五洲新春机构调研纪要

五洲新春机构调研报告 调研日期:2024-06-21 浙江五洲新春集团股份有限公司是一家综合性企业集团,主要从事轴承及汽车配件等高端精密零部件的研发、制造和服务。该公司成立于2016年,并在2016年上交所挂牌上市,证券代码为603667。目前,五洲新春在浙江、安徽、四川、大连和墨西哥等地建有多个生产基地,并在美国、波兰、德国、法国、英国、意大利等地拥有销售公司。作为一家具有国际影响力的企业,五洲新春致力于为客户提供高品质的产品和服务,以满足全球客户的需求。 2024-07-08 董事长张峰,证券事务代表徐凯凯 2024-06-21 现场参观公司会议室 长江证券 证券公司 倪蕤 广发基金 基金管理公司 李雅哲 永赢基金 基金管理公司 张璐 国泰基金 基金管理公司 戴计辉 诺德基金 基金管理公司 罗世锋 富安达基金 基金管理公司 路旭 微积分基金 - 尹力 兴证全球基金 基金管理公司 王哲宇 民生加银基金 基金管理公司 王鹏程 德邦基金 基金管理公司 雷涛,汪宇 中汇人寿 基金管理公司 孙海波,李勇钢 风险提示: 公司开发的部分新产品下游客户认证周期较长,若因不可控因素影响新产品的市场开发进度或者下游市场需求不及预期,将会影响未来公司业绩的增长。另外新行业的成长通常经历相对较长的发展周期,在发展初期,需要在技术研发、工艺完善和设备选型方面进行大规模投资,而中后期行业的发展和公司的市场开拓会面临较大的不确定性,存在较大投资风险。特此郑重提醒广大投资者防范公司相关新业务的投资风险! 本次调研涉及公司未来发展展望、预计及目标等均不构成本公司的实质承诺,投资者及相关人士等均应对此保持足够的风险认识。一、公司2023年及2024年一季度经营情况简介 2023年,由于下游需求不足、竞争激烈、国内轴承行业经营普遍承压。2023年度公司实现营业收入31.06亿元,同比下降2.9 5%;实现归母净利润1.38亿元,同比下降6.49%;扣非归母净利润1.23亿元,同比增长29.1%;经营活动产生的净现金流量 2.83亿元,同比增长65.25%。按细分产品划分: 1、成品轴承销量增长,轴承套圈承压,风电滚子营收低于预期。 2023年公司轴承产品实现销售约18亿元,同比下降5.12%。其中成品轴承销售收入10.1亿元,同比增长3.66%;轴承套圈 销售收入约7亿元,同比下降9.91%;风电滚子销售收入约8000万元,同比下降41.6%。轴承套圈受到欧洲经济不景气影响,两 大主要客户订单均有下降;风电滚子扩产工作按进度进行,由于下游装机不及预期,叠加产业链中消化库存,影响正常订单。公司抓紧员工培训、改进工艺,提质降低本,2024年二季度订单已开始回升。 2、汽车零部件系列产品 报告期内汽车零部件销售收入4.3亿元,同比增长9.3%,其中安全气囊气体发生器部件销售收入1.8亿元,同比增长36.3%。增长源于现有客户需求的增长及不断开发新客户。 3、热管理系统 热管理系统销售收入8.3亿元,同比下降1.26%。其中汽车热管理零部件收入超2亿,同比略有增长。 2024年一季报营收7.73亿,同比下降4.6%,归母净利润3783万元,同比下降5.84%,扣非归母净利润3448万元,同比增长14.28%。 主要产品收入占比基本维持不变。 二、问答环节(主要问题列示,同类问题已作汇总整理) 问1、2023年营业收入和归母净利润均出现下降的原因? 答:收入下降的直接原因轴承套圈业务和风电滚子收入的下降,具体原因已经分析过;由于营业收入下降,规模效应未能体现,导致归母净利润也出现下滑,但扣非后归母净利润同比有一定的增长。 问2、想了解公司2024年上半年经营情况? 答:公司2024年底上半年整体经营情况较平稳,计划于2024年8月28日披露半年报。公司自上市以来,一直在寻求转型升级,从以套圈为主到以成品轴承及精密零部件为主,这是一个厚积薄发的过程,公司董事会和管理层对未来发展充满信心。 问3、公司募投项目的建设情况? 答:除了补流,公司目前在建的募投项目有3个,风电滚子项目受到下游风电装机及市场竞争加剧,目前募集资金使用不到一半;新能源汽 车轴承及零部件项目募集资金已经快使用完毕;汽车热管理系统零部件项目募集资金使用已经超过一半。公司力求最大限度发挥募集资金使用效率。 问4、公司将来还会有募集资金需求么? 答:公司作为一个轴承及精密零件全产业链的重资产型企业,依托轴承底层工艺不断开发下游场景应用,应该说对资金还是有一定需求。公司将在建设及发挥好现有募投项目基础上,统一资金调度,并根据资本市场融资的具体情况安排好融资计划。 问5、公司丝杠产品产能建设情况? 答:公司目前在建设两个丝杠产品的专业化生产车间:一个是滚珠丝杠组件及零部件车间,产品主要用于新能源汽车转向系统及刹车系统 ;另外一个是行星滚珠丝杠组件及零部件车间,产品主要用于机器人执行机构核心零部件。从今年投资情况来看,滚珠丝杠车间投资规模更大一些,主要是目前新能源汽车部分零部件线性执行器渗透率逐步提升,现在的市场是有需求的;机器人是从0到1的过程,现阶段技术及 工艺在逐步定型,这个市场要看中长期的发展。新行业的成长通常经历相对较长的发展周期,存在较大的不确定性及投资风险,敬请投资者注意投资风险。 问6、公司在资源配置全球化方面有哪些具体举措?进展情况如何? 答:公司2021年完成对欧洲著名变速箱轴承、工业电机减速器轴承重要供应商FLT的并购,加强了公司产品在欧洲市场的竞争力;同时 加强了内部生产企业与FLT的融合协同,逐步提高了FLT在集团内部采购份额。另一方面加大对五洲墨西哥的投入,内引外联、多举措加强对北美市场的开拓,今年上半年整合并扩大北美销售渠道,开拓轮毂轴承的后市场业务,不断完善公司业务国际循环的能力。 三、现场参观 参观公司高速精密锻造、汽配分厂等。