6月PMI承压，重视景气稀缺和需求韧性标的机械设备

6月PMI承压，重视景气稀缺和需求韧性标的 机械设备 2024年7月7日 证券研究报告行业研究——周报 行业周报 机械设备投资评级上次评级 看好看好 王锐机械行业首席分析师执业编号：S1500523080006邮箱：wangrui1@cindasc.com韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理 邮箱：kouhongji@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 6月PMI承压，重视景气稀缺和需求韧性标的 2024年7月7日 本期内容提要: 6月制造业PMI仍居于荣枯线以下，制造业投资保持韧性，基建投资有所回落，地产投资降幅扩大：2024年6月制造业PMI为49.5%，其中生产指数环比下降0.2pct至50.6%，新订单指数环比下降0.1pct至49.5%，新出口订单指数环比持平。2024年1-5月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.6%，仍保持较强韧性；基建固定资产投资完成额同比增速6.68%，基础设施建设投资(不含电力)同比增速5.7%，房地产投资累计完成额同比增速-10.1%，基建投资增速回落，地产投资降幅扩大。 核心观点：市场大小盘风格偏好切换明显，我们认为，当前经济总量偏弱、出口存在贸易风险状态下，建议关注稀缺的景气领域和存在α个股，建议关注： 1）行业景气与转型共振的纺织服装设备：1-5月纺织业固定资产投资额同比增长13.4%，纺织服装、服饰业固定资产投资额同比增长14. 8%，宏华数科公告预计上半年实现营业收入7.6-8.1亿元，同比增长 35.80%-44.73%；归母净利润1.85-2.1亿元，同比增长25.18%-42. 1%。行业需求复苏和生产方式转型共振，建议关注大豪科技、宏华数科、慈星股份、杰克股份、爱科科技等。 2）内需筑底复苏信号明确的工程机械：2024年6月挖机销量16603台，同比增长5.3%，其中内销7661台，同比增长25.6%，内需旺盛；出口8942台，同比下降7.5%，降幅持续收窄，建议关注三一重工、徐工机械、柳工等。 3）机器人产业链：政策持续出台支持培育新质生产力，6月19日下午证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，提出“坚决执行科创属性评价标准，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的‘硬科技’企业在科创板上市”“支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应”，建议关注机器人产业链：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 4）农机：2024年的中央一号文提出“大力实施农机装备补短板行动，完善农机购置与应用补贴政策；近日农业农村部办公厅、财政部办公厅出台《2024—2026年农机购置与应用补贴实施意见》，结构亮点突出，建议关注一拖股份、威马农机等。 5）其他产业高景气度，或存在α个股：杰瑞股份、弘亚数控、新锐股份、星球石墨、伟创电气、中集集团、豪森股份、四方科技等。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点4 二、板块行情回顾4 三、核心观点更新5 四、上市公司重要公告13 五、风险因素13 表目录 表1：工业母机支持政策7 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅4 图2：各行业板块本周涨跌幅5 图3：机械行业细分板块本周涨跌幅5 图4：制造业PMI（%）6 图5：制造业固定资产投资累计同比增速6 图6：工业企业产成品存货同比（%）6 图7：工业企业利润总额同比（%）6 图8：金属切削机床产量及增速7 图9：金属成形机床产量及增速7 图10：叉车月销量（台）8 图11：叉车月销量同比增速8 图12：叉车月销量-出口（台）8 图13：叉车月销量-内销（台）8 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）8 图15：中国仓储指数（%）8 图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）9 图17：国内制造业就业人员平均工资及增速9 图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）9 图19：Optimus完成瑜伽动作10 图20：Optimus完全自主按颜色对色块进行排序10 图21：OptimusGen2完成深蹲动作10 图22：OptimusGen2拿取鸡蛋10 图23：挖机月销量（台）11 图24：挖机月销量同比增速11 图25：挖机月销量-出口（台）11 图26：挖机月销量-内销（台）11 图27：国内基建和房地产投资累计同比增速11 图28：装载机月销量及增速12 图29：汽车起重机月销量及增速12 一、本周核心观点 2024年6月制造业PMI为49.5%，仍居荣枯线以下，其中生产指数环比下降0.2pct至50.6%，新订单指数环比下降0.1pct至49.5%，新出口订单指数环比持平。2024年1-5月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.6%，仍保持较强韧性。市场大小盘风格偏好切换明显，我们认为，当前经济总量偏弱、出口存在贸易风险状态下，建议关注稀缺的景气领域和存在α个股： 1）纺织服装设备行业景气与转型共振，建议关注大豪科技（出口和汉服国潮带动，电脑刺绣机市场不断扩容，公司一季度业绩高增长，周期拐点或已显现）、宏华数科（受益下游客户加速转型数码印花，公司成长性不断凸显，设备和耗材双轮驱动的商业模式巩固公司龙头地位，喷印技术拓展至其他领域的潜在空间有望不断打开）、慈星股份、杰克股份、爱科科技等。 2）工程机械数据持续向好，内需筑底复苏信号明确，6月数据仍有改善，建议关注三一重工、徐工机械、柳工等。 3）新质生产力方面，关注机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 4）2024年的中央一号文提出“大力实施农机装备补短板行动，完善农机购置与应用补贴政策，我国农机行业存在大量更替需求；近日农业农村部办公厅、财政部办公厅出台《2024—2026年农机购置与应用补贴实施意见》，结构亮点突出。建议关注：一拖股份、威马农机等。 5）其他产业高景气度，或存在α个股：杰瑞股份（压裂设备国内龙头公司，受益国内油气发展战略、三桶油尤其中石油资本开支稳健，叠加电驱替代柴驱，国内增长稳定；海外中东市场不断突破，海外电驱压裂设备渗透率提升提供中长期成长动力）、弘亚数控（房地产销售竣工显著下滑背景下，公司一季度仍实现17.3%的收入增速，未来步入存量房时代后有望增长提速，海外市场提供中期成长空间）、新锐股份、星球石墨、伟创电气、中集集团、豪森股份、四方科技等。 二、板块行情回顾 本周上证综指下跌0.59%，深证成指下跌1.73%，创业板指下跌1.65%，机械指数（中信）下跌3.29%。图1：主要指数年初至今涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周涨跌幅靠前的行业（中信指数）为有色金属、钢铁、商贸零售，涨跌幅分别为2.76%、1.88%、1.88%；涨跌幅靠后的行业为国防军工、机械、电子，涨跌幅分别为-3.75%、-3.29%、-3.03%。 图2：各行业板块本周涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括起重运输设备、光伏设备、油气装备，涨跌幅分别为-1.06%、-1.32%、-1.41%；涨跌幅靠后的子板块包括叉车、塑料加工机械、机床设备，涨跌幅分别为-7.63%、-7.57%、-5.86%。 图3：机械行业细分板块本周涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 2024年6月制造业PMI为49.5%，前值49.5%，居于荣枯线以下，其中生产指数环比下降0.2pct至50.6%， 新订单指数环比下降0.1pct至49.5%，新出口订单指数环比持平。2024年1-5月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.6%，仍保持较强韧性。 图4：制造业PMI（%）图5：制造业固定资产投资累计同比增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图6：工业企业产成品存货同比（%）图7：工业企业利润总额同比（%） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 1.1机床 2024年5月我国金属切削机床产量5.9万台，同比下滑4.8%；金属成形机床产量1.5万台，同比持平。23年机床产业利好政策频出：1）8月工信部等七部门《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出“布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用；重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性”。2）8月《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》提出“自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额”。3）9月财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，提出“集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2 023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销”。我们认为工业母机发展支持力度有望持续提升，建议关注海天精工、纽威数控、华中数控、科德数控、国盛智科等。 图8：金属切削机床产量及增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心 图9：金属成形机床产量及增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表1：工业母机支持政策 发布时间政策发布部门政策内容 关于提高集成电 2023/9/18路和工业母机企 业研发费用加计 扣除比例的公告 集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发财政部、税务总局、生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在 国家发展改革委、工按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至 业和信息化部2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形 资产成本的220%在税前摊销。 2023/8/17 机械行业稳增长工作方案 （2023—2024 年） 工业和信息化部等七部门 布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技 术中心，推动行业共性技术研发和推广应用。重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。支持行业组织开展机械工业百强和零部件百强企业培育。 2023/8/8 关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知 财政部、税务总局 自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。 2023/6/2 制造业可靠性提升实施意见 工业和信息化部等五部门 基础产品可靠性“筑基”工程：重点提升工业母机用 滚珠丝杠、导轨、主轴、转台、刀库、光栅编码器、数控系统、大功率激光器、泵阀等通用基础零部件的可靠性水平；整机装备与系统可靠性”倍增“工程：重点提升立/卧式加工中心、五轴联动加工中心、车铣复合加工中心、重型数控机床等工业母机的可靠性水平。 资料来源：新华社、中国政府网、工业和信息化部、江苏省财政厅，信达证券研发中心 1.2叉车 2024年5月叉车销