股指期货周报：股指已处阶段性底部，敛锋以待砥砺前行

股指期货周报 股指已处阶段性底部，敛锋以待砥砺前行 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-06-30 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 消息方面 本周，国家统计局发布1-5月份全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势；6月制造业PMI为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%。政策面，国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；通过中央财政和地方政府联动，安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新；鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。自然资源部透露，针对当前盘活房地产存量土地存在的利用难、转让难、收回难等问题，研究出台了三个方面18条政策措施，其中收回收购土地用于保障性住房的，可通过地方政府专项债券等资金予以支持。本周A股主要指数成交极致缩量，下探未止，7月15日将召开三中全会，市场等待新的政策指引，此前观察资金情绪变化情况，适时提前布局，品种上仍推荐龙头股集中的IF或IH胜率更高。海外方面，美国国会预算办公室（CBO）将2024年美国预算赤字预估从1.5万亿美元上调至1.9万亿美元；预测美国2025-2034财政赤字将达到22.083万亿美元，比二月预测增加2.067万亿美元；上调美国2024年的经济增长和通胀预测。 本周A股市场回调探底，三中全会前市场缺乏明确交易主线，资金仍在流出，成交不振。当前市场底部待确认，确定性来看，以蓝筹龙头股更高，并且IF、IH当前贴水程度处于历史较高位置，可以考虑应用多头替代策略做多IF或IH。 本周A股主要指数成交极致缩量，下探未止。7月15日将召开三中全会，市场等待新的政策指引。此前观察资金情绪变化情况，适时提前布局。今年对资本市场强监管，金融高质量发展的总体优化思路十分清晰，在A股优胜劣汰的出清期，品种上仍推荐龙头股集中的IF或IH。 期货方面 期指方面，本周四大期指主力合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌0.84%、0.11%；IC、IM分别累计下挫3.23%、3.10%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少3323手、IH净持仓空头增加1160手、IC净持仓空头增加5458手、IM净持仓空头增加1997手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2408合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.87%、-0.12%、3.53%和6.36%。 周度行业涨跌幅情况：房地产领跌多数行业回调 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.13 1.31 0.04 -0.27 -1.36 -2.14 -1.95 -1.97 -3.05 -3.18 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -5.03 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块大部分下挫，其中仅通讯服务、公用事业分别上涨4.13%、1.31%；下跌板块中，房地产、医疗保健、信息技术分别下挫5.03%、3.18%、3.05%。 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计下跌0.97%，上证50指数下跌0.17%，中证500指数下挫3.13%，中证1000指数下挫3.15%。本周四大期指主力合 约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌0.84%、0.11%；IC、IM分别累计下挫3.23%、3.10%。 期现价差方面，本周四大期指主力07合约基差贴水有所收敛，IF主力合约期现价差从贴水32.62点收敛至贴水26.26点，IH主力合约期现价差从贴水30.36点收敛至贴水29.67点，IC主力合约期现价差从贴水41.73点收敛至贴水33.78点，IM主力合约从贴水60.73点收敛至贴水44.59点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-36.6点收敛至-14.4点，IH跨期价差（远月-当月）由-24.6点上行至1.4点，IC跨期价差（远月 -当月）-113.2点收敛至-83点，IM跨期价差（远月-当月）由-228.4点收敛至-167点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值前者上升后者下降，PE比值、PB比值均前者持平后者下降。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少3323手、IH净持仓空头增加1160手、IC净持仓空头增加5458手、IM净持仓空头增加 1997手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2408合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为0.87%、-0.12%、3.53%和6.36%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 2600 2500 2,365.2000 3,435.4000 34002400 32002300 3000 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 2200 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 IC主力合约走势 IM主力合约走势 4,909.0000 5700 5300 4900 4500 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 6,500 4851.4000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/5/302023/8/302023/11/302024/2/29 2024/5/31 2023/5/302023/8/30 2023/11/30 2024/2/29 2024/5/31 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/5/30 2023/8/30 2023/11/30 2024/2/29 2024/5/31 62005800540050004600 0-50 -150-200-300-350 2023-10-09 2023-12-09 2024-02-09 2024-04-09 2024-06-09 710066006100560051004600 -60 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/6/272023/9/272023/12/272024/3/272024/6/27 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/6/232022/6/232023/6/232024/6/23 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 3700 0.58 2550 0.70 3600 0.56 2500 0.68 3500 0.54 24502400 0.66 3400 0.52 2350 0.64 3300 0.50 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 5600 5400 5200 5000 4800 0.82 0.80 0.78 0.76 5900 5600 5300 5000 4700 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 6% 2% -2% -6% 17.0% 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 16% 11% 6% 1% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 2024上半年物价温和回升，工业企业利润修复：5月CPI、PPI表现出温和向上走势，国家统计局发布1-5月份全国规模以上工业企业利润 同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势。 房地产开发投资仍下行来，1-5月固定资产投资累计增速为4.2%，较前仍放缓，房地产开发投资累计同比下降10.1%降幅扩大，房屋施工面积累计下降11.6%，房屋新开工面积累计下降24.2%，房屋竣工面积累计下降20.1%。本周30大中城市商品房成交面积较上周增加5.80万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二线城市成交面积上升。住宅价格方面，5月百城住宅价格指数同比上升1.33%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44123、15116与9708.91元/平方米，较上月分别回升0.25%、0.21%、下降2.97%。 消费仰赖假期热点刺激内需待恢复，菜篮子产品批发价格200指数较上周下降1.31点，CRB现货指数较上周下降0.81点，生产资料价格指数环比下降0.4%，猪肉平均批发价每公斤较上周下降0.59元/每公斤。 外需强劲支撑出口链业绩，由于全球制造业复苏，发达经济体开始补库，并且降息逐渐临近，外需对我国贸易回暖的促进作用较为明显，2024年5月我国出口总额（美元计价）当月同比上升7.6%，当月贸易