铅周报：资金做多情绪再起 铅价延续强势

2024年7月1日 资金做多情绪再起 铅价延续强势 核心观点及策略 要点上周沪铅主力期价重回涨势。 要点要点基本面来看，铅矿进口窗口关闭，进口矿报价倒挂严重，进口货源采购较少，增加国产矿需求，原料紧张态势未改善，加工费维持低位。目前炼厂减复产并存，赤峰山金银铅、河南岷山环能、金利金锌检修，安徽铜冠、辽宁海城诚信有色、金利金铅复产。终端电池报废料较少，废旧电瓶供应紧张延续。原料供应扰动再生铅生产，安徽、内蒙古等地区炼厂减产规模扩大，炼厂货源偏紧背景下惜售情绪升温。需求端来看，下游电池企业畏高慎采，且部分企业月末盘库，采购多刚需为主，且部分进口铅锭流入市场，后续去库存放缓预期。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，需求端变化不大，维持淡季表征，铅市矛盾依旧聚焦在供给端，铅矿及废旧电瓶供应紧张短期难有显著改善，炼厂减停产扩大背景下市场货源偏紧。多头资金再度大幅加仓，助推铅价上涨。预计短期铅价维持偏强运行。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：观望或逢低做多风险因素：宏观风险，资金离场 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力2408合约期价受资金推动，重回涨势，收至19440元/吨，周度涨幅3.76%。周五晚间延续偏强表现，再刷六年新高收至19530元/吨。伦铅横盘震荡，收至2221.5元/吨，周度涨幅1.62%。 现货市场：截止至6月28日，上海市场驰宏铅19390-19490元/吨，对沪铅2407合约或对沪铅2408合约升水20-50元/吨；江浙地区江铜、铜冠铅报19370-19490元/吨，对沪铅2407合约或对沪铅2408合约升水0-50元/吨。沪铅持续走强，持货商挺价出货，维持小升水报价，同时炼厂厂提货源中，交割品牌与非交割品牌差异较大，价差在200延/吨以上，下游月末采购量减少，叠加进口流入，成交偏弱。 库存方面，截止至6月28日，LME周度库存224375吨，周度减少900吨。上期所库存53843吨，较上周减少244吨。截止至6月27日，SMM五地社会库存为6.18万吨，较周一增加0.14万吨，较上周四减少0.38万吨。铅价走强，期现价差走扩至200元/吨以上，部分持货商交仓意愿增加。下游采购成本增加，大部分企业采购刚需为主，且6月底为企业年中盘库节点，铅锭采购积极性下降。然供应仍较有限，地域间差异较大。 上周沪铅主力期价重回涨势。基本面来看，铅矿进口窗口关闭，进口矿报价倒挂严重，进口货源采购较少，增加国产矿需求，原料紧张态势未改善，加工费维持低位。目前炼厂减复产并存，赤峰山金银铅、河南岷山环能、金利金锌检修，安徽铜冠、辽宁海城诚信有色、金利金铅复产。终端电池报废料较少，废旧电瓶供应紧张延续。原料供应扰动再生铅生产，安徽、内蒙古等地区炼厂减产规模扩大，炼厂货源偏紧背景下惜售情绪升温。需求端来看，下游电池企业畏高慎采，且部分企业月末盘库，采购多刚需为主，且部分进口铅 锭流入市场，后续去库存放缓预期。 整体来看，需求端变化不大，维持淡季表征，铅市矛盾依旧聚焦在供给端，铅矿及废旧电瓶供应紧张短期难有显著改善，炼厂减停产扩大背景下市场货源偏紧。多头资金再度大幅加仓，助推铅价上涨。预计短期铅价维持偏强运行。 三、行业要闻 1.SMM：7月内外铅矿加工费均值报600元/金属吨和10美元/干吨，环比分别下滑100元/金属吨和10美元/干吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。