海通批零李宏科张冰清老铺黄金品牌逻辑强工艺赋能单店高盈利可享估值溢价1

公司将于6.28（今日）港交所上市，计划发行1945万股，占IPO后总股本12%；每股定价40.50港元，募资约7亿港元，IPO估值约66亿港元，初步测算对应24年PE8x。 【盈利优秀】①中国首家推广古法金概念品牌，33家自营门店，均按件计价，2021-23年毛利 率40%+。海通批零李宏科张冰清【老铺黄金】品牌逻辑&强工艺赋能单店高盈利，可享估值溢价，15x以下积极参与 公司将于6.28（今日）港交所上市，计划发行1945万股，占IPO后总股本12%；每股定价40.50港元，募资约7亿港元，IPO估值约66亿港元，初步测算对应24年PE8x。 【盈利优秀】①中国首家推广古法金概念品牌，33家自营门店，均按件计价，2021-23年毛利率40%+。 ②财务：2021-23年收入/毛利/净利CAGR各59%/59%/91%，净利率由21年9 %升至23年13%、ROE由10.9%升至24.1%。 ③激励充分：2018年以来4轮股份激励，5个激励平台上市前持股13%；销售人员基本工资/奖励基金各占比50%。 【UE领先&开店稳健】①单店平均投资3000万（含存货），平均初始盈亏平衡约1个月，现金回收周期6个月（不含存货）。 ②UE（23年）：店均收入9390万，毛利率42%，净利率10%+。 ③开店：将以募资73%约5.23亿港币开店，未来三年在内地/其他地区各开10/5家。 【核心壁垒】①品牌力：覆盖全国前10高端百货中心的8家，在国内同业中排名第1；②强工艺：创始人兼任研发部总监，研发团队12名设计师，每年迭代&新品占比收入超12%；19年率先推出足金镶嵌产品，23年收入占比增至56%、毛利率46%；产品均涉及手工加工，截至23年70名熟 练工匠，平均工龄10+年，保留率超88%。 ③自有产能：自建岳阳工厂，自产比例60-70%。