有色金属套利策略

期货研究院 有色金属套利策略MetalFuturesArbitrageStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616 联系方式：010-68578820 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年07月04日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 套利机会推介： 铜：资源供应紧张，但国内需求偏弱，库存水平持续高位运行，现货贴水局面仍将持续。沪伦比处于区间上沿附近，进口窗口短暂开启后再度转负。跨期套利，可参与多近月空远月跨期正套。 锌：锌精矿加工费持续走低，亏损扩大倒逼炼厂加大减产力度，现货升水提升。跨期套利关注多近月空远月正套。跨市场套利关注多沪锌空伦锌。 铝：目前铝沪伦比震荡走弱，持续在8以下，进口窗口关闭。而跨期套利价差也较小，无较好套利机会。期现方面价差波动较大，可尝试短线期现套利操作。 锡：伦锡近期升水于现货，沪伦比值在8附近运行，进口窗口持续关闭；跨期方面，沪锡维持近弱远强格局，价差也较为合理，无套利机会；期现方面，期现价差日内波动较大，可以尝试短线日内期现套利操作。 铅：现货基差为负，超过-400后，考虑买现货卖期货机会。沪伦比大幅走升创多年新高，进口窗口打开，内外盘反套获利了结。 镍及不锈钢：不锈钢减产，去库存仍偏缓，去库存缓慢，而镍矿端扰动以及宏观驱动存在，比价季节性回落且镍已经显著调整过后仍可能有回升空间，逢低多镍空不锈钢。镍沪伦比波动走弱，英美制裁俄罗斯金属，伦镍偏强，出口盈利，窗口可能波动持续。 工业硅：供给未受价格影响持续增加，西南基差持续回落，云南尚有做窄机会，整体空间不大；由于合约交割规则变换，2411与2412存在交割标的溢价，在需求不明显变好情况下，价差已经突破此前的2500，在contango市场下，可关注滚动做多机会，远月注意流动性。 碳酸锂：当前锂盐的基本面和去年12月及今年2月没有可比性，供需错配行情难以再现，行情再度来到前低附近并不意味着是做多理由。对产业链下游企业来说，锂盐供需两旺同时需求季节性见顶的趋势延续，上游原料没有多头配置价值。11月合约冲高，很有可能又是一个逢高布空的良机。由于次主力合约流动性不足，套利策略暂不推荐。 目录 第一部分有色金属整体涨跌情况2 第二部分有色金属分品种套利监测3 铜套利机会分析：3 锌套利机会分析5 铝套利机会分析：7 氧化铝套利机会分析：8 锡套利机会分析：8 铅套利机会分析9 镍及不锈钢套利机会分析：11 工业硅套利机会：12 碳酸锂套利机会13 第一部分有色金属整体涨跌情况 表1：期货月度收盘情况 品种 月度收盘价 月涨跌幅% 品种 收盘价 月涨跌幅% 铜 79870 2.27 锌 24670 1.04 铝 20420 0 氧化铝 3853 1 锡 274260 0 铅 19570 0.67 镍 137590 1.56 不锈钢 14175 0.93 工业硅 11380 -0.35 碳酸锂 111450 3.29 资料来源：方正中期研究院 图1：有色金属涨跌幅比较1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：有色金属涨跌幅比较2 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：新能源有色金属周涨跌幅比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分有色金属分品种套利监测 铜套利机会分析： 图4：铜现货进口盈亏 资料来源：SMM,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：沪铜和伦铜升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：CU00-01 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌套利机会分析 图9：锌沪伦比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：LME锌(现货/三个月):升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：基差率（%）:沪锌主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：期货升贴水:沪锌主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝套利机会分析： 图13：沪铝活跃-连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：铝沪伦比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝套利机会分析： 图16：氧化铝基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：氧化铝连二-连一 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡套利机会分析： 图18：沪锡基差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：锡收盘价连三-连续 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅套利机会分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：现期差(连续):铅 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢套利机会分析： 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图26：沪伦比：镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图28：硫酸镍-镍豆：上海地区均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅套利机会： 图30：工业硅云南421#-553#图31：工业硅云南421基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 碳酸锂套利机会 图32：收盘价:碳酸锂指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优 托邦第3号写字楼第7层C-704号） 0731-28102713 郴州营业部 湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼 0735-2859888 常德营业部 湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21 楼 0736-7318188 风险管理子公司 上海际丰投资管理有限责任公司 上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层 021-20778818 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。