安利股份机构调研纪要

安利股份机构调研报告 调研日期:2024-07-05 安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994年,主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料,是全球著名的聚氨酯材料生产商之一。该公司旗下有三家控股子公司,分别为合肥安利聚氨酯新材料有限公司、安利俄罗斯公司、安利越南公司。安利股份于2011年5月18日在深交所公开上市,并连续多年蝉联“中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业”且综合排序第一名。公司拥有强大的技术研发实力和先进的生产设备,产品广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。安利材料以其高品质的产品和良好的信誉在全球市场享有盛誉,是用途广泛的高新美好材料。 2024-07-06 董事会秘书、副总经理刘松霞,证券事务代表陈丽婷 2024-07-052024-07-05 特定对象调研公司行政楼906会议室 开源证券 证券公司 蒋跨跃 汇丰晋信基金 基金管理公司 叶繁 一、主要问题及回答:1、沙发家居品类当前遇到挑战的原因?占公司收入比重变化? 答:主要受房市不景气和海运费上涨等不利因素影响;海运费上涨导致部分海外客户延迟下单或暂缓下单。沙发家居是公司的优势品类之一,短期内占公司收入占比略有变化,但在今年及未来一段时期内,公司有信心对沙发家居品类的销售业务稳定并实现一定的增长。 2、一季度以来公司产销量情况? 答:一季度以来,公司累计产销量保持良好的增势。机构投资者在关注公司量的同时,还应关注公司质的提升。当前,公司高单价、高毛利 、高附加值、高技术含量产品占比提升,收入结构向好,盈利能力增强。3、公司产品单价情况?与行业竞争对手相比,有没有降价的压力? 答:公司平均单价呈稳步提升趋势,反映出公司产品和客户结构变优、变好,竞争优势显现,转型升级成效初显。 行业竞争激烈是常态,竞争和发展是永恒不变的主题。公司是全球行业内的龙头企业,具有稳定良好的供应渠道和议价能力,对部分品牌客户、中小客户,以及自主开发的生态功能性差异化产品的定价话语权日渐提高,竞争优势逐步显现。 4、公司未来分红还有提升空间吗? 答:公司在兼顾可持续发展的同时,重视对投资者合理、稳定的投资回报,保持积极稳定的利润分配方案。近三年,公司累计现金分红,占最近三年实现的年均归属于公司普通股股东的净利润的105.65%,远超法规规定的不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 未来,公司将继续实施与公司经营业绩相匹配、中性偏积极的利润分配政策,努力为投资者创造更好的回报。5、功能鞋材品类增长情况?汽车、电子等其他品类情况? 答:公司推行大客户战略,在功能鞋材这项优势品类中,积累了良好的客户资源与渠道关系,品牌大客户增加。同时,TPU等高端运动鞋材的销售增加,以及增量大客户拓展成效初显、逐步放量,公司功能鞋材品类实现较快增长。 今年以来,汽车内饰、电子产品品类呈现良好的增长态势。 总体而言,除沙发家居品类目前遇到一定挑战之外,其他品类齐头并进,增势良好。6、TPU进展是否符合预期? 答:功能鞋材用TPU产品是公司开发的新品种,连同电子产品,TPU产品2024年一季度销量和收入较上年同期呈现“低基数、较高增长”态势。 公司TPU进展基本符合计划和预期,在安踏、特步等国内品牌的TPU份额实现提升,同时,积极向耐克、迪卡侬其他国内外体育运动品牌进行营销和推广,毛利率良好,反映出公司技术水平优良,竞争优势逐步显现。 7、2024年下半年汽车内饰品类新增的客户或定点项目?会有年降要求吗? 答:公司2024年下半年量产的定点项目中,比亚迪车型会比较多。公司目前已获取的定点项目,正处于开发阶段,预计在2024年底 或者2025年上半年量产;汽车内饰品类产销量总体稳定。部分汽车品牌客户对公司有年降要求,但公司提供的是定制化、个性化产品 ,不完全适用年降要求。8、阿迪、耐克什么时候能放量?通过实验室认证后,会有预告订单吗? 答:一般来说,通过实验室认证后,会向公司下达预告订单,但并不是实质性订单,公司生产以品牌方下达的实际订单为准。 一是公司正在积极联系阿迪样品开发;二是安利越南积极推进耐克实验室认证,预计9月份或者四季度形成实质性订单;三是安利股份总部积极推进与耐克鞋部合作,有较多新项目、新产品在公司开发,机会加大,态势向好,符合计划预期,预计呈现“低基数、较快增长”态势 。 耐克、阿迪是公司未来重要的强劲动能和新增长点,有利于进一步扩大公司国际运动休闲品牌客户群体。9、二季度原材料和天然气价格情况? 答:原材料价格有涨有跌,总体稳定。天然气价格较上年同期略有下降,但仍处较高位。10、安利越南目前经营情况?为什么开工率仍比较低? 答:安利越南定位于中高端市场,从通过验厂到形成实质性订单,需要一定周期,安利越南当前产量约20-30万米/月,尚未达到盈亏平衡点,开工率相对不足,产能利用率还不太高。 安利越南资源条件、良好,正全力开拓市场,努力扩大收入,尽快实现保本点产量,提高产能利用率。原则上安利越南计划2024年下半年不亏现金流,力争止亏、停亏,2024年全年较上年减亏,为2025年发展打下坚实基础。