综合晨报：美制造业PMI不及预期，6月PSL净归还1274亿

日度报告——综合晨报 美制造业PMI不及预期，6月PSL净归还1274亿 报告日期：2024-07-02 外汇期货 拉加德称需要时间来评估通胀的不确定性 美国最新的制造业PMI不及预期，表明美国经济继续趋势走弱，短期美元延续震荡。 股指期货 央国企加速清理金融股权 7月A股取得开门红，但市场成交依旧缩量，地产与高股息领涨。短期反弹情绪较高，但成交冷淡下持续性仍待验证。总体上看， 综反弹空间仍是有限的。 合国债期货 晨6月PSL净归还1274亿元 报央行借券旨在将利率及利差水平调整至合理区间，利率是反弹而非反转。多头可减仓，待市场情绪稳定后，可继续买入国债期货。 贵金属 美国6月ISM制造业PMI为48.5 金价震荡收涨，美债收益率延续上涨趋势，美国6月ISM制造业PMI低于市场预期，连续三个月处于收缩区间，物价压力明显回落，新订单明显反弹，制造业仍然承压。 黑色金属 本周发货量大幅增加 盘面反弹难以配合现货，预计短期维持震荡市。有色金属 南方铜业重启秘鲁TiaMaria铜矿山开发 新兴市场制造业复苏延续，但市场短期继续消化国内经济担忧的利空，叠加库存拐点确认需要一些时间，预计铜价继续震荡筑底可能性更大。 谢怡伦分析师（金工量化）从业资格号：F03091687 投资咨询号：Z0019902Tel：63325888-3902 Email：yilun.xie@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、农产品（生猪）8 2.5、黑色金属（动力煤）8 2.6、黑色金属（铁矿石）8 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭）9 2.9、农产品（玉米淀粉）10 2.10、农产品（玉米）10 2.11、有色金属（铜）11 2.12、有色金属（碳酸锂）12 2.13、有色金属（锌）12 2.14、有色金属（氧化铝）13 2.15、有色金属（铝）13 2.16、有色金属（工业硅）13 2.17、有色金属（镍）14 2.18、能源化工（原油）14 2.19、能源化工（液化石油气）15 2.20、能源化工（沥青）15 2.21、能源化工（LLDPE/PP）16 2.22、能源化工（甲醇）16 2.23、能源化工（苯乙烯）17 2.24、能源化工（PX）17 2.25、能源化工（烧碱）17 2.26、能源化工（PTA）18 2.27、能源化工（纸浆）18 2.28、能源化工（PVC）19 2.29、能源化工（纯碱）19 2.30、能源化工（浮法玻璃）19 2.31、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 拉加德称需要时间来评估通胀的不确定性(来源：Bloomberg) 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，该行尚未有足够证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了外界对官员们将在7月按兵不动的预期。拉加德周一在葡萄牙辛特拉为欧洲央行的年度央行论坛开幕时表示，由于欧元区就业市场保持强劲，欧洲央行有时间评估将发布的信息。她表示，价格飙升后，声称胜利为时过早。 威廉姆斯：仍然相信美联储会让通胀率回到2%(来源：Bloomberg) 纽约联邦储备银行（FederalReserveBankofNewYork）行长威廉姆斯（JohnWilliams）周日表示，他仍然认为物价压力正在放缓，回到美联储的目标水平。 物价放缓致美国制造业活动连续�三个月萎缩(来源：Bloomberg) 周一公布的数据显示，美国供应管理协会（ISM）制造业指数为48.5，与上月的48.7相比变化不大。该指数仍略低于荣枯分界点50。该组织的原材料支付价格指数下降4.9点，为2023年5月以来的最大降幅。该指数为52.1，为今年以来的最低数值。 点评：我们看到美国最新的制造业PMI不及预期，表明美国经济继续趋势走弱，短期美元延续震荡。最新的6月美国制造业PMI不及预期，不到50水平，主要是原材料支付价格走低，这表明了物价走低导致制造业PMI回落，物价的弱势体现了目前政策的影响，因此这个数据对于降息预期形成了支撑。短期需要关注服务业PMI的表现状况，一旦服务业PMI也走弱，美联储提前降息的预期将明显提升。美元指数短期继续维持震荡。 投资建议：美元指数短期继续维持震荡。 1.2、股指期货（美股） 特斯拉推出5年0息购车政策(来源：iFind) 特斯拉今日宣布推出全新购车金融政策。针对Model3/Y标准续航版推出的1~5年0息和低息优惠购车政策；针对Model3/Y长续航全轮驱动版推出的1~5年0息和低息购车优惠政策；特斯拉将7月限时低息的年费率降至0.5%起（折合年化利率0.93%起）。 美国高院对“特朗普豁免权”案做出裁决(来源：iFind) 当地时间周一早晨，美国最高法院做出了当前司法年度最受关注的一项裁判：认定美国前总统特朗普任期内的“官方职务行为”应当拥有刑事诉讼豁免权的保护。 法国拟起诉英伟达违反竞争(来源：iFind) 据路透，法国反垄断监管机构准备起诉英伟达，指控其实施反竞争做法。 美国6月份ISM制造业指数降至48.5(来源：iFind) 美国6月ISM制造业PMI为48.5，预期49.1，前值48.7。美国制造业活动连续�三个月小幅萎缩，而其中一项衡量价格的指标出现一年多来的最大跌幅。SM新订单指数回升是对生产者的一个积极信号。该指数反弹近4点，至49.3，表明预订量正趋于稳定。 点评：ISM制造业数据不及预期，较前值小幅回落，其中价格指数进一步回落，但是，自上周五PCE数据公布后，美债收益率并未因通胀压力的缓解而进一步回落，反而连续两天大幅上行至4.5%附近，继续交易特朗普获胜后加剧美国财政赤字，在美债收益率水平上涨的情况下，美股涨幅明显受到压制，英伟达开盘继续大幅调整，但盘中收回跌幅后转涨，带动科技板块大幅收涨，在经济下行压力加大的情况下，原材料、工业等周期板块跌幅扩大。 投资建议：对于降息和AI的交易仍将支撑股指走势偏强，但大选开始扰动资本市场表现，预计波动率加大。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 6月PSL净归还1274亿元(来源：wind) 央行披露，6月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款1274亿元。期末抵押补充贷款余额为28245亿元。 国务院副总理在北京主持召开外资工作座谈会(来源：wind) 国务院副总理在北京主持召开外资工作座谈会。会议指出，要坚持目标导向和问题导向，抓紧落实已出台的各项政策，进一步放宽市场准入，破除不合理限制，把超大规模市场优势转化成实实在在的引资优势。外资大省要扛起责任、发挥更大作用，加大精准招商引资力度，强化服务保障，推动外资项目加快落地建设，发挥好自由贸易试验区、国家级经济技术开发区、综合保税区、国家服务业扩大开放综合试点等各类开放平台的作用，办好重点投资展会，积极探索适应新形势的引资新思路新模式。 6月百城新建住宅价格环比上涨(来源：wind) 中指研究院数据显示，6月百城新建住宅平均价格为16421元/平方米，环比上涨0.15%，同比上涨1.5%。受部分城市优质改善项目入市带动，百城新建住宅价格环比结构性上涨。 央国企加速清理金融股权(来源：wind) 2023年11月-12月，央国企仅在北京产权交易所披露的出售金融股权数量达到10笔。今年 以来，清理进程进一步提速，截至6月已有7笔，大型央企包括中国船舶、鞍钢集团、华电集团等旗下子公司在产权交易平台均有挂牌出售参股的金融股权，覆盖银行、保险、证券、信托等多类牌照。 点评：7月A股取得开门红，但市场成交依旧缩量，地产与高股息领涨。短期反弹情绪较高，但成交冷淡下持续性仍待验证。总体上看，反弹空间仍是有限的。 投资建议：短期仍建议以偏防守的思路对待当前股市，加大对冲套保比例，中长线资金可逐渐增配科创。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 6月PSL净归还1274亿元(来源：中国人民银行) 央行披露，6月对金融机构开展中期借贷便利操作共1820亿元，期限1年，利率为2.50%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为70730亿元。6月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款1274亿元。期末抵押补充贷款余额为28245亿元。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月1日以利率招标方式开展20亿元7天 期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有500亿元逆回购到期，单日净回笼480亿元。央行近期将开展国债借入操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 点评：受央行借券消息影响，国债期货大跌。央行此举旨在将利率及利差水平调整至合理区间，利率是反弹而非反转。后续需重点关注央行借出国债的期限、规模以及卖券的利率。根据现有信息推断，央行主要会借入10年、30年等长期限国债并卖出，以此改变长债的供需结构，引导长债利率水平回归正常区间。借券规模以及卖券利率暂不明，预计后续借券规模应不大，但央行可能会通过调整卖券的利率这一方式引导市场预期变化。 投资建议：多头可减仓，待市场情绪稳定后，可继续买入国债期货。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国6月ISM制造业PMI为48.5(来源：wind) 美国6月ISM制造业PMI为48.5，预期49.1，前值48.7。其中分项，产出指数48.5，前值50.2；物价支付指数52.1，预期55.4，前值57.0；就业指数49.3，预期50.0，前值51.1；库存指数45.4，前值47.9；新订单指数49.3，预期49，前值45.4。 点评：金价震荡收涨，美债收益率延续上涨趋势，美国6月ISM制造业PMI低于市场预期，连续三个月处于收缩区间，分项来看，物价压力明显回落，新订单明显反弹，但制造业仍然承压，居民消费需求下降，企业则面临借贷成本上升，利润压缩的压力，因此经济走弱趋势未改。数据略微利多黄金，但是尚不足以使其摆脱当前盘整格局，还需更多数据。 投资建议：金价延续盘整状态，可以等待回调买入机会。 2.2、农产品（豆粕） 油厂豆粕库存突破百万点(来源：钢联) 上周全国主要油厂大豆库存、豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存为565.85万 吨，较上周增加19.42万吨；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨；未执行合同为 410.7万吨，较上周减少23.3万吨；豆粕表观消费量为163.64万吨，较上周增加7.35万吨。美豆优良率和一周前持平(来源：USDA) USDA作物生长报告显示截至6月30日当周美豆出苗率95%、开花率20%、结荚率3%，出苗率落后去年同期，开花率和结荚率均持平于去年同期，三者均高于过去五年均值；优良率为67%，高于市场预期的66%，和一周前持平，去年