股指期货早报：加拿大央行开启降息周期，今日欧央行大概率降息

加拿大央行开启降息周期，今日欧央行大概率降息 2024年6月6日 股指期货早报2024.6.6 报告摘要： 海外方面，美国5月ADP就业人数录得15.2万人，低于预期 17.5万人和前值18.8万人，数据给周五非农数据降温提供提前指引，数据支持美联储降息。但同时公布的美国5月ISM服务业PMI反弹至53.8，为8月以来新高，数据支持美联储不降息。另外加拿大央行宣布利率决议降息25基点。而周四欧央行宣布降息也为大概率。开启降息周期给市场传递宽松信号。隔夜受此影响，包括美元指数在那，美债市场、黄金、美股均呈现上涨。美元指数上涨主要受到其他市场宽松的支撑。从隔夜市场表现来看，尽管隔夜公布的数据好坏参半，但受其他央行开启降息周期影响，则不需要通胀降到通胀目标才能降息的想法，市场对后续美联储降息预期有所上升，目前市场认为美经济的回落，劳动力市场降温导致后续降息预期回升。关注周四欧央行利率决议是否加强逻辑和周五美非农是否与小非农表现一致。 国内盘面上看，周三大盘低开震荡下跌0.83%，深成指下跌0.8%，创业板指下跌0.54%，市场呈现下跌走势。早盘股指有所反弹，传统高股息和半导体又呈现跷跷板，半导体上涨，传统回落，与周二相反，但半导体后续有所回落。但从资金的试探态度来看，对半导体科技板块还是有继续流入的想法，另外新能源则处于横盘震荡中，可开始关注。板块上看，军工上涨，其余板块下跌，房地产、有色、传媒、纺织服饰领跌。全市场672只个股上涨，4605只个股下跌。消息上看，拜登声称“不排除武力保台可能性”。外交部表示敦促美方停止以任何方式向“台独”分裂势力发出任何错误信号。 整体来看，加拿大央行开启降息周期，今日欧央行降息为大概率，外围降息预期回升支撑风险资产。A股目前微盘股的下跌使得市场风险偏好回落，市场成交量继续回落，股指处于回调走势中，但并不是单边下跌，而是来回折腾，板块轮动加快，耐心等待，逢低可增加多头仓位试盘。关注新能源和中美博弈下的科技板块，创业板指数可重点关注。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国5月ADP就业人数录得15.2万人，低于预期17.5万人和前值18.8万人，数据给周五非农数据降温提供提前指引，数据支持美联储降息。但同时公布的美国5月ISM服务业PMI反弹至53.8，为8月以来新高，数据支持美联储不降息。另外加拿大央行宣布利率决议降息25基点。而周四欧央行宣布降息也为大概率。开启降息周期给市场传递宽松信号。隔夜受此影响，包括美元指数在那，美债市场、黄金、美股均呈现上涨。美元指数上涨主要受到其他市场宽松的支撑。从隔夜市场表现来看，尽管隔夜公布的数据好坏参半，但受其他央行开启降息周期影响，则不需要通胀降到通胀目标才能降息的想法，市场对后续美联储降息预期有所上升，目前市场认为美经济的回落，劳动力市场降温导致后续降息预期回升。关注周四欧央行的利率决议是否会加强这种逻辑以及周五美非农数据是否与小非农表现一致。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡下跌0.83%，深成指下跌0.8%，创业板指下跌0.54%，市场呈现下跌走势。早盘股指有所反弹，传统高股息和半导体又呈现跷跷板，半导体上涨，传统回落，与周二相反，但半导体后续有所回落。但从资金的试探态度来看，对半导体科技板块还是有继续流入的想法，另外新能源则处于横盘震荡中，可开始关注。板块上看，军工上涨，其余板块下跌，房地产、有色、传媒、纺织服饰领跌。全市场672只个股上涨，4605只个股下跌。 消息上看，拜登声称“不排除武力保台可能性”。外交部表示敦促美方停止以任何方式向“台独”分裂势力发出任何错误信号。 1.3重要资讯 1.加拿大央行四年来首次降息，成为G7国家首家降息的央行，并称有理由期待进一步降息。 2.英伟达(NVDA.O)总市值超越苹果，位居全球市值排行第二，达到3.01万亿美元，今年累涨145%。 3.李强：多推动一些“小快灵”、针对性强的立法，帮助企业和群众真正解决实际问题。 4.5月财新中国服务业PMI升至54创2023年8月以来新高。 5.经济日报：“零容忍”铲除欺诈发行。经济日报指出，铲除欺诈发行这颗“毒瘤”，从源头上保护好投资者利益，防止劣币驱逐良币，应是当务之急。 6.比亚迪子公司弗迪电池已在今年3月与特斯拉达成上海储能工厂的供货协议，将于明年一季度向特斯拉供应储能电芯。 7.有消息称，碧桂园旗下风险投资部门碧桂园创投正考虑出售存储芯片制造商长鑫存储的股权，筹资约20亿元。对此，碧桂园内部人士6月5日向记者表示，公司致力于积极探索各种策略以优化资产负债结构，包括对资产组合的审慎评估和潜在的资产处置机会。 1.4今日策略 加拿大央行开启降息周期，今日欧央行降息为大概率，外围降息预期回升支撑风险资产。A股目前微盘股的下跌使得市场风险偏好回落，市场成交量继续回落，股指处于回调走势中，但并不是单边下跌，而是来回折腾，板块轮动加快，耐心等待，逢低可增加多头仓位试盘。关注新能源和中美博弈下的科技板块，创业板指数可重点关注。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 80系列1 70 60 50 40 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 10 20 2024-032024-042024-042024-052024-052024-06 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-03 10 2024-04 2024-042024-052024-052024-06 20 40 30 20 10 0 -10 -20 --30 -2023-05-092023-10-092024-03-09 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-05-092023-09-092024-01-092024-05-09 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-092023-10-092024-03-09 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-05-092023-10-092024-03-09 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-03 0 2024-04 2024-042024-052024-052024-06 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-092023-09-092024-01-092024-05-09 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05-092023-10-092024-03-09 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-05-092023-09-092024-01-092024-05-09 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-05-092023-10-092024-03-09 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.88 22.08 22.72 23.40 13.60 12.13 10.59 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 37.6370605040302010 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-05-052023-10-052024-03-05 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-05-052023-10-052024-03-05 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45460 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-04-192024-05-032024-05-172024-05-31 日期 北向合计（成交净买入） 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 45380 45370 45360 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 70