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2024年7月10日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 棉花棉纱 -0.5 白糖 -0.5 高低硫燃料油 -0.5 天然橡胶 -0.5 铝、氧化铝 -0.5 原油 -1 锡 -0.5 沥青 -0.5 乙二醇 +0.5 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 豆一 -0.5 铅 -0.5 菜油 -0.5 苯乙烯 -0.5 聚烯烃 -0.5 合成橡胶 -0.5 镍 -1 PX -0.5 不锈钢 -1 PTA -0.5 豆油 -0.5 甲醇 -0.5 棕榈油 -0.5 贵金属 +0.5 玻璃 -1 纯碱 -2 铁矿石 -1 焦煤焦炭 -1 短纤 -0.5 PVC -1 烧碱 -1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周三黄金震荡上行，白银震荡。沪金2408合约期货价格收涨0.44%至561.10元/克，沪银2408合约期货价格收跌0.44%至8128元/千克。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2372.57美元/盎司；伦敦现货白银价格为30.928美元/盎司。【重要资讯】鲍威尔：坚定致力于2%的通胀目标，已取得了“相当大的进展”，等待更多良好数据提振信心；劳动力市场似乎已经完全恢复平衡，失业率仍处历史低位，若出现意外疲软将做出回应；上半年GDP增长似乎有所放缓，经济仍以稳健的速度增长；下一步不太可能是加息，将谨慎地调整，过早、过多放松政策都可能会损害已取得的进展。2024年7月8日，世界黄金协会报告称，各国央行在第一季度的黄金净需求是有史以来的最佳开局，而新兴市场央行（尤其是中国、土耳其和印度央行）的黄金买盘规模居前。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 昨夜鲍威尔在听证会上的发言整体偏鸽，在近几个月就业数据偏弱的背景下，美联储关于通胀与就业的政策权衡发生了一定的变化，通胀风险和就业风险成为美联储需要同时考虑的问题。在当前数据双重利好的情况下，预计贵金属长期走出“慢牛”行情。继续关注今 金属建材 晚鲍威尔在众议院金融服务委员会发表的半年度货币政策证词。【交易策略】市场降息预期回升，推动贵金属价格上行。向后看，贵金属长期趋势向好，建议逢低做多，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2380-2400美元/盎司压力区间，下方关注2300-2330美元/盎司区间；伦敦银上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注29.5-30美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周三沪铜价格震荡走低，主力合约CU2408收于79580元/吨，跌幅0.95%。 铜 +0.5 【重要资讯】1、据SMM，CSPT小组今日在上海召开季度会议，并敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，CSPT未对今年第二季度的铜精矿加工费TC/RC设定指导价，今年第一季度的铜精矿现货采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅。 2、据外电7月9日消息，智利当地媒体报道称，该国国有的Codelco公司寻求以5亿美元代价从Enami手中收购加拿大Teck地区QuebradaBlanca铜矿10%股份。3、据SMM，截至7月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.18万吨至39.8万吨,重新回到40万吨以下，总库存较去年同期的12.56万吨高27.24万吨。4、据SMM调研数据显示，6月漆包线行业综合开工率为68.65%，同比下降0.33个百分点，环比下降0.39个百分点，高于预期开工率3.83个百分点。5、据外电7月3日消息，铜矿商自由港印尼（FreeportIndonesia）的发言人AgungLaksamana表示，已获得今年剩余时间的铜精矿出口许可。6、外媒7月2日消息，此前有消息称，巴拿马将对CobrePanama矿场进行环境审计，以决定是否可以安全重新开采。7、7月5日SMM进口铜精矿指数（周）报1.13美元/吨，较上一期回升1.41美元/吨。【市场逻辑】当前矿端供应偏紧局面并未缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）有所回升，但仍处于零值附近，CSPT敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费降至30美元/吨，矿端偏紧有望向铜现货端传导。需求端，SMM铜社会库存周一小幅库存，但下游企业开工率偏低，市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，市场于78000元附近获得支撑反弹，短期建议以区间反弹思路应对，预计市场运行区间78000-82000元/吨。【行情复盘】周三沪锌价格延续调整，主力ZN2408合约收于24120元，跌幅1.25%。【重要资讯】1、中国6月CPI同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值0.3%。中国6月PPI同比降0.8%，预期降0.8%，前值降1.4%。2、据SMM调研，截至本周一（7月8日），SMM七地锌锭库存总量为19.99万吨，较7月1日增加0.20万吨，较7月4日增加0.16万吨，国内库存录增。3、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。 锌 -0.5 4、据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（IvanhoeMines）宣布，其在刚果（金）的基普什（Kipushi）矿山已复建完工并重启生产。该矿生产铅、锌、铜和锗。这距离该矿首次生产已经100年，停产维护已经31年。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2000元/金属吨，较年初的4200元/金属吨下降2200元/金属吨，降幅过半；进口矿加工费降至5美元/干吨，较年初的80美元/干吨下跌75美元/干吨，降幅超90%。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，截至7月5日，精炼锌企业亏损幅度1578元/吨，利润水平处于历史低位。亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周一继续录增，淡季去库速度放缓，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。 【操作建议】总体来看，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，当前市场于区间上沿遇阻回落，期货操作继续以区间思路应对。【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡下行，报收于20140元/吨，环比跌1.78%。长江有色A00铝锭现货价格20190，南通A00铝锭现货价格20370，A00铝锭现货平均升贴水-40元。氧化铝主力合约AO2409大幅下挫，报收于3740元/吨，环比下跌3.53%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3907.5元/吨。【重要资讯】生态环境部修订规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项。【市场逻辑】 铝及氧化铝 -0.5 从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面受市场情绪影响大幅下挫。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，目前市场情绪较差，建议短线偏空思路对待，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格小幅上涨，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，但跟随沪铝下行，建议短线维持高抛低吸的操作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡回调，主力2408合约收于277240元/吨，涨0.98%。现货主流出货在277500-280000元/吨区间，均价在278750元/吨，环比涨3000元/吨。【重要资讯】美联储主席鲍威尔：劳动力市场已经完全恢复平衡，通胀不是我们面临的唯一风险，“更多好的数据”将提振人们对通胀的信心，过早和太迟降息都有风险，将避免给出任何有关 锡 -0.5 （降息）时机的信号。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅下降0.03个百分点，另外云南地区有少数冶炼企业正计划于7月份进行停产检修。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第1周铅蓄电 池企业开工周环比下降0.2个百分点，各大企业维持以销定产状态，并无旺季前的备库计划。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比有所下降。【交易策略】商品市场全面下跌影响盘面回调。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存有所上升。当前市场情绪相对偏空，但锡基本面供弱需强的格局支撑其价格，建议偏多思路对待，把握低位买入的机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19430，跌1.14%。SMM铅现货价格19250~19400均价19325-100。【重要资讯】据SMM调研，截至7月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.38万吨，较上周四(7月4日)增加0.22万吨;较上周一(7月1日)增加0.29万吨。据调研，随着炼厂检修后恢复，原生铅与再生铅供应阶段性增量，供应环比小增。同时，本周为沪铅2407合约交割前一周，持货商陆续转移交割货源至交割仓库，社会库存库存增幅扩大，料交割前社会库存仍有增量空间。另本周安徽再生铅炼厂或有新增检修计划，又因铅沪伦比值扩大，铅锭进口窗口处于打开状态，关注7月中旬附近进口铅实际到货对于社会库存的影响。 铅 -0.5 【市场逻辑】有色金属普遍调整，铅也下寻支撑。供应来看，原生铅与再生铅冶炼企业减停产较多，铅锭供应阶段性减量，尤其是安徽地区，阶段产量下滑，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出。下游企业刚需采购或长单为主，散单采购热情有所下降。进口窗口打开，海外铅库存流入国内可能性继续增加，铅锭进口窗口持续开启，仍要关注中下