烧碱期货周报：盐化工板块下挫 烧碱跟跌
烧碱期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月9日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 张淼 电话：010-84555291 邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893 盐化工板块下挫烧碱跟跌 【策略观点】 本周一盐化工整体下挫，烧碱主力合约跌幅超过3%，盘面贴水运行。从基本面看，供给端，短期烧碱供应压力边际缓解，但产量仍居高位，供应压力依然较大。需求端，氧化铝下游提产意愿比较足，但实际复产进展缓慢，非铝下游处于淡季，烧碱延续累库格局。在盐化工板块情绪压制下，烧碱短期加速下滑，关注是否能有效下破2600整数关口。 【目录】 一、市场回顾1 二、基本面分析1 2.1烧碱产量仍居高位，供应压力边际缓解1 2.2氧化铝需求相对有限，非铝需求仍偏淡季3 三、总结4 一、市场回顾 截至7月8日收盘，烧碱2409合约跌幅达到3.51%，收盘于2637元/吨，基差在113元/吨左右。 图1烧碱市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1烧碱产量仍居高位，供应压力边际缓解 尽管产能利用率持续下滑，但由于产能基数高，烧碱产量仍然居于近三年同期高位。截至7月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.8%，较上周环比下降 1.4个百分点，上周内西北新增两家装置减产，拉低开工。 第1页共6页 85 80 75 70 65 60 （%）95 90 85 80 75 70 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 烧碱期货周报 图2烧碱周度产量 （万吨） 90 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图3烧碱周度开工率 第2页共6页 图4山东氯碱企业毛利 （元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-01 03-13 03-25 04-06 04-18 04-30 05-12 05-24 06-05 06-17 06-29 07-11 07-23 08-04 08-16 08-28 09-09 09-21 10-03 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 0 -1000 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 数据来源：国元期货，钢联数据 2.2氧化铝需求相对有限，非铝需求仍偏淡季 烧碱下游需求不温不火。氧化铝开工积极性较高，不过复产进度相对缓慢，对烧碱需求相对有限；非铝需求表现较为平稳，但处于偏淡季。截至7月4日，粘胶短纤行业产能利用率84.95%，较上周增加0.57个百分点，周内粘胶装置正常运转，但因上周山东部分粘胶装置运行负荷提升，粘胶短纤行业整体产能利用率增加；江浙地区综合开机率为67.44%，环比上期持平。 烧碱环比累库，库存再度转为近三年同期高位。据隆众资讯统计，截至7月4日，全国 20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.50万吨(湿吨)，环比增加6.05%，同比上涨5.22%。 图5短纤开工率 （%）90 85 80 75 70 65 60 55 50 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图6华东印染厂开机率 （%）80 60 40 20 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 图7液碱周度厂内库存 （万吨）60 50 40 30 20 10 0 数据来源：国元期货，钢联数据 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 三、总结 本周一盐化工整体下挫，烧碱主力合约跌幅超过3%，盘面贴水运行。从基本面看，供给端，短期烧碱供应压力边际缓解，但产量仍居高位，供应压力依然较大。需求端，氧化铝下游提产意愿比较足，但实际复产进展缓慢，非铝下游处于淡季，烧碱延续累库格局。在盐化工板块情绪压制下，烧碱短期加速下滑，关注是否能有效下破2600整数关口。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221
