格力博中报业绩预告点评收入稳步恢复海运促销拖累盈利能力

2024H1，公司实现营收30~31亿元，同比+16%~20%；实现归母净利润1.15-1 .35亿元，去年同期亏损0.54亿元。2024Q2，公司实现营收13.6~14.6亿元，同比+33%~42%；实现归母净利润-0 .15~0.05亿元，去年同期亏损1.41亿元。24Q2净利率中枢格力博中报业绩预告点评：收入稳步恢复，海运+促销拖累盈利能力 2024H1，公司实现营收30~31亿元，同比+16%~20%；实现归母净利润1.15-1 .35亿元，去年同期亏损0.54亿元。2024Q2，公司实现营收13.6~14.6亿元，同比+33%~42%；实现归母净利润-0 .15~0.05亿元，去年同期亏损1.41亿元。24Q2净利率中枢-0.35%，24Q1净利率为7.94%。 收入方面：2024年下游客户基本结束主动去库存，公司自有品牌及ODM业务均有显著提升，截止2024年6月在手订单约7亿元，同比增长超100%。 利润方面：24H1同比扭亏为盈，主要因为销售收入同比增长且期间费用得到有效管控。 公司将继续执行费用控制要求，确保经营及财务状况稳健发展，预计下半年盈利能力同比持续回升。公司单Q2收入端基本符合市场预期，在去年低基数效应下同比实现较快增长，但Q2净利率基本为0则低于市场预期，即使市场已经预期到Q2盈利能力环比Q1下行。 公司Q2盈利能力环比下行的主要原因是大促，因为大促期间有较多促销扣款发生，导致毛利率有所下降。 海运费对Q2也有也有影响，但并不发生在环比维度，Q2摊销22年产生的高价海运费约1亿元（Q1也有，所以如果Q1不考虑海运费的话净利率会更高）。 截止目前，公司22年产生的高价海运费已全部摊销完毕。 至于今年的海运费，由于公司的产品先运至北美的海外仓库，所以只影响24Q2的资产负债表，而不影响利润表。 预计公司24-25年分别实现净利润2/4亿元，对应PE分别33/17x。近期工具板块均有所调整，但巨星与创科的回调比较过激。 巨星海外产能已经超过国内产能，关税从风险变为红利，24年估值仅13x；创科回调主要系家得宝业绩不佳&CEO退休换人，但短期业绩确定性并不低，24年估值已显著偏离历史中枢；泉峰回调主要系公司净利率恢复速度低于市场预期。 基于此，建议首选确定性高且估值便宜的创科实业&巨星科技，OPE板块则建议持续关注。Q2派点麻烦多多支持【华福家电纪向阳】