金发科技机构调研纪要

金发科技机构调研报告 调研日期:2024-06-16 金发科技股份有限公司是一家专注于高性能新材料的科研、生产和销售的企业,致力于创造更加安全、舒适和便捷的人类生活,推动人类生活环境的持续改善,创造美好生活。公司总部位于广州科学城,旗下拥有48家子公司,并在南亚、北美、欧洲等海外地区设有研发和生产基地。金发科技的产品覆盖了改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品等7大类自主知识产权产品,以其良好的环境友好度和卓越的性能远销全球130多个国家和地区,为全球1000多家知名企业提供服务。金发科技致力于解决人类日益严峻的环境问题,积极应对来自全球生存环境变化带来的挑战,通过均衡经济、环境社会的关系,实现可持续发展。 2024-07-02 董事会秘书戴耀珊,证券事务代表王婷婷,投资者关系总监韦治池,投资者关系副总监宁锦迪 2024-06-162024-06-30 特定对象调研,现场参观金发科技广州总部 广发证券 证券公司 - 暴龙资本 - - 深圳华真创业投资 - - 瑞林投资 投资公司 - 深圳福汇资本 资产管理公司 - 招商证券 证券公司 - 万联证券 证券公司 - 前海鸿富 投资公司 - 广州明玥私募 - - 广州一丰私募 基金管理公司 - 广新基金 - - 北京久银投资 投资公司 - 广州金阳投资 - - 交流的主要问题及公司回复情况如下: 问题1:绿色石化板块的产品作为改性塑料上游,都是公司自用吗?预计什么时候减亏? 答:绿色石化板块产品除了自用外,部分产品对外出售给下游改性或注塑加工等企业。受绿色石化板块处于投产初期及化工行业整体处于 周期底部影响,部分装置出现产能利用率较低及亏损的问题。今年以来,公司通过技改提高生产负荷,目前绿色石化板块的丙烯腈、MMA产品毛利已为正,但市场整体供需环境仍需行业系统性调整。 问题2:公司改性塑料是行业龙头,后续还有机会扩大市场份额吗? 答:近年来,得益于公司新材料整体解决方案的技术及全面服务、规模经济、质量及供应链稳定等优势,公司改性塑料板块保持量利双增, 保持行业领先地位。与此同时,在环保政策趋严及市场供需变动的影响下,行业内小作坊式的管理混乱、质量波动大、售后服务缺失、效能较差的企业正逐步被市场淘汰,市场集中度正向行业龙头聚集,在此市场趋势下,公司市场份额有望保持增长态势。 问题3:公司特种工程塑料未来的成长空间如何? 答:特种工程塑料具有耐高温、高强度、耐疲劳、抗蠕变和耐化学品等特殊性能,主要应用领域包括电子电工、消费电子、新能源、航空航天等高科技领域。公司主销的特种工程塑料包括PA10T、PA9T、PA6T、PPSU、LCP等,2023年实现销量超过2万吨,盈利情况优异 。根据华经产业研究院的数据,全球特种工程塑料市场规模从2018年的652亿元增长至2022年的940亿元,年复合增长率为9 .58%。中国特种工程塑料行业的进口依存度较高,但国产替代进程正在加快,2022年末,中国特种工程塑料市场规模已超过175亿 元,预计随着新能源汽车的推广和基础设施的建设,下游市场需求将持续释放,特种工程塑料的消费量将稳步上升。此外,公司积极研发相关新产品并拓展新应用场景,如新能源、人形机器人、低空经济等领域。公司将根据市场需求情况,逐步释放LCP、PPSU产品的新产能。 问题4:医疗健康板块2023年毛利为负,今年将有怎样的扭亏举措呢? 答:2023年,公司手套销量不及预期,叠加存货跌价减值等因素,医疗健康板块盈利表现受到影响。当前,公司订单情况较以往有所恢复 ,丁腈手套市场价格也有所回升。未来,随着生产销售规模的扩大,规模效应有望逐步显现,医疗健康板块的盈利能力有望得到提升。 问题5:公司改性塑料的出海战略是怎样的? 答:目前,公司正从研发、生产、物流、售后等环节加强海外市场的本土化供应能力,为更多的全球化企业提供体系化的材料产品,促进知名企业的全球工厂统一材料标准及品质稳定,目前,公司海外销量增速明显,除原有美国、德国、印度、马来西亚等工厂外,正积极推进越南 、波兰、墨西哥的工厂建设,预计越南工厂在今年下半年将会开机生产。 问题6:除汽车、家电行业外,改性塑料的其他下游行业景气度如何? 答:公司改性塑料下游主要行业包括汽车、家电、电子电工、新能源、包装、线缆、玩具、消费电子等行业。随着新能源车的快速渗透, 公司汽车行业材料销量也随之增加,市占率已多年稳居前列,随着各地以旧换新政策的实施,家电行业材料也有望保持增长趋势。随着消费需求变化,各行业新增替代需求,改性材料也会跟着终端产品的迭代需求而保持发展趋势。 问题7:公司改性塑料盈利能力是否存在周期性?目前汽车市场竞争激烈,是否影响到其盈利能力? 答:2019年以前,公司改性材料的盈利能力受行业周期、供应稳定性及公司产品结构的影响较高。近年来,随着公司工程材料、特种工 程塑料、碳纤维及复合材料销量的快速提升,加之行业研发资源的调整以及公司整体解决方案的服务升级,在全面知识产权和技术壁垒的构筑下,近年来公司高毛利产品销量持续提升,客户粘性不断增强,行业周期波动对盈利的影响有所降低,2023年公司的改性塑料板块实现 量利双增。 问题8:目前公司COC材料项目的进度如何? 答:公司通过自主研发,完成了医疗级和光学级COC材料的小试和中试装置运行,目前正按计划推进产品持续优化及客户合作开发工作。 问题9:当前股票的市净率在1倍左右,公司是否考虑回购股份?当前石油价格处在高位,公司在成本控制方面有否应对措施? 答:①基于对公司长期运营的信心,公司2022年推出了限制性股票激励计划,2024年初公司高管实施了股票增持举措;同时对于目 前经营压力较大的绿色石化板块,控股股东承担了该板块子公司股权的回购压力,坚定看好该板块长远发展。目前公司未有已公告的股票回购计划,未来如有相关情况,公司将以公告形式发布,敬请关注公司的官方公告。 ②近年来,原油价格波动较为频繁,但得益于公司产品结构的优化及配方技术的领先等优势,公司改性塑料的盈利能力保持稳健增长。在成本控制方面,公司发挥全球供应链平台优势,综合运用集中采购、远期合同采购、全球采购、长约采购等多种采购模式,保障原料稳定、安全的供应,努力实现综合成本的最低。 问题10:针对新能源汽车动力电池的相关材料,公司是否有耐火阻燃材料或者相关技术的储备? 答:公司在阻燃技术研发方面已深耕多年,在终端产品快速更新迭代的当下,公司结合市场应用需求开发了具有实际应用性的材料技术,如“耐烧蚀PPE材料”,注塑成型可提升效率300%,可耐一定时间的高温烧蚀而无坍塌或烧穿等迹象,并保证在一定时长的燃烧期间车辆可保持通电状态,保障逃生几率,该材料主要应用在动力电池盖板、储能盖板等。未来,公司将坚持科技创新,注重技术积累,依靠科技力量,为社会提供更优质的产品和更满意的服务。