2024年债市中期投资策略：“资产荒”的复盘与展望

以下是根据提供的文字内容进行的总结归纳：

资产供给与需求

资产供给：

• 环比改善：预计下半年政府债发行量将有所增加，尤其是如果1万亿特殊再融资债发行的话，这将增加10.5万亿的政府债待发行量，净融资额将达到6.4万亿，较上半年增加约3.2万亿。
• 同比难大增：政府债发行量同比增加有限，主要取决于特殊再融资债的发行情况。

资产需求：

• 短期支撑：需求方面短期内仍有一定支撑，关注实体融资需求恢复、风险偏好提升及资管机构金融监管变化等因素。
• 中期展望：预计下半年利率可能先下后上，呈现牛陡-牛平-熊陡的行情，整体波动性较低。

利率走势展望

• 策略：在下半年前半段，久期策略可能较为占优，由于广谱利率下行、有效需求不足及信贷放弃规模情结的影响，固收资产需求持续性与货币宽松预期成为7-8月的主要演绎逻辑。后半段，票息策略可能更为有利。
• 预测：10年期与30年期国债利率向下突破4月低点的可能性存在，特别是当关注到7-10年期政金债和7年期/20年期国债等品种时。

信用债策略

• 策略平衡：投资策略需更加注重收益与安全之间的平衡，采用低风险主体拉久期、中短久期做下沉的方式，避免激进策略寻找票息收益。
• 区域与行业：关注发达区域的城投债拉长久期，弱区域的城投债适度下沉，同时留意券商和保险次级债、TLAC潜在的投资机会等；产业债则需精耕细作，优选处于修复通道的央国企产业债。

可转债策略

• 估值与供给：当前转债估值仍处历史中等偏下水平，供给端预计下半年仍然紧张，需求端配置倾向较强。
• 策略：关注高股息板块与出口链机会，同时警惕弱资质正股的退市风险。

风险提示

• 债券供给超预期：若债券供给超出预期，将对市场造成压力。
• 金融监管加强：监管政策的加强可能对市场产生负面影响。
• 化债节奏不及预期：化债进程的不确定性可能影响市场情绪。
• 金融机构经营行为变化：金融机构的行为变化也可能对市场产生影响。
• 弱资质正股退市风险：关注弱资质正股的潜在退市风险。

这个总结涵盖了资产供给与需求、利率走势展望、信用债策略、可转债策略以及风险提示等核心内容，力求全面地反映报告的关键信息。