兴证期货油脂日度报告

全球商品研究·农产品 日度报告 兴证期货.研究咨询部农产品研究团队 内容提要 油脂日度报告 2024年7月8日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903胡卉鑫 从业资格编号：F03117395 联系人胡卉鑫邮箱： hhx@xzfutures.com 现货方面，张家港棕榈油现货价为8120元/吨（0）， 广东棕榈油现货价为8130元/吨（0），张家港豆油现货价 为8100元/吨（-30），广州豆油现货价为8160元/吨（-30）。 印尼关税传闻拉涨盘面，交易逻辑向增产不及预期转变。印尼政府表示将对中国商品加征关税，进口成本上涨担忧推动棕榈油价格回升至8000元一线。马棕6月增产预计低于市场预期，印尼上调棕榈油出口参考价，海外需求预计转移至马来西亚，叠加印度7月节日备货，出口端近期预计相对偏强，产地累库整体有限。国内棕榈油累库缓慢，供应约束下棕榈油运行偏强。 豆油受棕榈油价格带动，价格小幅上行，国内豆棕价差缩窄使得豆油替代效应较好，豆油库存存在小幅下降可能，对价格形成一定支撑，但是美豆基本面利空导致涨幅有限，豆油运行弱于棕榈油，延续震荡运行。 风险因素 棕榈油产量修复不及预期；海外棕榈油需求回升； 1.行情与现货价格回顾 图表1期货结算价回顾（元/吨，林吉特/吨，美元/吨） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 棕榈油2409 8004 8034 -30 -0.37% 豆油2409 7986 8030 -44 -0.55% BMD棕榈油8月合约 4040 4067 -27 -0.66% CBOT豆油 48.86 47.9 0.96 2.00% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表2现货价格（元/吨） 国内现货 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 棕榈油：张家港 8120 8120 0 0.00% 棕榈油：广州 8130 8130 0 0.00% 豆油：张家港 8100 8130 -30 -0.37% 豆油：日照 8080 8110 -30 -0.37% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表3基差数据（元/吨） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 棕榈油2409 116 54 62 114.81% 豆油2409 114 66 48 72.73% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表4：棕榈油合约价格（元/吨）图表5：豆油合约价格（元/吨） 棕榈油期现价格豆油期现价格 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-08-112023-08-11 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-08-112023-08-11 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 张家港基差棕榈油期货价张家港现货 张家港基差豆油期货价张家港现货 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表6：棕榈油9-1价差（元）图表7：豆油9-1价差（元） 2000 1000 01-02 01-26 02-19 03-14 04-07 05-02 05-26 06-19 07-13 08-06 08-30 09-23 10-24 11-17 12-11 0 -1000 -2000 -3000 棕榈油9-1价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 豆油9-1价差 01-02 01-24 02-15 03-08 03-30 04-22 05-17 06-08 06-30 07-22 08-13 09-04 09-26 10-25 11-16 12-08 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度 2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部图表8：豆棕价差（元） 豆棕价差 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-09-17 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 2021-09-17 2023-09-17 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2.基本面情况 图表9：马来西亚棕榈油产量（吨）图表10：印尼棕榈油产量（千吨） 马棕产量印尼棕榈油产量 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度2021年度2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表11：中国棕榈油库存（万吨）图表12：中国豆油库存（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 中国棕榈油库存 120 100 80 60 40 20 0 豆油库存 2024年度2023年度2022年度2021年度 2024年度2023年度2022年度2021年度 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表13：棕榈油成交量（吨）图表14：豆油成交量（吨） 棕榈油成交量豆油成交量 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 120000 100000 80000 60000 40000 20000 01-02 01-22 02-11 03-03 03-23 04-13 05-06 05-26 06-15 07-05 07-25 08-14 09-03 09-23 10-19 11-08 11-28 12-18 01-02 01-24 02-16 03-09 03-31 04-23 05-18 06-09 07-01 07-23 08-14 09-05 09-27 10-25 11-16 12-08 0 2024年度2023年度2022年度2021年度 2024年度2023年度2022年度2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。