海外大单签订，双海助力成长

东方电缆(603606)股票研究更新报告

评级：增持 上次评级：增持

目标价格：60.37元 上次预测：60.37元

当前价格：46.57元

日期：2024年7月9日

市场表现：

• 近1个月涨幅：-1%
• 近3个月涨幅：8%
• 近12个月涨幅：-2%
• 相对指数：近1个月3%，近3个月12%，近12个月7%

财务数据：

• 资产负债表摘要：股东权益6280百万元，每股净资产9.13元，市净率为5.1倍，净负债率为-21.12%
• 财务摘要（2022年A、2023年A、2024年E、2025年E、2026年E）：
  • 营业收入：从7009百万元增长至12600百万元，复合年增长率16.7%
  • 净利润（归母）：从842百万元增长至2338百万元，复合年增长率22.9%
  • 每股净收益：从1.22元增长至3.40元
  • 净资产收益率（ROE）：从15.3%增长至22.2%
  • 市盈率（P/E）：从38.04下降至13.70

投资要点：

• 海外订单进展：公司中标英国SSE公司海底电缆约1.5亿元及Inch Cape Offshore公司海底电缆约18亿元，标志着海外市场拓展的进展。
• 国内海风建设：国内海上风电项目开始启动，预计行业景气度将持续提升。公司作为海缆龙头，受益于海风建设的启动，业绩有望高增长。

催化剂：

• 海风项目的启动与新产能的投产

风险提示：

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

财务预测：

• 利润表（2022年A、2023年A、2024年E、2025年E、2026年E）：
  • 营业总收入、净利润、每股净收益等指标均呈现增长趋势
• 资产负债表（2022年A、2023年A、2024年E、2025年E、2026年E）：
  • 资产、负债、所有者权益等项目均有所增长，资产质量改善

评级理由：基于公司海外订单的逐步落地、国内海风建设的启动以及财务数据的积极表现，维持“增持”评级。