 2020年1月的水平相比，2024年4月食品杂货价格仍上涨了近30%，我们发现一些消费者可能正在寻找方法来抵消他们相对较高的杂货账单。 使用美国银行的内部数据，我们发现Z世代和千禧一代面临着高杂货价格和其他必需品成本的上涨，他们加入了X世代和婴儿潮一代，在价值级商店中的杂货支出份额不断增加。 值得注意的是，杂货层的百分比变化相对较小，这表明大规模交易下降到价值级杂货店的报告可能被夸大了。然而，只要价格保持高位，在我们看来，消费者就会寻找交易机会，尤其是随着年龄增长到更有价值的购物群体。 杂货店贴纸震撼 虽然X世代和婴儿潮一代在大流行之前已经物有所值地购买杂货，但杂货价格上涨和必需品支出增加正在导致一些Z世代和千禧一代“贸易下降，”根据 美国银行的内部数据，无论是店内还是价值级杂货店。 大流行爆发后，当餐馆基本上关闭，人们留在家里时，食品和饮料商店（杂货店）的支出同比增长了25％（YoY）（图表1）。同时，杂货店行业经历了与大流行相关的工人短缺和供应链问题，从而减少了供应。 这种供需失衡,加上地缘政治问题和生产成本上升,导致食品杂货价格在2022年至2023年大幅上涨。 图表1：通胀调整后的食品杂货支出在2024年前四个月为正，这是自2021年2月以来的首次负增长家庭食品（杂货），BAC杂货支出和BAC通货膨胀调整后的杂货支出的CPI同比增长（三个月移动平均值，％） BAC杂货支出 BAC通胀调整杂货支出 30% 20% 10% 0% -10% -20% 1月20日1月21日1月22日1月23日1月24日 CPI杂货 资料来源:HaverAnalytics，内部美国银行数据 美国银行研究所 最近,“真正的”根据美国银行内部汇总的信用卡和借记卡支出数据，（经通胀调整）食品杂货支出增长近三年来首次出现正增长。但是，绝对价格仍然很高，美国劳工统计局2024年4月消费者价格指数（CPI）数据表明食品杂货价格比2020年1月的水平高出近30％。 那么，消费者如何在结账线上处理更高的价格呢？ 交易场所：从溢价到价值 使用内部美国银行卡数据，我们根据经常在这些地点购物的客户的收入中位数定义了杂货店等级（溢价，标准和价值）。例如，收入中位数最低的杂 货店客户被分类为“价值层”在我们看来，这可能反映了食品杂货最便宜的网点。 图表2显示，2022年4月，价值级杂货店的支出增长开始以比顶级和标准级更快的速度增长，在2022年8月杂货店通胀高峰时达到峰值，然后在2023年中期放缓。 然而，价值级支出增长在2023年秋季开始再次增加，可能是因为更多的消费者“交易下来”为了省钱，以抵消杂货的高成本和其他必需品，如住房，保险和汽车成本的上升。 图表2：从2022年中期开始，价值级杂货店的总支出同比增长以更高的速度增长，反映了食品杂货通胀的峰值。支出增长的近期增长可能是由于住房，保险和汽车等其他必需品的成本上升 按杂货店划分的信用卡总支出同比增长（三个月移动平均值，%） 30% 标准价值溢价 20% 10% 0% -10% -20% Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 根据美国银行内部卡数据，千禧一代’支出增长遵循与总人口相似的模式（图表3），价值级杂货店的支出增长自2022年5月以来最为强劲。 但是当Z世代’s杂货支出增长总体上非常强劲，直到2023年秋季（图表4），他们在价值层商店的支出增长才达到最高。那么，为什么Z世代现在才转向价值层？ Itappearsthisswitchislikelydue,inpart,tolifestagechanges.WenotedinarecentpublicationthatGenZ’随着他们开始在汽车、住房和保险等必需品上花费更多，美国的支出可能会放缓。直到最近，相对于其他几代人更高的工资增长可能会让他们在高档商店购物更长时间。但我们认为，Z世代最近有可能交易到价值级杂货店，以减轻随着年龄的增长而承担更多必需品支出的压力。 图表3：从2022年中期开始，千禧一代在价值级杂货店的支出同比增长以更高的速度增长，因为这一群体可能已经在必需品上支出 按杂货店划分的信用卡总支出同比增长（三个月移动平均值，%） Standard 值 Premium 30% 20% 图表4：价值级杂货店的Z世代支出同比增长超过2023年秋季的标准和高档，可能是因为这些消费者承担了更多的必需品支出 按杂货店划分的信用卡总支出同比增长（三个月移动平均值，%） Standard 值 Premium 60% 50% 40% 10%30% 0% -10% Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 20% 10% 0% Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 千禧一代进入价值级杂货支出 美国银行内部的支出数据与这个人生阶段的故事是一致的。虽然大多数杂货店的支出发生在所有世代的标准层级，但Z世代是高档商店的最大支出者， 部分原因可能是他们的工资增长高得多。但这一份额在连续四年增长后，今年略有下降(图表5)。 如图表6所示，千禧一代在2022年的消费价值略高于高档杂货店，并且这种差异每年都在增长，可能会抵消与生活阶段相关的财务负担（例如住房 ，与汽车相关的支出，育儿等）带来的更高支出。 图表5：自2021年4月以来，高档商店的杂货支出份额已超过价值份额 。然而，2024年4月，高档商店的份额略有下降Z世代按杂货等级划分的卡消费百分比（三个月移动平均值，%） 标准价值溢价 80% 图表6：对于千禧一代来说，2022年，杂货支出在价值层的份额略高于溢价份额，而且这种差异每年都在增长。 千禧一代按杂货等级划分的信用卡消费百分比（三个月移动平均值，%） 标准价值溢价 80% 60% 60% 40% 40% 20% 0% Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Apr-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 20% 0% Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Apr-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 此外，X世代和婴儿潮一代’自2019年以来，价值级支出的份额一直稳定地高于其优质级支出的份额，因为这些客户在他们的生命周期中走得更远，并且已经比他们的年轻同行支付了更多的必需品(图表7)。 图表7：X世代和婴儿潮一代在价值级支出中的份额一直稳定地高于溢价份额，因为这些客户在他们的生命阶段走得更远，在大流行爆发之前就进行了价值购物 X世代和婴儿潮一代按杂货店划分的卡消费百分比（三个月移动平均值，％） Standard 值 Premium 80% 60% 40% 20% 0% Apr-19 Apr-20 Apr-21 Apr-22 Apr-23 Apr-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 值得注意的是，杂货层的百分比变化相对较小，这表明大规模交易下降到价值级杂货店的报道可能被夸大了。然而，重要的是要注意，一些Z世代和千禧一代可能会随着年龄的增长而继续下跌，进入更有价值的购物，特别是在杂货价格仍然显著高于大流行前水平的情况下。 为什么交易？ 交易也可能发生在每个商店内。例如，2024年4月不同肉类的CPI数据显示，牛肉价格上涨了7%，而其他肉类的价格同比仅略有上涨，甚至有所下降。 一些消费者可能选择鸡肉而不是牛肉来保留他们的食品账单，或者可能购买较小的部分，甚至不完全购买肉类以节省金钱。 It’消费者也有可能是“交易下跌”根据美国银行全球研究，自2022年第二季度以来，杂货在自有品牌上的支出百分比一直高于大流行前的平均水平。 还有它’不仅仅是杂货–美国银行（BaofAmerica）最近的一项专有市场景观洞察研究发现，几乎所有在2024年第一季度购买较少但花费较多的受访者都是因为价格上涨，而超过60％的受访者通过改变购买的商品来应对这些上涨。只要价格保持高位，在我们看来，消费者可能会继续寻找降价的机会，无论是店内还是下层。 图表8：2024年4月每种商品的价格上涨各不相同，牛肉价格同比上涨7 ％，而家禽价格仅上涨1％，鸡蛋下跌9％不同杂货的消费者价格指数同比增长 （月度，%） 8% 4% 0% -4% -8% 图表9：在2024年第一季度，几乎所有调查受访者都报告说他们购买较少，但花费较多，因为价格上涨。结果，超过60％的受访者改变了他们购买的东西 按年龄划分的调查受访者比例（第一季度2024，%） 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% -12%0.0% 资料来源:哈弗分析 牛肉猪肉家禽鱼和鸡蛋海鲜 美国银行研究所 资料来源:美国银行专有市场格局洞察研究 美国银行研究所 Methodology 选定的美国银行交易数据用于告知本报告中表达的宏观经济观点，应结合其他经济指标和公开信息加以考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 三个杂货店等级（保费，标准和价值）是基于从在此类杂货店（由MCC代码定义）购物至少六个月的个人客户的工资直接存款得出的税后收入中位数过去12个月。我们认为，这种分类是对这些商店价格水平的公平看法。在过去的12个月中，所有杂货店中至少有100,000名美国银行个人客户进行了至 少一次购买。此分析中的客户样本包括一个静态客户池，这些客户在2017年10月至2024年4月之间每月连续使用BAC进行支票，储蓄或信用卡帐户。 每个家庭的美国银行信用卡/借记卡支出仅包括活跃的美国家庭的支出。数据集中仅包括每月至少进行五笔交易的消费者卡持有者。公司卡的支出不包括在内。关于接收支付的商家的数据通过由金融服务公司定义的商家分类代码(MCC)来识别和分类。数据使用专有方法从MCC映射到美国人口普查局也使用的北美行业分类系统（NAICS），以便按部门分类支出数据。支出数据也可以通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 除非另有说明，否则数据不会根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，并且可能会进行定期修订。世代，如果讨论，定义如下： 1.Z世代，1995年以后出生 2.年轻的千禧一代：1989-1995年出生 3.千禧一代：1978-1988年出生 4.X世代：1965-1977年出生 5.婴儿潮：1946-1964 6.传统主义者：1946年前 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 美国银行专有市场格局洞察研究 这项在线定量调查于3月20日进行。–2024年4月3日，在美国银行客户和非客户中进行抽样和平衡，以提供美国成年人口的代表性观点（n=9, 143）。见解基于对调查的汇总和匿名答复。显著性检验在90％的置信区间进行。 贡献者 乔·瓦德福德 美国银行研究所经济学家 Sources DaleLin 定量财务经理，全球风险分析 金伯利·沃伦 全球风险分析高级副总裁 李伟 全球风险分析高级副总裁 莱利·菲利乌斯 数据、数字和全球营销副总裁 Disclosures 这些材料由美国银行研究所准备，仅提供给您用于一般信息。就这些材料参考美国银行的数据而言，这些材料并不旨在反映或指示，也不应被依赖为美国银行的经营结果、财务状况或业绩。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的