原油专题报告：北美遭遇飓风侵袭 原油期价暂受支撑

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月9日原油 北美遭遇飓风侵袭原油期价暂受支撑 原油-SC 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2024年7月9日作者声明： 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 摘要 飓风对原油价格的影响可以是复杂且多方面的，具体取决于飓风的强度、路径以及它对关键石油生产区和基础设施的影响程度。一般来讲，中小级别的飓风对石油市场供求结构不会起到很大作用，只有像2005年卡特里娜这种影响特别大的飓风才会在短期内对油价产生重大影响，从而刺激油价在短时间内迎来快速上涨，不过这种自然灾害一旦过去，政府救灾释放储备原油的动作也会随之发生，导致原油供需逆转，令油价重新回落。需要注意的是，飓风的影响通常是短暂的，一旦风暴过去，市场会根据实际的损害程度和恢复情况重新调整价格。从长期来看，如果飓风灾害不能从根本上强化原油供应偏紧优势的话，也无法令油价步入长期上涨的趋势性行情中。此外，全球市场的其他因素，如OPEC政策、全球经济状况和地缘政治事件，也会影响原油价格，因此飓风只是众多变量之一。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号原油|专题报告 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/24 目录 前言美国得州遭遇“贝丽尔”飓风侵袭4 第1章7月初国内外原油期货价格高位震荡4 第2章飓风介绍及分类5 第3章历史上飓风对原油市场的影响分析6 第4章飓风对原油期货价格的影响方式8 第5章国际原油市场净多头寸出现增加10 第6章总结11 图表目录 图1、WTI原油期货价格走势4 图2、布伦特原油期货价格走势4 图3、国内原油期货价格走势4 图4、Brent-WTI价差走势4 图5、美国萨菲尔－辛普森飓风分级体系6 图6、2005年美国遭遇卡特里娜飓风的行进路径8 图7、历年美国飓风对墨西哥湾原油产量的影响8 图8、NYMEX原油期货月度涨跌概率统计10 图9、WTI原油净头寸持仓变化10 图10、布伦特原油净头寸持仓变化10 前言美国得州遭遇“贝丽尔”飓风侵袭 美国东部时间2024年7月8日上午9时，飓风“贝丽尔”增强并在得克萨 斯州登陆，风速高达每小时80英里，这是近40年来，最早登陆得克萨斯州的 飓风。受此影响，美国多家航空公司当日取消了超1300架次航班，超1000架次航班延误。随着“贝丽尔”向美国内陆移动，强降雨、风暴潮、龙卷风和阵风将继续席卷得州东部大部分地区。目前，美国得州已有121个县进入灾难状 态，当地超过48万用户断电。 一7月初国内外原油期货价格高位震荡 港口关闭导致原油和液化天然气出口、炼油厂的石油运输以及这些工厂的汽车燃料运输暂时停止。虽然飓风将使一些海上石油和天然气生产面临风险，但风暴登陆时令人担忧的是，它可能会对炼油厂基础设施产生潜在影响。炼油厂任何长时间的停产都会对原油形成利空。受此影响，近三个交易日来，国内外原油期货价格呈现高位回调的走势。其中，美国WTI原油期货自反弹高点 84.52美元/桶一线小幅回落至82.07美元/桶，累计跌幅达2.90%；布伦特原油期货自反弹高点87.95美元/桶一线小幅回落至85.50美元/桶，累计跌幅达2.79%。国内原油期货主力合约自反弹高点641.1元/桶一线小幅回落至624.8元/桶，累计跌幅达2.54%。 图1WTI原油期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2布伦特原油期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3国内原油期货价格走势图4Brent-WTI价差走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 二飓风介绍及分类 飓风（英文：Hurricane），大西洋和北太平洋地区将强大而深厚（最大风速达32.7米/秒，风力为12级以上）的热带气旋称为飓风，也泛指狂风和任 何热带气旋以及风力达12级的任何大风。飓风中心有一个风眼，风眼愈小，破坏力愈大，其意义和台风类似，只是产生地点不同。 飓风和台风都是指风速达到33米/秒以上的热带气旋，只是因发生的地域不同，才有了不同名称。生成于西北太平洋和我国南海的强烈热带气旋被称为“台风”；生成于大西洋、加勒比海以及北太平洋东部的则称“飓风”；而生成于印度洋、阿拉伯海、孟加拉湾的则称为“旋风”。 在北半球，台风呈逆时针方向旋转，而在南半球则呈顺时针方向旋转。飓风产生于热带海洋的一个原因是因为温暖的海水是它的动力“燃料”，它一般伴随强风、暴雨，严重威胁人们的生命财产，对于民生、农业、经济等造成极大的冲击，是一种影响较大，危害严重的自然灾害。 对于美国飓风等级划分，美国气象部门应用的萨菲尔－辛普森飓风分级体系中，对不同级别的飓风的描述在下表中简要给出。 图5美国萨菲尔－辛普森飓风分级体系 数据来源：Wind、宝城期货研究所 三历史上飓风对原油市场的影响分析 每年夏秋两季是飓风多发期，原油价格对飓风的威胁也是很敏感的。时间方面，每年北大西洋标准的飓风季节是从6月1日开始，到11月30日结束。飓风会对美国墨西哥湾的石油和天然气生产设施造成破坏，无论是产量、进口量还是加工量，墨西哥湾占全美国的比重都超过50%。因此，一旦飓风影响了墨西哥湾的油气作业，那么势必会对国际油价产生重大影响。 历史上确实有多个飓风事件对原油价格造成了显著影响，自1900年来，美 国共有27个飓风造成的损失超过十亿美元。在27个损失十亿美元以上的飓风 中，有7个损失超过百亿美元。10个损失最严重的飓风中有8个产生于2004 年及之后，其中飓风登陆最多的年份是2004年和2005年。此处特别介绍“卡特里娜”飓风对原油产生的影响。 1.飓风“伊万”（2004年）：飓风“伊万”原本预计会经过墨西哥湾，但最终改道，未直接影响该区域的石油设施。尽管如此，市场对潜在影响的担忧仍然导致了原油价格的短暂上涨。 2.飓风“古努”（2007年）：“古努”飓风袭击阿曼和伊朗，尽管没有报道石油设施遭受重大破坏，但飓风的到来仍对国际油价产生了波动影响。 3.飓风“古斯塔夫”（2008年）：古斯塔夫飓风导致国际市场油价敏感神经被触动，价格波动加剧。当时油价总体呈震荡走势，飓风的来临可能加剧了这种波动。 4.飓风“佛罗伦斯”（2018年）：“佛罗伦斯”飓风虽绕过了墨西哥湾的炼油厂和纽约港的仓储码头，但它提高了市场对原油和汽油需求的预期，可能推高了汽油价格。 5.飓风劳拉（2020年）：劳拉飓风导致墨西哥湾的石油生产大规模关闭，推动油价上涨至五个月内的最高点。布伦特原油期货价格接近每桶46美元。 6.飓风艾达（2021年）：艾达飓风在2021年8月侵袭美国墨西哥湾，导致大量原油生产和炼油设施关闭，进而对国际原油价格产生了影响。 7.飓风“绿柱石”（2024年）：虽然具体细节没有详细提及，但飓风“绿柱石”的逼近导致美国121个县进入灾难状态，这表明飓风可能对石油生产和炼油能力造成了威胁，进而影响了原油价格。 8.飓风贝丽尔（2024年）：飓风贝丽尔迫使部分石油公司在墨西哥湾的海上油田平台人员撤离，减少了该地区的石油产量，对国际油价产生了支撑作用。 这些飓风事件显示出，当飓风威胁到石油生产区域时，即使实际损害有限，市场预期和恐慌心理也足以引发油价的大幅波动。飓风对石油市场的影响通常反映在短期内的供应担忧，以及由此产生的价格波动上。 9.飓风“卡特里娜”（2005年）：美国历史上造成损失最大的飓风就是赫赫有名的“卡特里娜”，同时它也是历史上损失最严重的自然灾害。美国国家飓风中心估算“卡特里娜”造成的经济损失高达1000亿美元。2005年8月23日，“卡特里娜”巴哈马群岛附近生成，之后加强成为飓风，8月25日首先在佛罗里达州迈阿密附近以一级飓风的强度登陆。风速达136公里/时至153公里/时，强风和暴雨给佛州南部造成破坏。 在离开佛州后，飓风“卡特里娜”进入墨西哥湾，并在9个小时内迅速加 强成为5级飓风。之后，又减弱为3级飓风，8月29日在墨西哥湾北部沿海登陆。由于其体型庞大，强度较强，给密西西比州、阿拉巴马州以及路易斯安那周西南部沿海带来巨大的风暴增水。密西西比沿海最大浪高达8.5米。巨大的风暴增水给密西西比州沿海带来巨大的灾害，新奥尔良市的防洪大堤不堪重负而垮塌。这导致新奥尔良市80%的面积淹没在近6米深的洪水里。 在2005年8月29日，卡特里娜飓风袭击墨西哥湾，其造成的毁坏在美国自然灾难史上是前所未有的。“卡特里娜”飓风摧毁了海湾重要的能源生产和基础设施系统，一度使得该地区石油生产的减产量高达每天150万桶左右；同时，美国关闭了16%的天然气生产，损失了10%的石油提炼生产。墨西哥湾海域30个石油钻井出现不同程度的破坏，9个炼油厂关闭。 卡特里娜登陆后的6个月内，共减少石油产量达1.14亿桶，相当于墨西哥湾地区石油年产量五分之一。卡特里娜飓风的威力并不局限在强风和洪水危害，还造成至少10处油井溢油，溢油量与美国历史上几次最严重的溢油事故数量 相当。仅路易斯安那州就报告至少有6次较大程度溢油事件，溢油量10多万 加仑；4次中等程度溢油，溢油量超过1万加仑。总计约达740万加仑的石油流入墨哥湾沿海河道。 纽约商品交易所原油价格8月29日开盘时每桶飙升4.67美元,达70.8美 元。在亚特兰大,加油站的价格高达5美元/加仑。8月31日,布什政府同意动 用战略石油储备,帮助严重破坏的原油加工厂恢复生产。国际能源机构9月2 日宣布,所有26个成员国一致同意每天将战略储备的200万桶原油投放市场, 为期30天,以帮助解决因“卡特里娜”飓风造成的市场紧张局面。纽约市场原油期货价格当天应声大幅下跌。 图62005年美国遭遇卡特里娜飓风的行进路径 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图6历年美国飓风对墨西哥湾原油产量的影响 数据来源：Wind、宝城期货研究所 四飓风对原油期货价格的影响方式 飓风对原油价格的影响可以是复杂且多方面的，具体取决于飓风的强度、路径以及它对关键石油生产区和基础设施的影响程度。以下是飓风可能对原油价格产生影响的几个主要方式： 1.生产中断：当飓风逼近或直接袭击石油生产区域，如墨西哥湾，石油公司通常会疏散工作人员并关闭生产设施，以防止人员伤亡和设备损害。生产关闭意味着原油供应量减少，这可能在短期内推动油价上涨。 2.炼油能力受损：飓风不仅影响原油生产，还可能破坏炼油厂，导致炼油能力下降。如果炼油厂受到损害，即使原油生产恢复，成品油（如汽油和柴油）的生产也可能受限，这会进一步影响成品油价格，有时甚至比原油价格的变动更显著。 3.运输和供应链中断：飓风可能导致港口关闭，管道损坏，以及道路和铁路运输中断，这会影响原油和成品油的物流，增加运输成本并可能加剧供需失衡。 4.市场情绪和投机行为：市场对飓风的预期和反应也会影响油价，投资者可能会提前做出反应，导致价格波动。投机者可能会利用飓风带来的不确定性进行短期交易，进一步放大价格波动。 5.政府应对措施：政府可能释放战略石油储备以稳定市场，如果飓风导致严重的供应短缺，这可能会暂时抑制油价上涨。 6.恢复成本和时间：飓风过后，修复受损设施和恢复正常生产所需的时间和成本也是重要因素。长时间的生产中断可能对油价造成长期影响。 7.季节性和需求因素：飓风季节通常发生在夏季到秋季，这也是石油需求较高的时期，因为这是驾驶高峰期。因此，飓风的影响可能会叠加在已经紧张的供需平衡上。 需要