能源化工周报—苯乙烯

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—苯乙烯 2024年6月28日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •纯苯：本周原油呈现高位震荡，成本端抬升。供应端来看节后纯苯产量回升，约有50万吨装置重启，预计国内纯苯供应小幅回升，不过在六月难以看到供应有大幅上量。同时港口持续去库，最低去至1.85万吨，现货流通不足，短期市场对纯苯的现货紧俏有一致的肯定。不过需要关注到下游的利润恶化，成本重心上移并未带动下游价格重心上移，下游工厂有降负预期。短期来看，纯苯供需偏紧，进口货源不足，价格偏高位维持。 •苯乙烯：成本端纯苯高位震荡，对苯乙烯形成强力支撑。供应端来看，受生产亏损影响，峻辰和新浦开始降负荷，包括海湾、渤化和嘉熙等工厂也存在降负预期，但是镇利检修结束和其他个别装置重启，供应小幅增长；而随着苯乙烯价格的回落，三大下游利润小幅修复，但是PS和ABS仍旧处于亏损状态，需求有回落预期，叠加部分EPS工厂进入停车状态，三大下游对苯乙烯的上涨形成压力。近期可以看到港口小幅去库，但是工厂库存在高位，之前紧平衡的格局有所放缓。总结来看，成本端纯苯供需趋势偏紧，苯乙烯供增需平。 基本面要点： •供给：EB生产企业开工率68.82%，环比-3.87%，同比0.1%。EB周度产量29.97万吨，环比0.15%，同比6.62%；EB月度产量 134.74万吨，环比9.37%，同比-3.10%。EB月度进口0.52万吨，环比-74.76%，同比-93.72%。 •需求：三大下游加权开工环比回升，三大下游加权开工率61.22%，环比0.32%，同比-0.94%；三大下游加权库存7.45万吨，环比 0.07%，同比4.44%。EB月度出口7.46万吨，环比166.61%，同比20.46%。 •库存：本周EB华东工厂库存13.15万吨，环比-6.63%，同比8.81%；华东港口库存5.35万吨，环比-24.70%，同比-46.54%。 •价格与利润：本周纯苯现货价格环比2.12%至9650元/吨；本月纯苯进口26.43万吨，环比-24.43%。本周苯乙烯现货价格环比- 0%至9420元/吨，非一体化装置苯乙烯成本10477元/吨，利润-1057元/吨。 •基差与月差：基差196；（7-9）月差224。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 供给：苯乙烯-周开工产量 苯乙烯周开工（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 苯乙烯:周度产量（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货5 供给：苯乙烯-月产量进口 苯乙烯：月度产量（万吨） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1/312/29 3/314/30 2020 5/316/307/318/319/3010/3111/3012/3 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度进口（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/3 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货6 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 需求：苯乙烯下游-开工产量 苯乙烯下游：周度加权开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货8 需求：苯乙烯-出口下游库存 苯乙烯：月度出口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/31 2023 2024 苯乙烯下游：周度加权库存（万吨） 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货9 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 库存：苯乙烯-港口库存 库存:苯乙烯:华东主港:贸易 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 苯乙烯:华东主港库存（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货11 库存：苯乙烯-工厂库存 苯乙烯：全国工厂库存（万吨） 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：华东工厂库存（万吨） 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货12 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 成本：纯苯乙烯-到港 纯苯-石脑油裂解价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 乙烯-石脑油裂解价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/1 2020 5/1 2021 6/1 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货14 上游：纯苯-开工 纯苯开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 加氢苯开工率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/1 20202021 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货15 上游：纯苯-库存利润 纯苯：周度港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 纯苯：生产毛利：中国（日） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货16 上游：纯苯下游-开工利润 纯苯下游：加权开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 纯苯：下游加权利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货17 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 价格与利润：苯乙烯-价格利润 苯乙烯：价格（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 苯乙烯：利润（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货19 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 基差与月差：苯乙烯-基差月差 苯乙烯主力合约基差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 7-9月差 9800 250 9600 200 9400 150 9200 100 9000 8800 50 8600 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 0 2024-06-27 月差 7月合约 9月合约 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货21 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065