电力设备最新观点梳理1当前景气确定性持续增强的是特高压

1、当前景气确定性持续增强的是【特高压（或国内主干输电网）和出海方向】，景气度一般的主要是国内网外投资（需求主要来自工业企业扩产特别是新能源企业和新能源电站需求）2、定义景气度和估值最重要的指标是需求增速-供给增速。 目前看整体电力设备板块尚未进入扩产周期，但需求起量明显。3、产业链表现的是订单起量，产能利用率饱满，同时高压板块【电力设备】最新观点梳理 1、当前景气确定性持续增强的是【特高压（或国内主干输电网）和出海方向】，景气度一般的主要是国内网外投资（需求主要来自工业企业扩产特别是新能源企业和新能源电站需求）2、定义景气度和估值最重要的指标是需求增速-供给增速。 目前看整体电力设备板块尚未进入扩产周期，但需求起量明显。3、产业链表现的是订单起量，产能利用率饱满，同时高压板块和出口方向表现出景气的能见度较强（并不是一定有价格弹性或持续高增速，而是相对稳定的持续增长或维持高水平，且能见度维持时间较长 ）3、在上述两个景气板块中，预期差（结合估值）较大的是交流板块】，此前市场对于特高压直流（柔直）预期强烈，以至于直流龙头标的普遍估值水平在2024年PE25-30x之间，甚至一度接近30x；目前交流标的（例如平高电气和长高电新等）估值略有修复，但依然只有20x左右（平高对 应今年22x）。 主要原因是市场判断后续特高压发展直流为主，交流线路较少，很快订单将见顶4、【重要】但事实上，随着直流线路的增多，大基地，西南水电大量电源将通过数十条直流通道馈入区域电网。5、升级、扩张、做大做强交流主网架势在必行，虽然交流由于线路规模较难给定量统计等原因，未见有太多公开信息，但实际上后续的交流投资数量应与直流在同样等量级，这一点将通过持续的订单和招标兑现。5、出口标的估值的调整当下基本到位，主要是受中美关系和国内网内需求的影响（部分出海标的相当部分的业务仍然是国内用户侧），后续继续关注出口订单的影响一、交直流网架：平高、许继、长高电新、中国西电、国电南瑞、时代电气、神马电力、保变电气、特变电工等二、出口方向及质地优异的国产电力设备供应商：思源电气、华明装备、神马电力、金盘科技、海兴电力、三星医疗等。