橡胶日报：价格震荡交投僵持，橡胶市场盘整为主

期货研究报告|橡胶日报2024-07-05 价格震荡交投僵持，橡胶市场盘整为主 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前全钢胎整体�货缓慢，成品库存高位，部分企业在中下旬仍存检修计划。天然橡胶方面，目前国内外主产区季节性上量阶段，供应增量预期打压市场心态，叠加下游轮胎厂市场表现疲软，市场对后市预期偏空。但国内天胶库存持续去库，现货流通偏紧仍未解决，预计短期维持弱势震荡运行。丁二烯橡胶方面，原材料市场的高价资源成交一般，但低价资源较少，整体表现为市场僵持，同时价格表现坚挺。BR盘面表现震荡，现货氛围趋向于谨慎，叠加供应紧张局面未缓解，市场报盘试探性上行，交投氛围仍然僵持。预计在原材料未�现下跌之前，顺丁橡胶市场行情或延续震荡趋势。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：7月4日，RU基差-410元/吨（+195），RU与混合胶价差410元/吨（-95），烟片胶进口利润-3836元/吨（+74），NR基差-255元/吨（37）；全乳胶14500元/吨（0），混合胶14500元/吨（-100），3L现货14975元/吨（0）。STR20#报价1725美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-475元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-1000元/吨（-100）； 原料：泰国烟片68.33泰铢/公斤（-1.68），泰国胶水67泰铢/公斤（-1.00），泰国杯 胶57.15泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶9.85泰铢/公斤（-1.00）； 开工率：7月5日，全钢胎开工率为62.20%（-0.26%），半钢胎开工率为79.39%（+0.08%）； 库存：7月5日，天然橡胶社会库存为122.3万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为511231吨（0），RU期货库存为222687吨（0），NR期货库存为155735吨（0）； 顺丁橡胶： 现货及价差：7月4日，BR基差215元/吨（+300），丁二烯上海石化�厂价13800元 /吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15400元/吨（+200），浙江传化BR9000报价15200元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶15200元/吨（+100），BR非标价差-215元/吨（-300），顺丁橡胶东北亚进口利润-1221元/吨（+2）； 开工率：7月5日，高顺顺丁橡胶开工率为59.48%（0）； 库存：7月5日，顺丁橡胶贸易商库存为2560吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.095吨 （0.00）； 策略 RU、NR中性。目前国内外主产区季节性上量阶段，供应增量预期打压市场心态，叠加下游轮胎厂市场表现疲软，市场对后市预期偏空。但国内天胶库存持续去库，现货流通偏紧仍未解决，预计短期维持弱势震荡运行。 BR中性。原材料丁二烯市场高价成交一般，但低价资源较少，整体表现为市场僵持，同时价格表现坚挺。BR盘面表现震荡，现货氛围趋向于谨慎，叠加供应紧张局面未缓解，市场报盘试探性上行，交投氛围仍然僵持。预计在原材料未�现下跌之前，顺丁橡胶市场行情或延续震荡趋势。 风险 下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤4 图1:RU基差丨单位：元/吨5 图2:NR基差丨单位：元/吨5 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨5 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨5 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨5 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤5 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨6 图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨6 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨6 图12:3L-混合胶丨单位：元/吨6 图13:RU-NR丨单位：元/吨7 图14:青岛港口库存丨单位：吨7 图15:RU期货库存丨单位：吨7 图16:NR期货库存丨单位：吨7 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨7 图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨7 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨8 图20:BR基差丨单位：元/吨8 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨8 图22:BR非标价差丨单位：元/吨8 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨8 图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨8 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%9 图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨9 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨9 图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨9 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨图12:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图13:RU-NR丨单位：元/吨图14:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:RU期货库存丨单位：吨图16:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨图20:BR基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨图22:BR非标价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：万吨图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com