广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：红利资产仍领先，股指缩量震荡 【市场情况】 周二，A股市场早盘低开后日内震荡回调。截止收盘，上证指数涨0.08%，报2997.01。深成指跌0.97%，创业板指跌1.05%，沪深300跌0.18%、上证50涨0.47%，中证500跌1.07%、中证1000跌0.70%。个股涨跌参半，当日2423只上涨（67涨停），2732只下跌（5跌停），180只持平。其中，旋极信息、长药控股、数字认证涨幅居前，分别上涨20.10%、20.09%、20.02%；而田中精机、屹通新材、越博退跌幅居前，各跌17.11%、15.62%、14.71%。北向资金贵州茅台获净买入8.61亿元，工业富联遭净卖出5.10亿元。 分行业板块看，红利资产护盘，上涨板块中，酒类、银行、教育，分别上涨2.50%、1.61%、1.55%，数字科技概念火热上扬；下跌板块中，工程机械、发电设备、石油化工跌幅较大，分别下跌4.21%、1.12%、1.04%。 期指方面，四大期指主力合约除IH外全部随指数下挫：IF2407、IH2407分别收跌0.18%、收涨0.42%；IC2407、IM2407分别收跌1.06%、0.82%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水27.19点，IH2407贴水30.68点，IC2407贴水24.88点，IM2407贴水41.85点。 【消息面】 国内要闻方面，工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》提到，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，引领人工 智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，标准服务企业 创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上，促进人工智能产业全球化发展。 海外方面，美联储主席鲍威尔称，劳动力市场仍然强劲，在通胀方面取得了相当大的进展；价格现在显示通胀放缓趋势在恢复，最近的通胀数据表明通胀处于放缓路径，希望看到更多像最近这样的数据；如果劳动力市场意外走弱，美联储也会做出反应；通胀率可能在明年年底或后年回到2%。鲍威尔称，在降低政策利率之前需要更有信心；需要看到更多最近看到的数据。 【资金面】 7月2日，A股市场交易环比缩量，全天成交额6447亿元。北向资金小幅卖出55.28亿元，其中沪股 通净流出14.65亿元，深股通净流出40.62亿元。央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作， 中标利率为1.8%，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼2980亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.78%、-1.27%、-0.50%与-0.85%。7月三中全会及政治局会议即将召开指数有初步底部企稳反弹迹象，近两周料将维持窄幅震荡，可尝试逢高卖出虚值附近看跌期权。 [国债期货] 国债期货：期债市场情绪回暖，整体上行 【市场表现】 国债期货集体收涨，10年及5年期主力合约创4月底以来最大涨幅。30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。银行间主要利率债收益率整体下行，中端强势明显。截至发稿，各期限国债活跃券收益率下行均超1bp，3-7年期品种下行3-4bp，5年期“23附息国债22”下行4bp报1.965%，为2020年5月初以来新低。10年期国债及国开活跃券下行2bp左右，“24附息国债04”报2.2525%，“24国开05”报2.333%。30年期“23附息国债23”下行1.5bp报2.46%。 【资金面】 央行7月2日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日3000亿元 逆回购到期，因此单日净回笼2980亿元。周二银行间市场资金续向宽，月初扰动不多，主要回购利率续回 落。银存间DR001加权平均利率下行超2bp到1.71%附近；沪深交易所隔夜回购利率为1.88%左右。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.95%附近，较上日走低1-2bp。交易员预计，短期流动性向好局面还将延续。 【消息面】 财政部就实施设备更新贷款财政贴息政策答记者问称，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，财政部向各省级财政部门提前下达预算，预拨贴息资金；省级财政部门通过21家商业银行落实贴息政策，定期向其省级分支机构预拨贴息资金，后续根据实际贷款情况据实结算。21家商业银行在收到财政部门拨付的贴息资金后，在向经营主体收取利息时扣除预拨部分的利息，有效降低融资成本，更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。 【操作建议】 央行开展借券操作，推测近期可能会在公开市场开展国债卖出操作，监管信号意义较强，叠加前期利率已经下行至低点，带动一定的多头止盈动力上升，后续央行实际操作中的定价和规模仍需保持高度关注，也可能对行情产生进一步影响。 从供需面和基本面来看，目前政府债发行尚未明显提速，跨季后资金利率边际回落至政策利率附近波动，短期市场仍处在资产荒环境中，供需矛盾尚未显著缓解，叠加6月PMI显示需求仍弱，基本面对债市仍有支撑，因此昨日期债消化利空后有所反弹，短期可能在多空拉锯下走势偏震荡。短期不确定性仍存，建议投资者维持观望，需待利空逐步出尽，期债企稳后或可考虑逢低做多。 [贵金属] 贵金属：美联储主席鲍威尔讲话偏中性贵金属盘中冲高回落维持横盘 【行情回顾】 消息方面，美联储主席鲍威尔在欧洲央行举办的中央银行论坛上表示，美联储在通胀方面取得了相当大的进展。不过他同时表示，希望看到更多进展，然后才有足够的信心开始降息，对于何时开始降息不予置评。欧洲央行行长拉加德讲话表示未来并不需要将服务业通胀率降至2%的目标水平，需要密切关注服务业通胀粘性，以确保央行不要过快降息，不可能回归零利率环境。美国5月JOLTS职位空缺较4月意外反弹至814万人，高于预期的795万人，目前仍维持在3年低位。 隔夜，本周市场将公布美国非农等经济数据此外美联储官员仍陆续发言，但在缺乏有力数据支撑美国就业通胀恶化的情况下，美联储货政较难给出指引，美债收益率显著反弹，美股续创新高，贵金属盘中冲高回落整体维持横盘。国际金价全天波动较窄，美盘时段冲高后回落基本收平，收盘报2329.16美元/盎司微跌0.1%；国际银价走势受到原油等工业品走强的影响盘中冲高超过1%但尾盘涨幅收窄，收盘价为29.517美元/盎司涨0.26%。 【后市展望】 近期尽管宏观消息面影响反复但贵金属暂时缺少新的利多驱动情况下将维持箱体震荡。宏观层面经济数据反映部分数据呈现分化，随着房地产需求持续弱化下半年核心通胀或稳步降温，央行转向宽松对贵金属有一定支撑，但地缘政治风险或呈现缓和。美联储降息时点较晚，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，本周关注美国非农等数据变化，国际金价在2300美元附近波动，保持短线操作思路。 白银方面，短期在美国经济数据变化反复情况下金融属性的影响存在不确定性，但未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价走势与黄金同步缺少进一步上行驱动，将在29美元附近波动，在下方可择机逢低买入。 【技术面】 国际金价跌破2300美元下方在2280美元存在支撑，短期阻力在2350美元，MACD绿柱有所收敛；国际白银跌破29美元短周期均线转头向下，MACD绿柱收敛多空头力量暂时平衡。 【资金面】 2024年7月3日星期三近期金银价格呈横盘震荡但白银ETF持仓连续三周上升，机构增持意愿有所上升。 [集运指数] 集运指数（欧线）：主力创新高，远月合约涨幅剧烈 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至7月2日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基6212美元/TEU，8524美元/FEU；MSC 6130-6390美元/TEU，9440-9840美元/FEU；CMA4730美元/TEU，9060美元/FEU。 【集运指数】 截至7月1日，SCFIS欧线指数环比上涨12.3%至5353.02点，美西线指数环比上涨8.9%至4426.83 点。截至6月28日，SCFI综合指数上涨至3714.82点，周度环比上涨6.9%；上海-欧洲运价上涨12.55% 至4880美元/TEU；上海-美西运价7830美元/FEU，较上周涨9.2%；上海-美东运价9274美元/FEU，较上周涨12%。 【基本面】 截至7月2号，全球集装箱总运力为3018万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增长。上周，欧美各主要港口作业效率有所下降，船舶平均在港、在泊时间分别为 3.09天和2.55天，较上周分别下降0.3%和上升5.8%。需求方面，欧元区6月制造业PMI降至45.8，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。 【消息面】 据伊斯兰共和新闻社IRNA于德黑兰当地时间7月2号发布的消息，也门武装发言人称，该组织在新一轮的行动中对4艘船只发动了导弹袭击。该发言人特别指出，在袭击的船只中，一艘集装箱船位于阿拉伯海海域，两艘油轮分别位于红海和地中海海域，以及一艘位于印度洋的货船。IRNA称也门武装发言人表示，对于袭击的目标，该组织特地针对美国、英国以及与犹太复国主义有关联的船只，以表对巴勒斯坦抵抗运动的支持。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体上涨，远月振幅高于近月，主力08盘中创下新高5579.1点。截至收盘，08合约上 涨4.96%至5575点，远月04和06合约均涨超13%，表明市场对于战争和基本面矛盾在年内得到化解的 期望值持续走低。由于地缘和基本面因素持续发酵，主力08或在5500点附近偏强运行。远月合约的关注点在巴以冲突演变为地区冲突的广度，以及市场对于红海海域完全停航可能性的接受度。从运价落地的上行空间来看，主力盘面仍有支撑，若回调逢低多，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 价格有望持续上涨，前期多单继续持有 [有色金属] 铜：宏观利空情绪消退，偏强震荡 【现货】7月2日SMM1#电解铜均价78455元/吨，环比+650元/吨；现货贴水70元/吨。 【供应】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差