有色金属行业报告：强美元驱动有色调整，7月5日非农或为盘变点

贵金属：本周强美元引发贵金属波动，7月5日非农数据或为盘变点。本周美元指数一度冲高至106以上的高位，主要系日元式微和欧洲首席经济学家强化欧洲降息预期所导致。美元指数的冲高带动贵金属阶段性下挫，但在美国失业金数据公布和PCE数据符合预期之后又快速反弹，最终：本周COMEX黄金上涨0.09%，白银下跌0.49%。 我们认为长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在2024年 H2 再次开启。短期来看：7月5日非农数据或为盘变点，若就业数据超预期，二次通胀逻辑或进一步强化，降息保大选的逻辑彻底被证伪，贵金属在就业数据超预期的情况下可能跌出“黄金坑”。 铜：需求不振，本周铜价依旧相对疲软。本周LME铜价下跌0.97%，保持了向下的势能。和贵金属类似，铜同样受到强美元的压制，与此同时，持续累库体现了需求的不振，铜的本周全球显性库存累库9259吨，因此铜价依旧表现疲软。影响未来铜价走势的主要变量为美国经济的后续情况，若衰退太快，即使降息预期较足，对铜价来说依然可能是弊大于利。 锡：需求复苏带动去库，看好三季度行情。本周锡价在27万元/吨附近高位震荡 ， 国内去库速度放缓 ， 社会库存/期货去库1.72%/0.72%，LME库存累库0.95%。供给方面，部分锡冶炼企业面临检修，同时锡矿供应偏紧；需求方面，当前为消费淡季，下游需求整体偏弱，预计锡价短期以震荡为主。我们认为6月锡整体库存在冶炼厂未实际开始检修前提前去库，已经反映需求逐步好转，费城半导体指数自2023年10月以来持续上行，被动补库阶段或逐步过渡至主动补库，加之LME库存持续处于低位，为多头逼仓提供有利条件，锡或于三季度出现逼空行情。 锑：锑冶炼加速停产，供给维持紧缺。本周锑价上涨1.61%，主要由于部分锑冶炼厂停产检修，根据SMM调研，进入6月下半月之后，再次出现了大批量锑冶炼厂家停产的状况，里面甚至包括大量国内旗舰级大厂，根据My steel，木利本月15号已停炉，停到7月10号，闪星6月25号停炉检修一个月，辰州减到只剩2条氧化锑生产线。进口方面，5月其他锑矿砂及其精矿进口量约为2174.83吨，环比减少65.68%，同比减少12.25%，为2024年以来最低值，极地黄金锑矿依旧停留在俄罗斯港口，仍在等待资源税政策落地，从原料发运、船期、浮选、冶炼等一整套流程下来，预计形成供应可能需要1个月。 铝：市场情绪继续回落，铝价承压。供应方面：本周电解铝企业继续复产，复产增量集中在云南地区，目前除前期检修影响复产进度的个别企业外，云南地区限电影响的全部产能已释放完毕。需求方面：虽然铝价较前期下跌，但对下游加工企业来说，加工费仍旧较低，涨幅有限，成本倒挂问题无法缓解，因此依旧有铝棒企业减产转而生产其他利润更加可观的加工产品。 锂：碳酸锂部分企业开始检修，成交略有回暖。供应方面：本周碳酸锂国内产量略有下滑，供应依然充裕。面对价格下滑的压力，锂盐企业多维持正常生产，仅少数企业公布了检修计划。需求方面：下游市场需求依旧疲软。下游材料大厂通过长单和电池厂客供，能够满足本月生产需求。部分下游小型企业仍以刚需采购为主，避免库存积压。 投资建议 建议关注中金黄金、银泰黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.1%，排名第9。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是龙磁科技、退市远城、云南锗业、银邦股份、悦安新材；跌幅排名前5的是大业股份、国城矿业、鄂尔多斯、玉龙股份、中钨高新、ST中孚。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 亚太科技 关于公司总经理取保候审的公告 江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简称“公司”）的全资子公司亚太轻合金（南通）科技有限公司（以下简称“亚通科技”）于2024年2月18日因发生安全事故进入临时停产状态。2024年3月16日和2024年5月11日，亚通科技陆续收到海安市应急管理局出具的《整改复查意见书》，分别同意恢复亚通科技二期铸造车间铸造后道工序生和一期项目二车间恢复生产经营活动。截至2024年5月11日，除一期项目熔铸区域外，亚通科技其他生产区域已恢复生产。公司于近日收到公司董事、总经理兼子公司亚通科技总经理浦俭英女士的通知，海安市公安局于2024年6月19日出具《取保候审决定书》，因上述安全事故侦查所需，决定对子公司亚通科技总经理浦俭英女士取保候审，期限从2024年6月19日起算。目前，浦俭英女士能够正常履职，公司及子公司亚通科技生产经营情况正常，各项工作有序开展。公司将持续关注上述事项相关进展情况，并严格按照有关法律法规及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 紫金矿业 关于20亿美元可转换公司债券发行完成以及39亿港元新H股配售完成的公告 一、公司可转换公司债券发行完成：紫金矿业全资子公司金极资本有限公司（以下简称“金极资本”）发行由本公司无条件且不可撤销地担保的于2029年到期之20亿美元年利率1%可转换公司债券（以下简称“可转换公司债券”）认购协议中的所有先决条件均已达成，该等债券已于2024年6月25日完成发行。本次可转换公司债券的募集资金净额预计约为19.79亿美元，将用于偿还公司及子公司的境外债务。本次可转换公司债券预计将于2024年6月26日在香港联交所上市及交易。二、公司新H股配售完成：紫金矿业配售39亿港元新H股配售协议中的所有先决条件均已达成，该等新H股已于2024年6月25日完成配售。配售代理已根据配售协议中的条件及条款按每股15.50港元的配售价格向符合条件的承配人成功配售合计251,900,000股配售股份，约占本次配售完成前公司全部已发行H股股本总额的4.39%和公司全部已发行股本总额的0.96%，并约占本次配售完成后公司全部已发行H股股本总额的4.21%和公司全部已发行股本总额的0.95%。公司已发行股本总额在配售完成后由26,325,988,940股增至26,577,888,940股。公司已发行H股股本总额在配售完成后由5,736,940,000股H股增至5,988,840,000股H股，而公司的A股数量保持不变，仍为20,589,048,940股A股 *ST中润 中润资源投资股份有限公司股票交易异常波动公告 中润资源投资股份有限公司（以下简称“公司”）股票交易价格于2024年6月24日、2024年6月25日、2024年6月26日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，根据深圳证券交易所相关规定，属于股票交易异常波动的情况。经公司自查：1.公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2.公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。3.公司银行账户被冻结对公司的资金运营、经营管理及内外部经营环境产生了一定的影响。目前公司子公司瓦图科拉金矿生产经营暂未受公司账户被冻结的影响。4.经公司自查，并向控股股东、实际控制人函证核实，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，不存在处于筹划阶段的重大事项，也不存在股票异常波动期间买卖公司股票的行为。 中金岭南 关于投资建设凡口铅锌矿资源整合I期狮岭东矿段30万吨/年扩建项目的公告 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年6月25日召开第九届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于投资凡口铅锌矿资源整合I期狮岭东矿段30万吨/年扩建项目的议案》，现将相关内容公告如下：为实现矿产资源接续及矿山 3价格 总结：本周铝、锌、铅、锡、镍、黄金、钯金、铂金价格上涨，铜、钴、白银、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.97%，铝价上涨0.28%，锌价上涨2.90%，铅价上涨1.62%，锡价上涨0.06%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.09%，白银下跌0.49%，NYMEX钯金上涨0.81%，铂金上涨0.77%。 新能源金属方面：本周LME镍上涨0.52%，钴价下跌1.80%，碳酸锂下跌3.48%，氢氧化锂下跌2.01%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周铜、锌、镍、黄金、白银以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库9259吨，铝去库37816吨，锌累库16395吨，铅去库2020吨，锡去库296吨，镍累库4986吨。 贵金属方面：黄金累库5.3万盎司，白银累库1317.32万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。