公用事业六月行业动态报告：新能源装机延续高增长，电改进入加速期

行业月报●公用事业 2024年7月2日 新能源装机延续高增长，电改进入加速期 ——六月行业动态报告 公用事业推荐维持评级 核心观点 5月新能源装机延续高增长，全年装机有望再创新高。5月风电、太阳能新增装机分别为2.92GW、19.04GW，同比分别增长35%、48%；截至5月末，风光累计装机1152GW，同比增长38%，占同期全国累计装机的38%。国网能源研究院在《中国电力供需分析报告2024》中预计全年风电新增装机90GW，同比增长16.5%；太阳能新增装机在2023年高基数的基础上进一步增长，达240GW，同比增长8.8%，连续两年突破200GW。我国可再生能源装机在2023年历史性超过化石能源后，占比将继续提升，装机结构将持续优化。需求偏弱、煤价下行，火电盈利有望持续改善。5月规上工业火电/水电 /风电/太阳能/核电发电量分别下降4.3%/增长38.6%/下降3.3%/增长29.1%/下降2.4%，其中火电发电量下降主要由于来水改善、新能源装机高增长，两者共同挤压火电出力空间。供给端来看，5月原煤产量3.8亿吨，同比下降0.8%，降幅比4月份收窄2.1个百分点。近期山西省能源局、省政府办公厅相继出台《全省煤矿企业安全生产和提质增效实施方案》和《山西省煤矿复工复产验收管理办法》，预计山西煤矿安监影响将告一段落，后续我国煤炭产量同比降幅将继续收窄或增速转正，煤炭生产总体将保持较高水平。预计全年煤炭整体供需较去年进一步宽松，全年煤炭均价同比下降，火电盈利有望持续改善。 5月用电量增速加快，高技术行业用电需求旺盛。5月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%（4月同比增长7.0%），其中一产/二产/三产/居民生活用电量分别为110/5304/1413/924亿千瓦时，同比分别增长10.3%/6.8%/9.9%/5.5%。虽然钢铁、水泥等传统工业动能持续下行，地产投资持续探底，但新质生产力相关高技术行业增长动能强劲，5月份，新能源车整车制造以及计算机、通信和其他电子设备制造业用电量同比分别增长32.2%和14.4%。电改进度有望超预期，2025年全国统一电力市场体系初步建成。新能源装机爆发式增长带来严重消纳问题。我们认为年初以来电改政策密集出台，并且5月下旬企业和专家座谈会是中央层面决心推进电改的重要信号，后续电改进度有望超预期。对于下一阶段电改重点，电量方面，加快省间市场和现货市场建设，市场电比例进一步提高，2025年全国统一电力市场体系初步建成。电价方面，完善调节性价值和绿色环境价值等多维价值体系，促进新型电力系统的安全稳定运行以及绿色低碳转型。推荐关注：短期推荐受益于来水改善的水电板块；全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国核电等。风险提示：装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；上网电 价下调的风险；行业竞争加剧的风险等。 分析师陶贻功：010-80927673：taoyigong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001梁悠南：010-80927656：liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002相对沪深300表现2024.6.28资料来源：iFind，中国银河证券研究院核心组合表现2024.6.28资料来源：iFind，中国银河证券研究院 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据5 （一）碳交易市场情况5 （二）电力行业相关数据5 三、新能源装机延续高增长，电改进入加速期7 （一）新能源装机延续高增长，用电量增速加快7 （二）年初以来消纳能力凸显，倒逼电改加速7 四、环保公用行业表现11 （一）环保公用行业市值11 （二）板块表现11 五、投资建议及股票池13 （一）核心组合表现13 （二）投资建议13 六、风险提示15 一、行业要闻 1.国家能源局发布2024年1-5月份全国电力工业统计数据 6月28日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。 截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。 1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。 https://news.bjx.com.cn/html/20240628/1385871.shtml 2.云南2024年绿电交易量创历史新高 南方电网云南电网公司消息，云南绿电市场6月（5月底交易完成）月度交易收官，云南2024年绿电交易电量累计突破5.6亿千瓦时，创下历史新高，相当于节约标准煤逾16万吨，减少二氧化碳排放量逾44万吨。自2024年4月起，云南绿电月度交易电量规模已连续3个月破亿，其中5月、6月交易电量均突破2亿千瓦时。 在国家“双碳”目标背景下，全国绿色电力交易试点于2021年9月正式启动，形成了绿电绿证协同推进能源绿色低碳转型的重要市场机制。昆明电力交易中心立足云南绿色能源资源优势，深入探索促进绿色能源生产消费的市场体系和长效机制，绿电消费实践不断创新。 https://news.bjx.com.cn/html/20240627/1385673.shtml 3.国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。 6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。 5月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长6.8%；第三产业用电量1413亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量924亿千瓦时，同比增长5.5%。 1～5月，全社会用电量累计38370亿千瓦时，同比增长8.6%，其中规模以上工业发电量为36570亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量495亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量25365亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量6918亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量5592亿千瓦时，同比增长9.9%。 https://guangfu.bjx.com.cn/news/20240621/1384418.shtml 4.山东电力现货市场顺利转入正式运行 6月17日，山东能源监管办联合省发展改革委、省能源局共同下发通知，自即日起，山东电力现货市场由试运行转入正式运行。 《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)明确要求：深化电力体制改革的重点和路径，要按照“管住中间、放开两头”的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节电价。2021年11月，中央深改委第二十二次会议审议通过了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，习近平总书记强调指出：“要遵循电力运行规律和市场经济规律，优化电力市场总体设计，实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置，加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系”。电力现货市场，是电力生产组织模式的重大变革，可以更好地体现出电力的时间和空间价值。近两年来，国家发展改革委、国家能源局密集出台多项配套政策文件，加快推进电力市场化改革和现货市场建设进度，各省级电力现货市场建设全面铺开、有序推进。 2017年8月，山东被列为全国首批电力现货试点建设省份，在理论研究、建设实践、优化完善的基础上，山东电力现货市场目前已实现连续运行超30个月，历经迎峰度夏、度冬及重要节假日、重要活动保电等多场景实战检验。从运行情况看，省内各类经营主体对电力市场的预期和信心不断增强，主体多元、竞争有序的电力交易格局已经形成。电力现货市场在保障能源安全、支撑电力可靠供应以及优化资源配置、助力能源绿色低碳转型方面发挥了重要作用。 今年以来，按照国家发展改革委、国家能源局要求，山东省内各有关部门、单位积极稳妥推进电力现货市场由试运行转入正式运行，并顺利通过市场转正式运行第三方评估。在满足转正式运行条件基础上，履行报告及备案手续后，山东电力现货市场顺利转入正式运行。 下一步，山东能源监管办、省发展改革委、省能源局将密切关注市场运行情况，不断探索实践，完善制度保障，推动加快融入全国统一电力市场体系，为电力行业高质量发展贡献山东力量、提供山东经验。 https://news.bjx.com.cn/html/20240620/1384043.shtml 5.今年前5月我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时 记者从中国电力企业联合会获悉：今年前5月，我国绿电绿证交易量超1800亿千瓦时，同比增长约327%。其中，绿电交易电量1481亿千瓦时；绿证交易3907万张，对应电量390.7亿千瓦时。 2023年，全国绿电绿证交易总量突破1000亿千瓦时，同比增长281.4%。北京电力交易中心绿证交易平台全年单日最大交易量为568万张，成交金额超1.1亿元。“绿电绿证体现了绿色能源的环境价值，有利于推进全社会树立绿色低碳消费理念，助力实现‘双碳’目标。”中国电力企业联合会常务副理事长杨昆说。 https://news.bjx.com.cn/html/20240613/1382479.shtml 6.福建电力现货市场建设取得明显成效 日前，福建省双边电力现货市场开展第二次结算试运行。本次试运行构建了“日前现货市场+实时现货市场”，以社会福利最大化为目标，所有统调发电企业参与市场出清，实现发电、用户两侧经营主体的全覆盖。试运行期间，总体电网运行平稳、市场出清合规、支撑系统稳定，充分反映了供需平衡宽松场景下的市场运行情况。 近年来，随着能源转型和电力市场化改革的深入推进，福建省电力现货市场建设取得了明显成效，为全国电力市场的持续健康发展进行了有益探索。作为全国首批八个现货市场试点省份之一，福建省始终坚持市场化改革方向，遵循“安全可靠、因地制宜、有序推进、多方共赢”的原则，逐步建立了现货市场与电力中长期市场、辅助服务市场相协同的市场运营体系。 福建电力现货市场具有灵敏的价格发现功能，能够有效促进资源优化配置和用电成本降低。在本次双边市场结算试运行中，现货市场的平均出清价和峰谷差价均表现出良好的市场响应能力，使得电力具备了时序价格和位置信号。这种分时价格信号有助于引导发电企业根据市场需求调整发电计划，提高运行效率。 同时，福建电力现货市场还通过优先消纳清洁能源的方式，有效提升了清洁能源的消纳能力。在电力供应宽松时段，现货市场价格快速下降，从而激励高成本机组减少出力或停机调峰，为清洁能源提供更多发电空间。这一举措不仅有助于提升清洁能源利用率，还有助于推动能源结构的绿色转型。 下一步，福建将继续深化电力现货市场改革，持续优化完善市场机制，进一步加强市场监管和风险防范，推动电力市场持续健康发展。进一步扩大经营主体范围，鼓励新型主体参与电力市场，积极引进和培育新技术应用，提高市场运行效率和交易质量，推动电力现货市场创新发展，助力形成新质生产力。积极适应跨省跨区域市场融合发展趋势，加强与其他省份的合作交流，共同推动电力市场健康发展。 https://news.bjx.com.cn/html/20240628/1385880.shtml 7.山西鼓励独立储能参与二次调频 近日，国家能源局山西能监办发布《关于完善山西电力辅助服务市场有关事项的通知》，鼓励独立储能参与二次调频市场，对二次调频性能指标计算方法、用户侧削峰填谷、差额资金分配、补偿原则