锦欣生殖交流纪要20240704国盛医药的徐雨涵介绍

4 锦欣生殖公司收入端实现高三位数增长，利润端按年增长15%，上半年已完成全年指引的一半。 成熟医院增长表现为高单位数，美国业务收入增长超过10%。 成都分部获得三代辅助生殖牌照并已正式运营，完成周期数超过500个，预计将达到普通周期的10%。 目前11个省市已纳入辅助生殖医保，成都和深圳预计下半年纳入，政策落地预计显著刺激量增。 北京和广西纳入医保后，诊疗量分别增长约30%和20-30%，深圳和成都医保政策预计第三、四季度落地。 成都院区辅助生殖板块单位数增长，妇儿板块上半年进件卡增长10%，全年分娩量预计持平。深圳院区收入增长超过10%，新院区预计年底或明年初完工，计划明年第一季度结束后搬迁开业。 云南院区上半年收入增长不大，受装修影响，但利润已转正。 武汉新院区预计完成1000周期，下半年有小高峰。 美国业务收入增长良好，全年预计高单位数净利润率。 美国市场推出新的冻卵产品，市场潜力巨大，预计将带动公司收入增长超过10%。 美国国际周期病人比例略有增长，去年达到20%以上，今年维持在20%出头。 成都地区市占率保持在50%以上，深圳市场占有率30%以上，云南省医院排名第二，市占率约20%。 成都院区VIP业务渗透率去年约10%，今年上半年已增至17-18%，客单价约6万元。 深圳院区VIP业务渗透率去年约4%，今年上半年已达7%，预计未来将提升。 新院区楼宇为公司自有，固定资产成本预计每年约6000万元。 公司固定资产折旧摊销和房屋固定费用近几年维持稳定水平。 医保政策落地可能会减轻患者经济压力，普通周期的费用约为35000至40000元，报销金额可达10000元以上。 医保纳入后，对公司纳入医保的项目的利润率影响不会太大，价格变化不大，量的提升将带来一定增长。 公司境外并购主要关注东南亚市场，已与印尼一家IVF诊所达成战略合作，收购部分股权。老挝的医院预计2023年8月开始试运营。 国内目前共有600多个辅助生殖牌照，但实际能开展业务的只有一两百张，未来发放新牌照的可能性不大。 Q1： 成都和深圳院区今年的新动态如何？ A1： 成都院区辅助生殖板块单位数增长，妇儿板块上半年进件卡增长10%，全年分娩量预计持平。深圳院区收入增长超过10%，新院区预计年底或明年初完工，计划明年第一季度结束后搬迁开业。 A2： 云南院区上半年受装修影响，收入增长不大，但利润已转正。武汉新院区预计完成1000周期，下半年将迎来小高峰。 A3： 美国业务收入增长良好，全年预计高单位数净利润率。国际周期病人的比例略有增长，去年达到20%以上，今年也维持在20%出头。美国市场新推出的冻卵产品增速非常高，预计将带动公司收入增长超过10%。 Q4： 公司整体周期数的增长预期是多少？ 经济下行对患者选择辅助生殖的影响如何？ A4： 公司预计周期数将有较高增长，但不提供具体的取卵周期指引。从2014年到2019年，年均增长超过10%。疫情影响使2019年增长放缓至高单位数水平，预计未来政策落地后周期数将有更高增长。经济因素对确诊不孕不育患者影响不大，医保政策落地可能会减轻患者经济压力。 Q5： 成都、昆明和深圳院区的市占率情况如何？ 近年来市占率是否有所提升？ A5： 成都地区市占率保持在50%以上，昆明院区市占率约20%，深圳市场占有率30%以上。成都院区提供差异化服务，专业度更高，因此在竞争中具有优势。深圳和昆明院区也通过提供优质服务满足患者需求，保持市场竞争力。 A6： 深圳新旧院区均位于福田区，车程约十几分钟，搬迁对公司运营影响不大。老院区主要承担门诊服务，新院区将承担大部分患者服务。老院区是租赁楼宇，预计在2027年左右到期。 A7： 新院区楼宇为公司自有，固定资产成本预计每年约6000万元，包括房产税等固定成本。公司固定资产折旧摊销和房屋固定费用在近几年维持稳定水平。 Q8： 各院区推广VIP业务的渗透率如何？ 患者选择VIP服务将增加多少费用？ A8： 成都院区VIP业务渗透率去年约10%，今年上半年已增至17-18%，客单价约6万元。深圳院区去年渗透率约4%，今年上半年已达7%，预计未来渗透率将提升。 A9： 我们目前提供的VIP服务是以套餐形式出售的，包括一些必要的诊疗项目和特别服务。 尽管目前还不是所有服务都能升级为VIP，但我们正在朝这个方向努力。 A10： 由于医保报销原则的影响，我们调整了费用结构。尽管医保只报销部分诊疗项目，但由于未涵盖项目的定价没有严格限制，周期总费用的变化并不大。 A11： 深圳的VIP渗透率低主要是受场地和医疗组数量限制的影响。我们计划扩大VIP诊疗区域，并增加医疗组，以提高VIP渗透率。 A12： 目前，公司的收入主要来源于不孕不育科室，约占70%，妇产儿科室约占20%，其余收入来自供应链等其他服务。我们正在发展儿科和妇科相关诊疗服务，并预计这些科室的收入占比将逐渐提升。 A13： 我们的收并购策略是区分境内外的。 境内目前因价格因素暂无确定标的，而境外我们主要关注东南亚市场，已经在印尼进行了战略性的股权收购。 Q14： 国内行业的牌照数量还有增加的可能性吗？ A14： 目前国内的辅助生殖牌照数量已经相对充足，未来新增牌照的可能性不大。 A15： 从获取牌照到正式运营，通常需要两到三年的时间。 A16： 目前无法定量分析医保纳入后的具体影响，但预计对净利润率的影响不会太大。