煤焦周报：蒙煤三季度长协降价，煤焦期价震荡走弱

蒙煤三季度长协降价，煤焦期价震荡走弱 黑色研究团队2024年6月21日 煤炭分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值---本周煤焦现货市场震荡运行，煤焦期价震荡回落，基差小幅走强。 供需和驱动---本周国内煤矿继续小幅复产，复产幅度基本稳定，但上游生产端累库压力较明显。蒙煤通关量环比下降，即将因放假而暂停通关。同时，受蒙煤三季度长协下降14多美金的影响，焦煤期价情绪显著走弱。本周有焦炭提涨第二轮的市场传言，但是并未落实。目前焦化利润有所修复但仍存分化，基本以销定产，独立焦企库存压力不大。本周铁水产量维持高位，炉料刚需保持良好，不过随着吨钢利润边际下滑，钢材累库隐忧仍存，拖累焦炭进一步补库需求。 观点总结和判断---短期来看，铁水产量维持高位，钢厂原料采购需求支撑仍在，但铁水有见顶风险。随着利润修复，焦企生产积极性提高， 供给整体保持稳定。而煤矿生产受安监影响仍在缓慢恢复中，短期依旧处于偏紧状态。预计短期煤焦供需基本面维持平衡状态，后期仍需关注钢材成交情况。从盘面来看，受蒙煤下调三季度长协价格影响，焦煤期价大幅下跌，短期煤焦期价或弱势震荡。 策略推荐 趋势：焦炭和焦煤期价短期或弱势震荡，建议观望为主。 套利：观望。 风险提示和重点关注 成材消费情况、铁水产量变化、焦化企业利润 请务必阅读正文之后的声明部分 主要供需数据汇总 2024年7月5日 品种项目 指标 本周 环比 品种项目 指标 本周 环比 焦煤供应 洗煤日产 58.5 0.3 焦炭供应 独焦产能利用率 74.0 1.1 洗煤开工率 69.8 0.8 钢焦产能利用率 87.3 0.0 焦煤需求 独立焦企日耗 90.7 1.3 独立焦企日产 68.2 1.0 钢厂焦企日耗 62.5 0.0 钢厂焦企日产 47.0 0.0 焦煤日耗合计 153.1 1.3 焦炭日产合计 115.1 1.0 焦煤库存 洗煤厂库存 178.8 -0.9 焦炭需求 铁水日产 239.3 -0.1 港口进口库存 265.5 19.0 高炉开工率 82.8 -0.3 独立焦企库存 928.3 16.0 焦炭库存 独立焦企库存 60.7 -2.1 钢厂焦企库存 743.8 -5.1 钢厂库存 552.8 -4.6 总库存 2116.4 29.0 港口库存 208.3 3.0 焦煤可用天数 独立焦企 10.2 0.0 总库存 821.8 -3.7 钢厂焦企 11.9 -0.1 独立焦企利润 吨焦盈利 38.0 -6.0 简评 本周铁水日产减少0.1万吨至239.3万吨，独立焦企产能利用率暂稳，焦炭日产合计稳定，吨焦利润减少仍维持盈利状态。洗煤厂开工率上升，焦煤总库存增加，洗煤厂、钢厂焦企库存减少，独立焦企、港口库存增加，蒙煤通关环比减少，仍维持高位。焦炭总库存略减，独立焦企、钢厂库存略降，港口库存略增。总体来看，铁水产量高位震荡，焦炭供应稳定，焦煤供应缓慢恢复；焦煤焦炭库存整体稳定，仍处在历史偏低水平，煤焦基本面暂时紧平衡。 焦煤期货--本周期价震荡整理，基差小幅波动 4,000 3,500 焦煤1月合约(单位：元/吨) 3,500 3,000 焦煤5月合约(单位：元/吨) 4,000 3,500 焦煤9月合约(单位：元/吨) 3,000 2,500 2,000 1,500 2,500 2,000 1,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 010203040506070809101112 2201230124012501 1,000 050607080910111201020304 2105220523052405 1,000 091011120102030405060708 2109220923092409 2,000 1,500 1,000 500 0 1,000 800 600 400 200 0 1,000 焦煤9月合约基差(单位：元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -500 010203040506070809101112 2201230124012501 -200 焦煤5月合约基差(单位：元/吨) 焦煤1月合约基差(单位：元/吨) 050607080910111201020304 2105220523052405 -400 091011120102030405060708 2109220923092409 焦煤现货--主要地区主焦煤暂稳 4250 3750 3250 2750 2250 1750 1250 主焦煤：吕梁柳林 4750 4250 3750 3250 2750 2250 1750 1250 焦煤：临汾安泽（单位：元/吨） 750 3750 3250 2750 2250 1750 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 主焦煤：京唐港（单位：元/吨） 750 4250 3750 3250 2750 2250 1750 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 进口蒙5#（精煤）（单位：元/吨） 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 焦煤现货--主要地区配煤价格暂稳 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 3,600 1/3焦煤（单位：元/吨） 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 肥煤（单位：元/吨） 1,400 22/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0 临汾平顶山枣庄 1,200 22/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0 灵石吕梁枣庄 3,200 2,600 3,000 瘦煤（单位：元/吨） 2,400 气煤（单位：元/吨） 2,8002,600 2,200 2,400 2,000 2,200 1,800 2,000 1,600 1,8001,600 1,400 1,400 1,200 1,200 1,000 22/04 22/07 22/1023/0123/0423/0723/10 长治河津 24/01 24/04 24/0 22/04 22/07 22/1023/0123/0423/0723/10 24/01 24/04 24/0 济宁延安 焦煤仓单价格--主要地区仓单价格略涨 焦煤仓单价格 202475 4250 3750 3250 省份 所属公司 地区 指标 出厂价 港口仓单 周环比 山西地区仓单 周环比 1900 1737 0 1682 0 1920 1758 20 1703 20 1770 1754 0 1699 0 1900 1728 0 1673 0 1850 1780 0 1725 0 1909 1724 58 1649 58 长治沁源 1900 1737 0 1682 0 河北 冀中能源 河北邯郸 1880 1717 0 进口蒙煤 5 5 1820 1615 10 蒙古TSBC 5 5# 1590 1610 10 2750 2250 1750 焦煤仓单价格--沙河驿（单位：元/吨） 1250 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 焦煤9月合约基差(单位：元/吨) 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 091011120102030405060708 2109220923092409 焦煤生产—矿山日产量略降，开工率稳定 260 240 220 200 180 160 140 120 523家样本矿山：原煤日均产量（单位：万） 95523家样本矿山：精煤日均产量（单位：万吨） 85 75 65 55 120 110 100 90 80 70 60 523家样本矿山：开工率（单位：%） 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 焦煤生产—矿山原煤库存增加，精煤库存稳定 400 350 300 250 200 150 523家样本矿山：原煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 523家样本矿山：精煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 焦煤生产--洗煤厂开工率略增，日产量稳定 100 90 80 70 60 50 40 样本洗煤厂（110家）开工率（单位：%） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 80 样本洗煤厂（110家）精煤日产量（单位：万吨） 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 焦煤进口--澳煤价格震荡，蒙煤通关车数环比减少 750 650 550 450 350 250 150 澳洲峰景价格（单位：美元/吨） 1600 甘其毛都通关车数（单位：车） 1400 1200 1000 800 600 400 200 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 焦煤库存--总库存增加，洗煤厂、钢厂焦企库存减少，独立焦企、港口库存增加 4300 3800 3300 2800 2300 1800 焦煤总库存（单位：万吨） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 焦煤库存结构(单位：万吨) 600 500 400 300 200 100 0 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 样本洗煤厂（110家）精煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 21/0121/0722/0122/0723/0123/0724/01 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 2021202220232024 2500 独立焦企库存钢厂库存2021202220232024 洗煤厂库存(右)港口库存(右) 1300 500 进口焦煤港口库存（单位：万吨） 2300 2100 独立焦化厂（全样本）焦煤库存（单位：万吨） 1200 400 1900 300 17001500 1000 900 1100 样本钢厂（247家）焦煤库存（单位：万吨） 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 1300 1100 900 700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 8