棕榈油周报：豆棕油等待USDA面积报告指引

豆棕油等待USDA面积报告指引 正信期货棕榈油周报20240624 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：豆棕油等待USDA面积报告指引 上周棕榈油短暂下跌后重回震荡格局。 外围市场，原油重返80美元上方，并向油脂市场传导。 产地，6月前20日马棕产量下滑6.79%，同期高频出口数据分化、幅度在-13%至14%。 国内，菜棕油5月进口量分别为14和20万吨，豆菜油累库，棕榈油库存止跌。后半周豆油现货成交骤增，棕 榈油成交放缓。 策略，北美农作物生长条件较好，美豆优良率偏高，且降雨预期下短期天气炒作题材匮乏，CBOT大豆旧作合约震荡偏弱，新作合约继续下挫。6月马棕增产进程或中断，不过出口数据分化且7月毛棕参考价下调，整体缺乏支撑，BMD毛棕震荡运行。国内油脂整体供应充足，产地无明显驱动，不过受原油持续走升带动，豆棕油整体震荡等待方向指引。关注月末的USDA种植面积报告。操作上，豆棕做扩仓位谨慎持有，单边短线建议关注菜油反弹空机会。 行情回顾 CBOT大豆主力换月，新作合约继续下挫；马棕及内盘豆棕油震荡整理，菜油延续弱势 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 美豆受干旱影响区域缩小至2%；播种进度93%低于预期，优良率70%低于预期；5月压榨量同环比均增 棕油 高频数据显示6月马棕产量下滑6.79%，同期出口数据分化，幅度在-13%至14%；印尼调低6月棕榈油出口税，马来下调7月毛棕参考价 进口压榨 大豆棕油 5月国内进口大豆1022.2万吨，1-5月累计进口3736.9万吨，同比降5.4%。5月进口棕油20万吨，同比增26.6%；1-5月累计进口90万吨，同比降35.5%。5月进口菜油14万吨，同比降19.3%；1-5月累计进口81万吨，同比降15.9%。压榨开机放缓，油厂大豆及菜籽库存均增 库存 油脂 截止6月中旬，豆油库存较5月底小降2万吨至94万吨，菜油总库存稳定在45万吨高位附近；棕榈油降库进度放缓，持稳在41-42万吨；三大油脂总库存较5月底降4万吨至166万吨，2023年同期188万吨 现货 油脂 上周油脂现货价格涨跌互现，整体波动不大。截止6月21日，豆油价格7975元/吨，较上周微涨0.59%；棕榈油价格7900元/吨，较上周涨1.39%；菜油价格8334元/吨，较上周跌1.11% 需求 油脂 油脂整体成交增加。豆油现货成交18.2万吨，上周成交6.68万吨；棕榈油成交16423吨，上周成交5950吨；菜油成交4100吨，上周成交34300吨 风险 宏观、USDA种植面积及季度库存报告 基本面分析 3.1美豆优良率70%低于预期，播种率93%低于预期 ◆USDA作物生长报告：截至6月16日当周，美国大豆种植率为93%，市场预期为94%，此前一周为87%，去年同期为97%，五年均值为91%；出苗率为82%，上一周为70%，上年同期为90%，五年均值为79%；优良率为70%，市场预期为71%，此前一周为72%，上年同期为54%。 数据来源：USDA，正信期货 ◆USDA干旱报告：截至6月18日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为1%，去年同期为57%。未来6-10天，大部分主产州的气温及降雨高于正常水平。 数据来源：USDA，NOAA，正信期货 ◆美国油籽加工商协会（NOPA）：2024年5月美豆压榨1.83625亿蒲，市场预期1.78352亿蒲 ，4月1.66034亿蒲，2023年5月1.77915亿蒲。 数据来源：USDA，正信期货 ◆2024年5月巴西大豆出口1345万吨，低于上年同期的1558万吨及市场预期的1530万吨；南里奥格兰德州洪水从大豆产量损失及运输受阻两个方向制约巴西5月大豆出口。 基本面分析 3.4MPOB5月马棕库存微增0.5% ◆MPOB：马棕5月产量170万吨，月比增13.48% ；出口138万吨，月比增11.66%；库存175万吨 ，月比微增0.5%。 ◆ITS:马来6月1-10日棕榈油出口量为294516 吨，较上月同期出口的369920吨减少20.38%。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆GAPKI：印尼3月棕榈油产量449.3万吨，环比增5.67%，同比降5.65%；出口256万吨，环比增18.19%，同比降 3.07%；月末库存330万吨，环比增1.26%，同比增5.16%，录得近9个月最高 ◆印尼：6月毛棕榈油参考价为每吨778.82美元，低于5月的877.28美元。基于新的参考价，毛棕榈油出口关税和专项税分别为每吨18美元和每吨75美元。 数据来源：GAPKI，正信期货 ◆产量： SPPOMA：2024年6月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6.79%，出油率持稳，产量下滑6.79%；6月1-15日马来西 亚棕榈油产量环比下滑2.54%；6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少6.2%，出油率减少0.06%，产量减少6.5%。 ◆出口： ITS，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为763129吨，较上月同期出口的830608吨减少8.12%。AmSpec，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为708873吨，较上月同期出口的814031吨减少12.92%。SGS，预计马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为737717吨，较上月同期出口的647353吨增加13.96%。 ◆毛棕参考价： MPOB：马来西亚将7月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将7月份的参考价从6月份的3956.06林吉特/吨下调至 3839.63林吉特/吨。 ◆SEA：印度5月进口棕榈油76.3万吨，环比增11.6%，连续2个月上升；进口豆油32.4万吨，环比降16% ；进口葵花籽油41.1万吨，环比跳增75%。植物油总进口150万吨，环比增16%。截止6月初，印度植物油总库存242万吨，港口、渠道及总库存均止降。 数据来源：SEA，正信期货 ◆油厂菜籽压榨盘面榨利为正，现货榨利转负； 棕榈油进口利润倒挂幅度较6月上旬扩大；南美大豆榨利空间继续扩大，美豆榨利亏损幅度缩窄 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆海关总署：2024年5月国内进口棕榈油20万吨，同比增26.6%；1-5月累计进口90万吨，同比降35.5%。5月进 口菜油14万吨，同比降19.3%；1-5月累计进口81万吨，同比降15.9%。5月进口菜籽45.41万吨，同比降33.84%； 1-5月累计进口178.52万吨，同比降39.47%。 数据来源：海关总署，正信期货 ◆海关总署：2024年5月国内进口大豆1022.2万吨；1-5月累计进口3736.9万吨，同比降5.4%。 ◆豆粕胀库下，6月中旬油厂压榨开机率较此前放缓 ◆巴西大豆大量到港，供应增加盖过压榨消耗，油厂大豆累库。截止6月中旬，油厂大豆库存连增7周至552万吨，较上周增63万吨，比上年同期高75万吨 数据来源：海关总署，钢联，正信期货 ◆现货榨利转差，油厂压榨开机率下滑，菜籽周度压榨量自此前的11-12万吨附近降至9万吨，截止6月中旬油厂菜籽库存回升至40万吨上方 数据来源：钢联，正信期货 ◆截止6月中旬，豆油库存较5月底小降2万吨至94万吨，菜油总库存稳定在45万吨高位附近 ；棕榈油降库进度放缓 ，持稳在41-42万吨；三大油脂总库存较5月底降4万吨至166万吨，2023年同期188万吨 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆上周油脂现货价格涨跌互现，整体波动不大。截止6月21日，豆油价格7975元/吨，较上周微涨0.59%；棕榈油价格7900元/吨，较上周涨1.39%；菜油价格8334元/吨，较上周跌1.11%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.14油脂整体成交增加 ◆油脂整体成交增加。豆油现货成交18.2万吨，上周成交6.68万吨；棕榈油成交16423吨，上周成交5950吨；菜油成交4100吨，上周成交34300吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.15油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看