短期需求疲弱，关注供给端调控变化

短期需求疲弱，关注供给端调控变化 核心观点： 水泥：需求低位运行，价格小幅下降。本周全国水泥均价有所下降，主要原因系行业进入淡季，需求走弱，对价格支撑动力不足。需求方面，南方降雨向北转移，南方地区市场需求缓慢恢复，北方地区需求进一步下降。供给方面，本周全国熟料线停窑率有所提升，全国大部分省份7-8月均有夏季停窑计划，预计短期熟料线停窑率处于较高水平。当前市场需求疲软，水泥价格主要靠企业供给调控支撑，预计短期全国水泥价格震荡运行。建议关注下游需求变动情况及各省份错峰停窑执行情况。 浮法玻璃：短期需求难有显著好转，价格承压。本周浮法玻璃价格继续下降，市场需求整体表现偏弱；行业供给暂稳，周内暂无产线变动；本周浮法玻璃生产企业周度库存环比上周增长1.28%，库存压力进一步加剧。后续来看，当前已进入行业传统淡季，终端需求难有明显好转，加工厂仍以按需采购为主，短期浮法玻璃市场需求走弱，企业库存压力较大，预计浮法玻璃价格承压；中长期来看，保交楼政策将继续推进，需求仍有改善预期。建议关注下游需求变动情况及企业库存情况。 玻璃纤维：本周粗纱、电子纱价格表现分化。粗纱方面，本周粗纱价格小幅下降，终端需求表现一般，中下游市场以观望为主，对粗纱价格支撑不足，此外，池窑厂在产产线有所增加，企业库存小幅增长。预计短期内，粗纱需求疲软，供给微增，但在池窑厂挺价意识下，粗纱价格较稳定运行；中长期终端需求有望修复，叠加粗纱新场景的应用，价格有上行空间。电子纱方面，本周电子纱价格小幅增长，下游CCL厂家订单充足，对电子纱需求支撑较强，电子纱供需偏紧，但部分冷修产线近期将复产，预计电子纱供应量将小幅增加，预计短期电子纱价格保持稳定运行；中长期随着终端市场的进一步恢复，电子纱价格有继续上涨的可能。 消费建材：地产政策继续发力，有望带动消费建材需求释放。2024年1-5月建筑及装潢材料类零售额同比下降0.4%，较1-4月由增转降，其中5月单月零售额同比减少4.5%，环比增长2.48%，受地产竣工同比走弱影响，消费建材需求承压。在地产利好政策持续推进背景下，5月商品房销售有所改善，我们认为后续地产政策效果有望逐步显现，房地产市场回暖将带动消费建材需求进一步释放。关注地产政策推进进度及商品房销售情况。 投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求逐步恢复、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐受益于基建高增速下 市场需求有望增长的海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐(维持) 分析师 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 建筑材料(SW)沪深300 20% 10% 0% -10% -20% 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_淡季需求走弱，政策继续发力静待需求回暖_20240630 【银河建材】行业周报_地产政策助力销售端改善，建材需求有望逐步修复_20240623 【银河建材】行业周报_错峰力度或将决定后续水泥价格走势_20240609 【银河建材】行业周报_节能降碳加速行业供给优化，水泥开启新一轮错峰_20240602 行业周报●建筑材料 2024年7月7日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点9 五、风险提示9 六、附录10 一、行业要闻 1.11部门联合印发《山东省建材行业改造提升行动计划（2024-2026）》 近日，山东省工信厅、发改委等十一部门发布关于印发《山东省建材行业改造提升行动计划 （2024-2026）》的通知。 发展目标包括以下几个方面： 2024-2026年，全省建材行业保持平稳增长。加快数字化转型，主要行业关键工序数控化率达到70%以上。提升能效水平，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到20%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。 创新能力明显增强：到2026年，省及以上制造业创新中心达到4家，山东省“一企一技术”研发中心达到40家以上，组织承担一批“揭榜挂帅”重大科技项目。 智能制造加快推进：到2026年，力争建设省级智能工厂、数字化车间、智能制造场景达到50个以上，培育国家级智能制造示范企业5家左右，全省规上建材工业企业数字化转型覆盖率达到98%左右。 绿色转型显著进步：主要污染物排放强度持续降低，水资源消耗进一步降低。高标准实施重点行业节能降碳改造升级，规模以上单位工业增加值能耗明显下降。工业固体废弃物在建材生产中的应用比例达到65%左右。 产业集聚更加凸显：到2026年，力争培育5个产值过百亿的产业集群。 行业治理水平大幅提升：引导低效产能有序退出，严禁新增水泥、平板玻璃产能。积极发挥行业协会作用，加强行业自律，促进提质增效。提升企业本质安全水平，推进规范有序发展。 重点任务主要包括：突破关键共性技术；加强创新平台建设；推动先进设备更新；加快重点项目建设；加快数字化转型；推进数字化管理；培育转型标杆；推动原料替代；转换用能结构；推进绿色制造；深化绿色建材下乡活动；扩大城市绿色建材应用；完善绿色建材产品认证制度；加快补链强链延链；推进集约集聚发展；加快产业结构调整；强化行业自律；提升企业本质安全，水平等。 除此之外，通知还附上了《山东省水泥行业改造提升工作方案（2024-2026）》《山东省平板玻璃行业改造提升工作方案（2024-2026）》《山东省建筑卫生陶瓷行业改造提升工作方案（2024-2026）》。 其中水泥行业主要发展目标：2024-2026年，全省水泥行业结构进一步优化，内生动力进一步增强。智能化达到更高水平，关键工序数控化率达到70%以上，原料替代比例提升到3%，水泥熟料单位产品能耗水平降低3%以上，水泥熟料达到能效标杆水平的产能比例达到30%，低于能效基准水平的全部完成更新改造，不能按期完成节能改造或改造后能效仍低于基准水平的生产线淘汰退出。 平板玻璃行业主要发展目标：到2026年,加快发展一批高端应用玻璃新产品，培植一批玻璃深加工龙头企业。提高玻璃深加工技术水平和产品附加值，力争玻璃深加工率提升到60%以上。建成5条太阳能光伏压延玻璃生产线，推进钙钛矿、碲化镉光伏组件、TCO玻璃生产线建设和产品量产。推进平板玻璃行业能效提升，达到能效标杆水平的产能比例达到20%。 建筑卫生陶瓷行业主要发展目标：2024-2026年，全省建筑卫生陶瓷行业规模效益平稳增长，品牌影响力较大提升。行业关键工序数控化率达到70%以上，达到能效标杆水平的产能比例达到 30%，低于能效基准水平的全部完成更新改造，不能按期完成节能改造或改造后能效仍低于基准水平的生产线淘汰退出。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202407/227791.html 2.四川省召开水泥焦化行业超低排放改造工作推进会 为稳步推进水泥焦化行业超低排放改造，助力水泥焦化行业高质量发展，深入打好蓝天保卫战，6月28日，生态环境厅联合四川省发展改革委、经济和信息化厅、财政厅、交通运输厅召开全省水泥及焦化行业超低排放改造工作推进会。 会议强调，要统一思想，提高认识。各企业要充分认识水泥及焦化超低排放改造的重要意义，统一思想，提高政治站位，切实增强水泥焦化行业超低排放改造的使命感和责任感，推进改造工作。要有序实施，突出重点。各地要统筹抓好熟料生产、独立粉磨站企业，从有组织排放、无组织排放、清洁运输三个方面实施改造。要压实责任，强化协作。企业是超低排放改造和评估监测、公示的实施主体，要落实主体责任。企业所在地生态环境、发展改革、经济和信息化、财政、交通运输等部门要按照职能职责，严格落实属地监管责任，帮扶指导企业推进超低排放改造。省水泥协会和省焦化行业协会要充分发挥政府部门和企业之间桥梁纽带作用，指导企业推进超低排放改造。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202407/227923.html 3.中国水泥协会：关于做好水泥企业超低排放改造公示的通知 为贯彻落实《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》（国务院公报2021年第32号）《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》（环大气〔2024〕5号）（以下简称《意见》）文件精神，加强先进企业的正向引导作用，树立行业超低排放标杆，指导其他企业高质量实施超低排放改造工作，同时发挥公众舆论的监督作用，根据生态环境部《关于做好水泥和焦化企业超低排放评估监测工作的通知》（环办大气函〔2024〕209号）（以下简称《通知》）支持企业在协会网站上公示企业超低排放改造和评估监测进展情况的要求，中国水泥协会决定开展水泥企业超低排放改造和评估监测进展情况公示工作。 公示企业范围主要为水泥熟料生产合规企业（含生产特种水泥、协同处置固废的水泥企业，不含矿山），不含独立粉磨站企业；已按照《意见》完成生产缓解（含有组织排放及无组织排放）和清洁运输两部分中的一部分或全部改造，按照《通知》完成评估监测工作的水泥熟料生产企业均可申请；申请企业评估监测报告已报所属地（市）级生态环境部门。 公示内容主要有：企业基本情况、企业超低排放改造内容、投资及完成的总体情况（有组织排放、无组织排放、清洁运输）、企业超低排放评估监测开展情况（评估过程简述、评估单位、监测单位、评估监测时间）、企业超低排放评估监测结论（有组织排放、无组织排放、清洁运输）、企业实施超低排放改造取得的减排效果及主要改造设施照片等。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202407/227723.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥均价小幅下降，周均价为335.58元/吨，环比上周下降0.62%，截至7月5日全国水泥价格为335.63元/吨，同比增长3.56%。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比小幅增加，但仍低于去年同期水平，截至7月4日全国水泥熟料周度库容率为62.90%，环比上周增加2.08百分点，较去年同期减少9.59个百分点。单位利润：截至7月5日，吨水泥煤炭价差周环比略降，高于去年同期水平。7月5日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为840元/吨，环比上周下降0.59%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，7月5日吨水泥煤炭成本约109.20元/吨，吨水泥煤炭价差226.43元/吨，环比上周减少0.30%，年同比增长5.69%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：本周