碳酸锂周报：上下两难，短期低位震荡

上下两难，短期低位震荡 2024年07月07日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 本周主力2411合约收盘价93900元/吨，环比-600元/吨，跌幅0.6%。08-11合约月差-1900元/吨，期现商可买08合约抛11合约赚取无风险利润，目前存在正套机会。 现货方面，电碳工碳价差继续走阔，本周二雅保100吨化学级碳酸锂拍卖以91750元/吨价格成交，高于现货报价。进入七月之后，碳酸锂盘面价格低位震荡，中下游目前尚处于观望状态，未见补库行为，现货市场过剩幅度较大，碳酸锂向上空间有限。 进入三季度后锂辉石SC6报价迎来调整，下调约30美元/吨，本周矿石报价小幅度下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.8万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损，倒挂程度收窄。碳酸锂周度产量14823吨（-266吨），周度库存111093万吨（+4184吨），本周库存呈现继续累库，并且累库趋势未见好转。 需求端，6.24-6.30国产新能源乘用车上险23.5万辆，周环比+10.3%，新能源渗透率44.0%，6月底各车企上半年冲销量效果明显，汽车市场上涨趋势明显，但可持续性有待观察。消息面，欧盟自7月5日起正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税，中国电动车成本较于欧美电动车优势明显，此次加征关税影响程度有限，但对于盘面情绪上利空。 7月预计国内锂过剩约2.63万吨，过剩出现边际好转过剩量仍然较大，中下游在七月下旬可能伺机补库，短期内锂价不宜过分看空，操作上可进行正套。 关注点：中下游补库 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、重点数据追踪4 2.1矿端4 2.2锂盐端5 2.3中游6 2.4终端7 2.5月度平衡表9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 本周主力2411合约收盘价93900元/吨，环比-600元/吨，跌幅0.6%。2408 元/吨，按照资金成本估算月差在500-1000元/吨之间较为合适，期现商可买 08合约抛11合约赚取无风险利润，因此目前存在正套机会。 碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 200000 180000 160000 08-11合约月差（元/吨） 1000 500 0 140000 120000 100000 -5200024-04-17 -1000 -1500 -2000 2024-05-17 2024-06-17 80000 2023-11-102024-02-10 2024-05-10 -2500 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴） 持仓量（左轴） 2500001000000 200000 800000 150000 600000 100000 400000 50000 200000 0 2023-07-21 0 2023-09-212023-11-212024-01-212024-03-212024-05-21 资料来源：SMM、创元研究 合约收盘价92000元/吨，环比-300元/吨，跌幅0.3%。08-11合约月差-1900 1.2现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价90550元/吨，环比-950元/吨，工业级碳酸锂报价85650元/吨，环比-1200元/吨，电碳和工碳价差4900元/吨，本周价 差继续走阔。本周二雅保100吨化学级碳酸锂拍卖以91750元/吨价格成交， 贴水08合约950元，高于现货报价。进入七月之后，碳酸锂盘面价格低位震荡，中下游目前尚处于观望状态，未见补库行为，现货市场过剩幅度较大， 碳酸锂向上空间有限。 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 400000 300000 200000 100000 0 2023-06-13 2023-10-13 2024-02-13 2024-06-13 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-06-122023-09-122023-12-122024-03-122024-06-12 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 现货-11合约基差（元/吨） 10000 碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格 电碳⼯碳价差 5000 200000 0 2024-01-17 -5000 150000 2024-03-17 2024-05-17 100000 -10000 50000 -15000 -20000 0 2023-09-08 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-11-082024-01-08 2024-03-082024-05-08 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价1045美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1090美元/吨；巴西锂精矿平均价在1080美元/吨；中国1.5%-2%锂云 母精矿报价1413元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2098元/吨。进入三季度 碳酸锂现货价格走势（元/吨）电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 后锂辉石SC6报价迎来调整，下调约30美元/吨，本周矿石报价小幅度下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.8万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损，倒挂程度收窄。 进口方面，5月锂辉石进口56.6万吨，同比+165%，环比+28%。其中澳洲进口39万吨，环比+53%，津巴布韦进口10.1万吨，环比+9%，尼日利亚进口 4.1万吨，环比+41%，巴西进口1.5万吨，环比-26%。 锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 锂辉石精矿进口：总（吨） 1.5%-2% 2%-2.5% 2020 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 津巴布韦锂精矿进口（吨） 尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023 2024 2022 2023 2024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2024-03-112024-04-112024-05-112024-06-11 10000 8000 6000 4000 2000 45478 45475 45470 45467 45462 45457 45454 45448 45443 45440 45435 45432 45427 45422 45419 45411 45406 45401 45398 45393 45390 45383 45378 45373 45370 45365 45362 0 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 45… 2.2锂盐端 6.28-7.04碳酸锂周度产量14823吨（-266吨），其中锂辉石来源6818吨（- 35吨），锂云母来源3729吨（-271吨），盐湖来源3026吨（+32吨），回收来源1255吨（+8吨），周度库存111093万吨（+4184吨），冶炼厂53430吨 （+964吨），下游26621吨（+860吨），其他30078吨（+2360吨），本周库存呈现继续累库，并且累库趋势未见好转。 进口方面，5月碳酸锂进口2.5万吨，环比+16%，同比+143%，创历史新高， 阿根廷进口3703吨，环比+9%，同比增加260%，智利进口20288吨，环比 +18%，同比+129%。6月智利总出口锂盐总共22836吨，其中出口中国锂盐17399吨，同比增加64.9%，环比减少4.6%，出口均价为10826美元/吨，环比减少7.4%。智利出口量环比略减，但仍在高位，出口均价下降，国内碳酸锂供应相对充足。 总产量锂辉⽯来源锂云母来源盐湖来源 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-08-04 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-10-042023-12-042024-02-04 2024-04-04 2024-06-04 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 碳酸锂进口：阿根廷（吨） 碳酸锂周度库存（吨） 2021 2022 2023 2024年 总计 下游 冶炼厂 其他 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 120000 100000 80000 60000 40000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20000 0 2023-06-082023-09-082023-12-082024-03-082024-06-08 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 中国碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进口：总（吨） 6月磷酸铁锂生产18.2万吨，环比-8%，三元材料生产5.0万吨，环比-4%， 钴酸锂生产0.79万吨，环比+4%，锰酸锂生产0.97万吨，环比-13%。7月钴 酸锂排产0.74万吨，环比-9%，锰酸锂排产0.90万吨，环比-4%。 磷酸铁锂周度库存4.08万吨，环比-2%，三元材料周度库存1.32万吨，环比 +3%。 磷酸铁产量（吨）磷酸铁锂产量（吨） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250000 200000 150000 100000 50000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三元前驱体总产量（吨） 三元正极总产量（吨） 202220232024 202220232024 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 六氟磷酸锂产量（吨）