美豆跌至成本，豆粕偏弱震荡
研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3307元/吨，较前日下跌74元/吨，跌幅2.19%；菜粕2409合约2604元/吨，较前日下跌67元/吨，跌幅2.51%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3250元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差M09-57，较前日上涨34；江苏地区豆粕现货3150元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差M09-157，较前日上涨24；广东地区豆粕现货价格3180元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差M09-127，较前日上涨24。福建地区菜粕现货价格2570元/吨，较前日下跌70元/吨，现货基差RM09-34，较前日下跌3。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，巴西马托格罗索农业经济研究所报告显示，2024/25年度马托格罗索州大豆播种面积预测不变，仍为1256万公顷，比上年增加0.64%。根据过去三年的平均单产，大豆产量将达到4368万吨，比去年因干旱减产的水平增加11.85%。 联系人 昨日豆粕期价偏弱震荡，从整体上来看，本周公布的USDA优良率报告虽然略低于市场预期，但是仍是近年来的最高水平。但是目前来说，市场关注的焦点主要在接下来公布的种植面积报告和未来的天气上，重点需要关注面积报告，如果最终确定的种植面积小于8500万英亩，则未来关键生长期时的天气问题也将发挥更大的威力。此外，当前土壤殇情的短缺情况也略有上升，后期需要持续关注。国内方面，近月船期正在逐步到港下游同步持续累库，给到了一定的供应压力。近期升贴水也略有下滑，但仍维持高位，依旧可以给到价格下方一定的支撑。后续需重点关注USDA面积报告的最终数据、北美天气的变化情况，以及国内下游的到港情况，升贴水目前仍有支撑，预计短期内豆粕价格或将震荡运行。 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 单边谨慎看涨 ■风险 到港压力完全释放 玉米观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明期货方面，昨日收盘玉米2409合约2472元/吨，较前日下跌11元/吨，跌幅0.44%； 玉米淀粉2409合约2927元/吨，较前日下跌7，跌幅0.24%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2420元/吨，较前日持平，现货基差C09-4，较前日上涨11；吉林地区玉米淀粉现货价格3000元/吨，较前日持平，现货基差CS09+73，较前日上涨7。 近期市场资讯，阿根廷油籽压榨和出口商会负责人古斯塔沃·伊迪戈拉斯表示，阿根廷正准备向中国出口玉米，这将是15年来首次。去年中国和阿根廷就玉米进口的植物检疫达成协议，阿根廷将重启对华玉米出口，当前正值阿根廷国内玉米收获，产量有望大幅增长。 昨日玉米期价维持震荡，供应端，华北及黄淮地区持续高温干旱，市场对新作玉米减产的担忧情绪有所增强。华北地区新麦购销积极，玉米有效供应维持低位，企业库存消耗增多，部分企业提价促收。需求端，夏季检修来临，淀粉企业检修数量增加，开机率明显下降。饲料企业需求欠佳，对补库意向有限，需求端支撑力度有限。本周重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................8图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨.......................
