首次覆盖报告：大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期

致欧科技是一家家居品类跨境电商龙头，专注于通过自有品牌向欧美发达国家市场销售。公司具有跨境电商全链条运营能力，战略目标明确，特别是在欧美市场提高市场份额。预计未来公司能够保持较高的增长速度。

主要竞争优势

• 亚马逊头部卖家地位：致欧科技在亚马逊德国、法国、英国和意大利等主要站点的家居家具类别中处于领先地位，拥有大量头部listing。
• 供应链整合与研发实力：公司能够支持多品类、多产品快速反应，产品线丰富，构建起类似于“线上宜家”的品牌体系。
• 海外仓布局：通过海外仓库的建设，公司降低了对FBA的依赖，同时提高了自发货的比例，降低了成本并增强了物流效率。

短期驱动力

• 美国市场的拓展：包括优化美国市场布局，如增加东南亚对美的出口比例，以规避关税，以及加强产品系列化和本地化策略，以适应亚马逊的新算法逻辑，从而提升销量。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：基于对公司业务增长的预期，预计2024-2026年的归母净利润分别为4.67亿、6.17亿和7.70亿人民币，年增长率分别为13.0%、32.3%和24.8%。
• 估值与目标价：采用2024年20倍市盈率对致欧科技进行估值，目标价设定为23.25元人民币/股。

风险提示

• 海运费上涨、汇率波动、国际贸易摩擦加剧等外部环境变化可能对公司的运营和利润产生不利影响。

致欧科技作为跨境电商领域的领军企业，凭借其在亚马逊平台的强势地位、强大的供应链管理和研发能力，以及在欧美市场的积极布局，展现出强劲的增长潜力。短期内，公司通过优化美国市场的策略，进一步提升在美国的市场份额，预计将持续推动其业绩增长。