天风商社消费税改革有何影响20240703为何市场预期改革

◆为何市场预期改革到了试点阶段？ 最早在13年十八届三中全会首次提出消费税改革，14年、19年中央逐步提及具体方向，24年初财政预算草案再次明确“推动消费税改革，完善增值税制度”。 而近年来地方财政压力吃紧，预计有望开启消费税改革试点。 ◆对中央和地方政府的财政分配有何影响？ 【天风商社】消费税改革有何影响20240703 ◆为何市场预期改革到了试点阶段？ 最早在13年十八届三中全会首次提出消费税改革，14年、19年中央逐步提及具体方向，24年初财政预算草案再次明确“推动消费税改革，完善增值税制度”。 而近年来地方财政压力吃紧，预计有望开启消费税改革试点。 ◆对中央和地方政府的财政分配有何影响？1、缓解地方财政压力。 消费税改革的重点一是扩范围，把一些以往不征消费税的商品纳入体系。 二是下划和后移，过去消费税100%归属于中央政府，主要在生产环节征收；“下划”是将部分比例或部分税目的消费税收入划给地方政府，“后移”是移到批发或零售环节征收。2、将引导地方改善消费环境。 历史税收模式造就我国制造业竞争优势，但也一定程度上造成地方政府的重生产、轻消费。消费税改革后征收环节变化从激励生产转向刺激消费，有望促进地方政府更加支持当地消费。 ◆改革落地后对消费子行业有何影响？1、非垄断行业的终端价格和集中度或提升。 消费税属于价内税，税基为应纳税时的产品转让价，后移会导致税基由生产价变为批发零售价，如不考虑税率变动，产品终端价将提升。 需求弹性高的非垄断行业或需通过主动降低出厂价维护渠道和销量，有望促进头部集中。2、成熟和征管可控的行业或会率先试点。 预计发展成熟、渠道简单、征税清晰的行业有望率先进行试点改革。 而部分新兴行业由于渠道结构复杂或产品和服务的纳税环节难界定等因素，消费税改革或需等待更成熟的时机。 ◆对商社相关标的有何影响？1、传统零售：消费税后移到批发零售环节且下划至地方政府，刺激地方政府鼓励当地的消费业态，#利好线下零售。2、免税业态：如不考虑税率变化，一是预计免税与有税之前价差拉大、免税吸引力提升，二是预期高档手表、（非金银、铂金、钻石的）贵重首饰和珠宝玉石、高档化妆品等奢侈品可能会率先试点。 #利好免税消费。 3、化妆品：目前高档化妆品生产环节征收15%的消费税，如不考虑税率变动，消费税后移预计会提高终端价。 而国税总局对高端化妆品的定义是生产（进口）环节销售（完税）价格（不含增值税）在10元/毫升 （克）或15元/片（张）及以上的美容、修饰类化妆品和护肤类化妆品，以此标准来看#预计国货化妆品尚未被纳入改革范围。 联系人：何富丽/耿荣晨/赵予凡/丁梅