消费税对白酒行业的影响20240708

一、税负分析与行业影响□消费税在税种中排名第二，仅次于工业增值税。 企业所得税和进口环节的增值税、消费税是第四大税种，进口环节消费税占比非常小。制造业在消费税内部结构中占87%，批发零售业占13%，烟草是批发环节的主要税源。 在制造业中，烟草占消费税的45%，成品油占40%以上，汽车制造业占8%，酒饮料和金桔茶占较小比例。 白酒的税负在消费税中占比不小于5%，大约在4到4.5个百分点之间。应纳税额的计算公式为税基乘以20%的税率，在销售价格达到一定水平时，实际税负比率接近12%。 大多数酒企税负增加水平在每吨10到20万元，按美金价格计算约为50到100美元。 税负比例通常围绕22%波动，部分上市公司税负低于预期，可能由缴费节奏引起的结构性差异。消费税改革可能涉及税率调整和税负分配，影响行业利润。 消费税改革对中西部地区影响较大，沿海经济发达地区对消费税依赖程度较低。 二、区域与产业影响□四川有大量月度净化和基酒制造产业，江苏和安徽的上市公司如古井贡酒，印刷产业大省也是消费大省。 江苏和四川是消费大省，河南山东生产不错但白酒生产量不多，存在层次差异。 白酒产业流行产区化概念，如贵州和山西的产区，产区化建设涉及产能规划、产品规划，招商引资等政策带来优惠。 政策变动对招商引资力度的影响较大，收购考虑白酒产业上下游意义，国营油企涉及上游原浆作物、配套工业，下游有酒旅业态。 三、税负后移的影响□税负的计算考虑了销售量和生产量。高价酒的税负比例较低，因税金在高价值中被稀释。 低价酒的销售可能会受到消费税负的显著影响。 海外税收模式主要基于存量、产业引导和生产端，部分国家在零售环节通过国营烈酒商店等方式进行税收。 海外税收义务主要发生在生产端，但支付税金的是零售端。 四、税负变动对企业的影响□如果税负增加20%，消费税占12%，城建和教育附加会增加，企业所得税有抵税。 总体影响大约为2个百分点，即10%的税负增加会导致1个百分点的净利率影响。 对于净利率较低的公司影响较大，而对于净利率高的公司影响相对较小。整个白酒行业的平均利润率约为30%，税后约为25%，因此税负增加10%影响盈利率不到5%。 五、行业集中度与假酒问题□消费税负的增加将提高行业集中度，低盈利企业可能被淘汰。流通端的假货问题可能因税务监管增强而减少。 电商试点和流通链监管可能会对假酒流通造成影响，提升整个行业的规范化水平。 茅台每年大约有4万吨的投放量，实际消费量可能只有3万吨，导致社会库存的增加。 通过税务合规化，可以对供给端制假行为产生制约，促使真实消费回归大众视野。Q&A□Q1：提升资产端流通端是否会清洗不规范的渠道商？ A1：提升资产端流通端有助于清洗不规范的渠道商，控制制假贩假和串货回流，通过回收散酒再售卖，可能实现循环并获得稳定的差价收益。 Q2：消费税改革对白酒行业的具体影响是什么？ A2：消费税改革可能涉及税率调整和税负分配，影响行业利润，以及对中西部地区的较大影响，而沿海经济发达地区对消费税依赖程度较低。 Q3：消费税改革中提到的存量和增量部分，如何理解其可能的影响？ A3：存量部分指的是现有税收体系下的税收，增量部分可能指改革后新增的税收。这些变化可能会影响税负，进而影响企业和地方财政。