永兴股份机构调研纪要

永兴股份机构调研报告 调研日期:2024-06-28 2024-07-09 董事会秘书李三军,证券事务代表郑扬志 2024-06-28 特定对象调研,现场参观,现场会议 广州市流花路越秀国际会议中心南塔公司会议室 国泰君安 证券公司 - 前海德毅资产 资产管理公司 - 红年资产 资产管理公司 - 金新投资 基金管理公司 - 2024年6月6日下午特定对象调研活动主要交流内容: 一、公司生物质项目的情况? 答:公司生物质业务产能目前超过2,500吨/日,4个项目都在广州市,主要是处理城市餐厨垃圾。公司的生物质项目采用政府付费处理的模式,政府给付餐厨垃圾处理费,处理副产品包括毛油、天然气等对外销售。 二、公司垃圾焚烧发电项目的业务模式? 答:公司在广州市内的项目采用政府采购服务模式开展业务,公司负责项目的投资建设及管理运营,政府采购服务需要每三年重新招标。公司在广州市以外的项目采用BOT的模式,公司在特许经营期内运营有关项目。 三、政府采购垃圾处理服务的处理费是否会有波动? 答:政府采购服务模式的垃圾处理费用,是根据垃圾处理的人工成本、物耗成本等要素价格按照成本加成来确定。价格的增减既与成本的变化有关,也与城市的经济发展水平息息相关,预期不会有很大幅度的波动。有关合同的签订情况公司会及时予以公告披露。 四、公司处理陈腐垃圾的情况怎样? 答:公司目前正在下属电厂进行陈腐垃圾掺烧的中试。公司将积极配合城市管理部门,在保证不影响处置日常生活垃圾的前提下,积极推进陈腐垃圾掺烧工作。 五、公司对于目前产能有一定富余的思考? 答:垃圾处理设施是无废城市建设必不可少的基础设施,城市的处理需求也是多样且波动的。基础设施的项目建设周期长,不能有了需求再去规划建设。适度的进行超前建设,处理设施具备一定的冗余处理能力是有其必要性的。一定的产能富余也更有利于设备合理地维护检修以及提标改造,保持处理能力中长期稳定,富余产能也可以通过其他固体废物的协同处理提高使用效率。 六、广州地区今年生活垃圾处理需求以及公司产能增长的情况? 答:城市生活垃圾的处理需求,和城市经济发展紧密相关,广州今年生活垃圾的处理需求有小幅度的增长。公司产能增长是多渠道并举,推 进陈腐垃圾处理也是公司下半年产能提升工作的其中一个主要方向。七、公司供热业务的发展情况? 答:为充分利用现有资源优势,发展供热业务是公司目前市场拓展的其中一个战略方向。近年启动供热业务以来,公司研究通过移动式供热 、管网供热等方式积极推进垃圾焚烧供热业务。公司供热业务的市场方向是工业企业用热,对接电厂周边的用热客户需要有市场培育的时间,供热管网在规划建设上,也有一定的周期。 八、公司下属电厂现在采用的环保标准,以及未来环保标准提高可能带来的影响? 答:公司下属项目的烟气处理工艺及排放标准,全部符合国标GB18485-2014的标准要求,实际运行指标也优于设计指标。其中广 州地区的所有二期项目及增城一期项目,烟气处理采用双脱酸双脱硝工艺,按照欧盟2010排放标准设计,运行稳定状态优良。公司现有技术及工艺,可以满足未来烟气处理标准提高的要求,也会根据实际需要安排提标改造。 九、公司垃圾焚烧发电量较高的原因? 答:主要原因是:1、公司下属垃圾焚烧发电项目普遍体量较大,规模效益明显,并采用中温次高压、次高温超高压等高参数热能利用技术,垃圾焚烧发电效率较高; 2、公司一直坚持“烧好每吨垃圾”,注重日常精细化管理; 3、为充分利用产能,公司按规定掺烧部分一般工业固废垃圾; 4、公司主要经营地位于广州,垃圾质量相对较好。十、公司对于公司IPO的思考? 答:公司启动IPO的相关工作,目的就是为了拓宽公司的融资渠道,为广州地区4个二期项目的建设筹措资本金,以支持项目的建设,这和IPO申报的募集资金使用方向是一致的。其后因IPO申报周期的原因,在完成IPO之前,公司已经顺利完成了广州地区4个二期项目的建设。最终IPO获得的募集资金,有效控制了资产负债率,改善了公司的抗风险能力。 十一、公司控股股东对公司未来发展的定位? 答:公司主营业务属于公司控股股东的核心业务板块,公司控股股东一直大力支持公司立足主营业务,加大力度做好核心业务的对外拓展,持续提升运营管理水平,实现公司的全面高质量发展。 十二、公司2024年一季度收益下降的情况? 答:主要是由于福山二期项目在2023年年中转固,下半年开始分摊折旧;以及2024年一季度投资收益下降的影响。公司的投资收 益主要是在肇庆、忻州等地的参股公司利润收入,2024年一季度投资收益下降,主要是肇庆项目一季度项目检修,以及忻州项目的季节性波动等因素所致。 十三、公司下属项目折旧的情况? 答:公司建设的处理设施,按照25—30年不等进行折旧。2024年6月7日下午现场参观活动主要交流内容: 一、公司在兴丰垃圾填埋场陈腐垃圾处理的推进情况? 答:公司目前正在下属电厂进行陈腐垃圾掺烧的中试。公司将积极配合城市管理部门,在保证不影响处置日常生活垃圾的前提下,积极推进陈腐垃圾掺烧工作。 二、公司在投资并购方面的情况? 答:公司目前投资建设的项目已经全部投产运营,目前暂时没有新的大型投资项目。公司组建专业化团队,积极在国内寻找优质垃圾焚烧发电项目,并瞄准东南亚海外市场,秉持开放、谨慎的态度,审慎的推进业务拓展,确保对外投资的经济效益。 三、公司一般工业固废处理业务的情况? 答:公司的一般工业固废处理业务,今年保持稳定的增长势头。一般工业固废处理属于市场化竞争的状态,公司的竞争优势主要在于可以提供稳定且较大规模的处理能力,燃料市场的价格下调,也将有利于提高公司的价格竞争力。 四、同行业的上市企业,部分有做垃圾收运的业务,公司有计划开展收运业务吗? 答:公司的核心业务是垃圾的终端处理,前端的收运工作以广州地区为例,主要由公司控股股东的另一家下属企业负责,在控股股东的整体协调组织下,公司与收运端的协同优势比较明显,可以很好的保障公司终端处理业务稳定有序。 五、陈腐垃圾掺烧的比例是怎样确定,是否会对公司吨垃圾发电量造成影响? 答:公司目前掺烧的是填埋时间较短的陈腐垃圾,热值略低于原生生活垃圾,通过对原生生活垃圾、陈腐垃圾、一般工业固废掺烧进行合理配比,对吨发的影响还是受控的。如果处理的陈腐垃圾填埋时间较长,热值的降幅会较大,需要经过筛分后再入炉焚烧。 六、公司未来资本支出的情况? 答:在没有新的大型项目明确上马的前提下,公司未来两年的资本支出主要是一批二期项目建设工程尾款的支付,以及每年一定数额的设备维护以及技术改造的支出,除此以外没有其他大额的资本支出计划。 七、公司较高的发电效率,部分原因是公司采用较高参数的设备,高参数设备的维护成本会否更高?答:从公司近年来的设备运行情况来看,高参数设备在维护保养方面的支出和常规设备差异不大。 八、公司下属电厂炉渣综合利用的情况? 答:公司在二期项目配套建设了炉渣综合处理厂,属于产业链条的纵向延伸,通过对炉渣分选产品的综合利用,其价值逐渐体现,效益良好。九、公司招股书有披露垃圾处理费收入和电费收入的情况,请问目前这两部分收入的比例情况? 答:目前公司营业收入中,垃圾处理费及电费收入的占比,和招股说明书基本一致,没有大幅变化。2024年6月28日上午特定对象调研活动主要交流内容: 一、公司的战略发展规划? 答:公司的战略目标,是继续深耕主营主业,谋求公司高质量发展。公司将持续加强精细化管理,进一步挖掘内生潜力,多措并举提升公司产能利用率水平。公司在国内积极寻找优质垃圾焚烧发电项目的同时,也瞄准东南亚海外市场,秉持开放、谨慎的态度,审慎的推进业务拓展 ,确保对外投资的经济效益。二、公司未来资本支出的情况? 答:在没有新的大型项目明确上马的前提下,公司未来两年的资本支出主要是一批二期项目建设工程尾款的支付,以及每年一定数额的设备维护以及技术改造的支出,除此以外没有其他大额的资本支出计划。 三、公司目前分红的政策能否持续? 答:公司首先确保完成上市后3年的分红比例承诺。四、公司政府采购项目的核价情况? 答:政府采购服务模式的垃圾处理费用,是根据垃圾处理的人工成本、物耗成本等要素价格按照成本加成来确定。价格的增减既与成本的变化有关,也与城市的经济发展水平息息相关,预期不会有很大幅度的波动。有关合同的签订情况公司会及时予以公告披露。 五、公司推进陈腐垃圾处理的工作情况? 答:陈腐垃圾处理有利于节约及置换土地资源,公司将积极配合有关政府部门对陈腐垃圾处理的工作部署。目前公司正在进行陈腐垃圾处理的中试,对于有关掺烧配比等积累了一定经验,为后续进行更大规模的陈腐垃圾掺烧做好准备。 六、公司对供热业务发展的预期? 答:为充分利用现有资源优势,发展供热业务是公司目前市场拓展的其中一个战略方向。近年启动供热业务以来,公司研究通过移动式供热 、管网供热等方式积极推进垃圾焚烧供热业务。公司供热业务的市场方向是工业企业用热,对接电厂周边的用热客户需要有市场培育的时间,供热管网在规划建设上,也有一定的周期。 七、公司上级主管部门对公司是否有市值管理的要求? 答:目前公司上级主管部门没有具体的市值管理目标要求。公司目前上市时间较短,公司证券事务刚刚起步,资本市场对公司还比较陌生。公司将持续做好生产经营,提供稳定且可预期的企业发展成绩,同时也不断加强投资者关系管理工作,构建由企业价值到企业市值的正向价值传递。 八、公司上市后财务费用控制的情况? 答:募集资金到账后,公司资产负债率将有所改善。对于存量的银行借款,公司将结合现金流以及银行借款利率趋势,与银行金融机构友好 协商,适度优化公司借款结构,降低公司财务费用。