商品日报

商品日报20240705 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：海外等待今晚非农，国内股市成交延续地量 海外方面，市场等待今晚非农数据，拜登努力缓解对其健康的担忧，民主党人松口哈里斯或取而代之，美元指数收跌至105关口，贵金属微跌，铜价、油价上涨，美股美债休市。欧洲央行会议纪要显示官员们对过快降息持谨慎态度，对抗通胀进程表示担忧。英国出口民调显示，工党预计将以410个席位赢得英国大选，组建下一届政府。法国民调：勒庞所在极右翼阵营在法国议会恐拿不到绝对多数席位。 国内方面，股债双弱，主要宽基指数均下跌，中证1000为代表的小票跌幅较深，成交 额5859亿，北向净流出40亿，贵金属板块涨幅靠前。债券市场也同步降温，市场交易央行借券落地，资金面小幅收紧。中汽协：5月汽车整车出口56.9万辆，环比增长2.3%，同比增长29.7%；出口金额达105.4亿美元，环比下降1.4%，同比增长16.6%。 贵金属：金银维持震荡，等待非农数据落地 周四国际贵金属期货价格窄幅震荡小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.17%报2365.3美元 /盎司，COMEX白银期货跌0.49%报30.69美元/盎司。在美国非农就业数据公布前夕，投资者保持谨慎。美媒称拜登在民主党人会议上发声，“没人能让我出局，我会竞选到底”；市场在定价“拜登周末退选”可能性。民调预计极右翼政党国民联盟无法在法国大选中获得多数席位，法国政治担忧缓解，欧债价格回落，欧元刷新日高。欧洲央行行长拉加德表示，通胀将继续回落；反通胀的道路将继续，必须对通胀保持警惕；将继续基于数据做出决策。理论上，在任何一次政策会议上都可以降息；在某些政策会议期间，能够掌握更多的数据。 贵金属在经历了较长时间的窄幅震荡之后，有企稳反弹之势，短期可能持续反弹。重点关注今晚的美国6月非农就业数据是否会超预期，从而影响市场对降息预期的预判。 操作建议：暂时观望 铜：美元指数走弱，铜价偏强震荡 周四沪铜主力2408合约震荡偏强，伦铜昨日继续震荡向上反弹，目前铜价进入震荡反弹阶段，国内近月月差继续走扩，现货进口亏损收窄，周四电解铜现货市场成交继续回暖，下游补库意愿回升，现货贴水收窄平水。昨日LME库存维持在18.6万吨，其中亚洲库存为 14.1万吨。宏观方面：欧央行6月会议纪要显示，在降息路径方面欧央行委员会预计到年底前将降息三次，每次25个基点，较此前4月的预期降息幅度下调了20个基点，欧央行对通胀前景具有信心，但对于通胀回到目标区间的确切速率仍不能确定，而近期5月CPI反弹至2.6%或令欧央行重新权衡通胀前景的不确定性，连续降息的空间十分有限，能源成本抬升和薪资增速成为了通胀粘性的核心因素。产业方面：欧盟委员会决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税，具体为比亚迪17.4%，吉利19.9%，上汽37.6%，其他合作但未被抽样的中国生产商将被征收20.8%的加权平均关税，而未合作的电动汽车制造商税率为37.6%。 会议纪要显示欧央行对通胀回归目标区间的速率仍不确定，年底前仍有2次降息空间，近期美国就业市场略有降温拖累美元指数回落短期提振铜价，关注今晚非农数据表现；基本面来看，全球矿端供应趋紧预期已充分定价，而国内精铜市场终端消费复苏乏力，社会库存持续增加，整体预计铜价短期将维持区间震荡。 操作建议：观望 铝：铝锭继续累库，铝价反弹受限 周四沪铝小幅高开低走，现货SMM均价20380元/吨，涨90元/吨，对当月贴水50元/ 吨。南储现货均价20170元/吨，涨70元/吨，对当月贴水260元/吨。据SMM，7月2日铝 锭库存77.3万吨，较上周四增加1万吨。铝棒13.97万吨，较上周四减少0.38万吨。 铝锭社会库存继续累增，线缆板块消费尚可铝棒库存尚能保持去库，其他板块消费淡季来临消费减弱，基本面压力逐步由预期转为现实。宏观面美国经济数据近期反复，市场并未持续交易美联储降息预期，基本面主导，铝价反弹空间有限，上方20600元/吨一线压力仍大。 操作建议：观望 氧化铝：多空僵持，氧化铝震荡不改 周四氧化铝期货下行。现货氧化铝全国均价3909元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B 价格505美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存22.4万吨，较前日减 少4504吨，厂库13500吨，较前日持平。 氧化铝基本面近期暂无太大变化，供需仍然处于僵持阶段，预计期价延续震荡走势，上方3900元/吨一线压力仍大。继续关注7月相关新投和复产量的进展。 操作建议：观望 锌：锌价偏强运行，等待晚间非农数据落地 周四沪锌主力2408合约日内窄幅震荡，夜间盘中先抑后扬，伦锌重心上移。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24570~24700元/吨，对2408合约贴水100元/吨。锌价上涨，下游畏高慎采，贸易商交投尚可，升水受弱支撑。因投标不足，嘉能可取消出售铅锌生产商Kazzinc股份的计划。VedantaLimited2025财年第一季度（2024年4月-6月）产量报告：印度锌矿可销售金属产量从26万吨增至26.2万吨。而锌的产量则从2024财年第一季度的约 6.8万吨下降至3.8万吨。SMM：截止至本周四，社会库存为19.83万吨，较周一增加0.04 万吨。LME库存258700吨，减少325吨。 整体来看，民调预计极右翼无法在法国大选中获得多数席位，政治担忧降温，欧元走强美元回落，利多锌价。锌市供需双降，库存走平，后期需进一步观察去库情况，以验证炼厂检修扩大利好的支撑程度。短期锌价走势受宏观数据主导，关注今晚美国6月非农数据。 操作建议：多单逢高减持 铅：资金持续减持，铅价调整 周四沪铅主力2408合约震荡偏强，伦铅窄幅震荡。现货市场：上海市场驰宏铅19645- 19720元/吨，对沪铅2408合约升水100-150元/吨；江浙地区江铜、铜冠铅报19595-19670 元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨。沪铅维持高位盘整态势，持货商挺价出货，期间炼厂厂提货源不多，且报价多以高升水，进口铅贴水报价，下游畏高慎采，炼厂厂提情况好转。SMM：截止至本周四，社会库存为6.16万吨，较周一增加700吨。LME库存223950 吨，增加1075吨。 整体来看，原料供应不足及环保检查对炼厂生产影响较大，铅锭供应偏紧。近日粗铅进口部分缓解供应紧张格局，但进口窗口开启反复，进口放量需要更大进口盈利支撑。当前主力持仓自月初以来持续减持，短期铅价延续高位调整态势。 操作建议：观望 锡：内外锡价延续窄幅震荡 周四沪锡主力2408合约期价窄幅震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：贸易商报价变化有 限，其中小牌品牌锡锭对08合约贴水500-400元/吨，交割品牌对沪锡2408合约贴水500元 /吨-平水，云锡品牌对2408合约升水200-400元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价高位，下 游成交清冷。LME库存4565吨，减少10吨。 整体来看，市场增量信息不多，内外锡价延续震荡收敛，等待宏观进一步指引或供需面新增矛盾。中长期看，原料供应存远虑，需求保持较乐观预期，有色中仍以多配品种看待。 操作建议：观望 工业硅：仓单库存高企，工业硅偏弱震荡 周四工业硅主力2408合约偏弱震荡，昨日华东通氧553#现货对2408合约升水1345元 /吨，华东421#最低交割品现货对2408合约升水245/吨，盘面交割利润已不复存在。7月4日广期所仓单库存维持在63075手，仍然高位持续上行。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，但短期仍未摆脱下行压力。基本面来看，新疆产量维持高位，川滇地区丰水期来临开工率大幅回升，供应端维持宽松；从需求侧来看，多晶硅和硅片去库以后逐渐走向紧平衡，而下游电池和组件订单需求增量有限，虽然终端集中式项目推进进程稳定，但分布式项目因谷电价格偏低以及预期收益下降装机积极性减弱；有机硅逐步进入需求淡季，铝合金产量受建筑订单拖累增量有限，整体终端复苏势头偏慢，目前社会库存进一步增至43万吨，现货市场短期重心难以企稳。 供应端，新疆产量维持高位，川滇地区丰水期来临开工率大幅提升，供应端趋于宽松；从需求侧来看，多晶硅和硅片去库以后逐渐走向紧平衡，而下游电池和组件订单需求增量有限，虽然终端集中式项目推进进程稳定，但分布式项目因谷电价格偏低以及预期收益下降装机积极性减弱；有机硅单体企业产能投放较快，铝合金消费受建材和家装等行业订单拖累持续走弱，整体供大于求的格局仍在延续，社会库存高位持续攀升，预计工业硅短期将维持底部偏弱震荡走势。 操作建议：观望 碳酸锂：锂价震荡延续，关注技术形态变动 周四碳酸锂期货价格震荡偏弱运行，现货价格小幅提涨。SMM电碳价格较昨日上涨300 元/吨，工碳价格上涨300元/吨。SMM口径下现货贴水08合约0.145万元/吨；原材料价格 无明显波动，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至1090美元/吨，巴西矿价格下跌0美元/吨至 1065美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格下跌20元/吨至7865元/吨，锂云母（2.0%-2.5%） 价格下跌17.5元/吨至2097.5元/吨。仓单合计27311；持仓17.45万手，匹配交割价89500 元/吨。 基本面偏空结构未变，供给维持高位，需求存在一定变数，持续关注海外关税调整及国内新能源汽车销量。盘面上，盘面“双针探海”结构初现，MACD差值转正，快线向上突破。但持仓增幅逐渐放缓，10日均线处存在一定压力，若能突破则有进一步上行空间。 操作建议：观望 沪镍：向上突破缺乏动力，镍价或震荡运行 周四沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM1#镍报价138250元/吨，上涨1250，进口镍报137650元/吨，上涨1350。金川镍报138900元/吨，上涨1050。电积镍报137950吨，上涨 1400，进口镍贴水250元/吨，下跌50，金川镍升水1000元/吨，下跌350。SMM库存合计 2.96万吨，环比减少225吨。 美联储货币政策纪要显示，已看到通胀回落的信号，但还不足以开启降息。此外纪要还 显示，美联储官员对货币政策的观点存在较大分歧。基本面偏空结构未变，当前价位下游采购热度依然不高，升贴水回落；印尼镍矿暂无新增审批，硫酸镍、镍铁延续偏紧现状。主力合约突破20日线后并未站稳，关注下方10日下支撑，预计镍价震荡运行。 操作建议：观望 集运：地缘冲突升级，运力紧缺推动运价上行 周四欧线集运价格震荡偏强运行，主力合约收至5788.8点，涨幅约3.48%。 基本面方面，马士基CEO表示红海航运中断将在三季度延续，且费率将与红海危机持续时间正相关；马士基公布上海—鹿特丹（7.8-8.15）的运价为$8564/40GP和$5981/20GP，航司报价整体上移。船位供给依然紧缺，7月运力吨位约在26.7万TEU，较6月小幅0.3万TEU，8月运力预期小幅回升，但偏紧现状延续。地缘冲突方面，黎以冲突打响，英美有初步下场迹象；胡塞表示，马士基是他们眼中“最支持以色列的公司之一”。短期地缘冲突难解，运价仍有上行空间。 操作建议：观望 螺纹热卷：产量减表需降，钢价震荡为主 周四钢材期货震荡走势。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交11.79万吨，唐山钢坯价格3370（+20）元/吨，上海螺纹报价3540（+10）元/吨，上海热卷3760（+0）元/吨。本周，五大钢材品种供应897.92万吨，周环比降12.8万吨，降幅为1.4%；五大品种钢材周消费量为891.84万吨，其中建材消费环比增1.1%，板材消费环比降1.8%。五大品种钢材总库存量1779.99万吨，周环比增加6.09万吨。其中，钢厂库存量489.52万吨，周环比减少 11.68万吨；社会库存量1290.47万吨，周环比增加17.77万吨。 现货市场，钢材成交回落，南方出梅迎来高温，需求总体偏弱。基本面，本周铁水略降，建材产量减少热卷增加，表需均有