转领导中午好最近这两天神宇逆势走的比较强有很多来问发生了哪些边际变化以及还

再结合这个时间点和大盘的位置，我们看好神宇成为铜缆里的xys，有望复制xys去年11月开启二波走出的波澜行情。 行业进度来看：我们看好铜缆随着英伟达新品GB200在Q3小规模量产，以及Q4大规模出货后成 为ai产业链增速最快，供应格局最好的细分。转，领导中午好，最近这两天神宇逆势走的比较强，有很多来问发生了哪些边际变化以及还能不能上车，这里统一回复下sy的基本逻辑、边际变化和向上空间。 再结合这个时间点和大盘的位置，我们看好神宇成为铜缆里的xys，有望复制xys去年11月开启二波走出的波澜行情。 行业进度来看：我们看好铜缆随着英伟达新品GB200在Q3小规模量产，以及Q4大规模出货后成为ai产业链增速最快，供应格局最好的细分。 GB200NVL72处于临产的阶段，8月份B200模组出货，10月份开始量产rack，11月份最早的一批大约200套要交到客户上手了，大约截止2025年5月底就要交付至少5.5W台NVL（36+72），这个生产周期非常紧凑，GB200的上游供应商，比如背板连接器的供应商APH会提早1~2个月就准备好各个ODM厂需要的组装物料并且发货。 行业空间来看：中性假设如果GB200的份额超过3W台NVL72当量价值量65W每rack来计算，GB200的铜缆连接器产值在一年半内（5个季度不算R系列）增量会在195亿~378亿RMB，全球的整个AI服务器铜缆连接器的2024+2025总产值在395亿~570 亿+，相比2023~2024除了GB200以外的产品200~300%yoy增长+。 每台NVL72的线材每rack的采购价格在20~25WRMB，对应60亿~105亿线材产能的需求 铜缆连接器行业格局来看：2024H2-2025H1英伟达小弟安费诺100%独供（下一代R系列首发依然安费诺100%独供），2025年Q3~Q4，安费诺70~80%molex+TE20~30%（可能会收取12~20%的专利费），立讯精密5%~10%，鸿腾精密。 安费诺的嫡系供应商：安澜（224G过验证，但没上市），神宇（承接了大部分溢出的112G需求 ，224G在验证）。 非嫡系委外技术够硬的乐庭（沃尔子公司，正在验证成缆） 神宇内在逻辑：主营业务最纯正，芯线占营收比重90%+，芯线占GB200铜连接器线材的成本大约20~30%，对应增量市场空间在20亿。 假设神宇占20%-30%份额，保守看明年突然利润放出来赚个4-6亿也是很正常的。GB200拉货速度非常快，按照周五的新发货单来看，从六月份的单日几百公斤加到了单日3吨（高于预期的2吨），至少140W每天的价值量，最令人瞩目的是除了32系列112G外，还多了新型 号2628系列（价值量和毛利更高）。 上涨空间：大盘下跌成交量如此冷清的情况下逆势抢筹拉升三天，逻辑很硬资金认可（这点从早盘部分 比较脏的资金兑现后承接良好封涨停可以看出）。 作为下半年景气度最好的ai赛道里成长细分最快的新增量赛道，目前60亿的市值也不是终点。我们认为神宇可以对标去年光模块里的追赶者新易盛，预期差最大（一个是400G—800G，一个是112G—224G线芯），行业格局最好。 参考新易盛23年11月第二波从30涨到现在116翻了三倍多，我们看好调整充分的神宇第二波先到目标市值100亿（对应明年16倍），如224G通过，看到150亿，成缆通过验证看到200 亿。