分红对期指的影响20240628

分红对期指的影响20240628 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息，截止6月28日，上证50成分股中，24家实施，25家股东大会通过，1家董事会预案；沪深300成分股中，170家实施，128家股东大会通过，2家董事会预案；中证500成分股中，312家实施，186家股东大会通过，2家董事会预案；中证1000成分股中，624家实施，375家股东大会通过，1家董事会预案。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数7月合约的分红点数分别为34.81、32.36、18.81、15.29。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的7月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-3.73%、-3.07%、5.26%、10.40%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2407 2365.20 34.81 -29.67 5.14 IH2408 2359.80 42.73 -35.07 7.66 IH2409 2360.60 46.05 -34.27 11.78 IH2412 2366.60 46.05 -28.27 17.78 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2407 3435.40 32.36 -26.26 6.11 IF2408 3424.20 44.99 -37.46 7.53 IF2409 3422.00 49.00 -39.66 9.35 IF2412 3421.00 49.00 -40.66 8.35 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2407 4909.00 18.81 -33.78 -14.97 IC2408 4885.60 25.40 -57.18 -31.78 IC2409 4868.40 26.09 -74.38 -48.30 IC2412 4826.00 26.09 -116.78 -90.70 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2407 4851.40 15.29 -44.59 -29.30 IM2408 4810.00 19.18 -85.99 -66.81 IM2409 4775.00 20.38 -120.99 -100.61 IM2412 4684.40 20.38 -211.59 -191.21 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年06月29日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 标题 日期 主动基金pkETF：哪些主动基金能够战胜 2024-06-12 指数？：——《FOF系列研究之七十三》基于风险注意力的因子挖掘模型：——因 2024-05-29 子选股系列之一〇六非线性市值风控全攻略：——因子选股系 2024-05-27 列之一〇五融合基本面信息的ASTGNN因子挖掘模 2024-05-27 型：——因子选股系列之一〇四DFQ-FactorVAE：融合变分自编码器和概 2024-05-14 率动态因子模型的alpha预测方案：——因子选股系列之一〇三 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2024分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前7月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止6月28日，上证50成分股中，24家实施，25家股东大会通过，1家董事会预案；沪深300成分股中，170家实施，128家股东大会通过，2家董事会预案；中证500成分股中，312家实施，186家股东大会通过，2家董事会预案；中证1000成分股中，624家实施，375家股东大会通过，1家董事会预案。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数7月合约的分红点数分别为34.81、32.36、18.81、15.29。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的7月合约的年 化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-3.73%、-3.07%、5.26%、10.40%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2407 2365.20 34.81 -29.67 5.14 1.45% -3.73% -3.48% IH2408 2359.80 42.73 -35.07 7.66 1.78% -2.38% -2.22% IH2409 2360.60 46.05 -34.27 11.78 1.92% -2.14% -2.06% IH2412 2366.60 46.05 -28.27 17.78 1.92% -1.55% -1.53% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2407 3435.40 32.36 -26.26 6.11 0.93% -3.07% -2.86% IF2408 3424.20 44.99 -37.46 7.53 1.30% -1.62% -1.51% IF2409 3422.00 49.00 -39.66 9.35 1.42% -1.17% -1.13% IF2412 3421.00 49.00 -40.66 8.35 1.42% -0.50% -0.50% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2407 4909.00 18.81 -33.78 -14.97 0.38% 5.26% 4.91% IC2408 4885.60 25.40 -57.18 -31.78 0.51% 4.79% 4.46% IC2409 4868.40 26.09 -74.38 -48.30 0.53% 4.25% 4.09% IC2412 4826.00 26.09 -116.78 -90.70 0.53% 3.83% 3.78% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2407 4851.40 15.29 -44.59 -29.30 0.31% 10.40% 9.69% IM2408 4810.00 19.18 -85.99 -66.81 0.39% 10.16% 9.47% IM2409 4775.00 20.38 -120.99 -100.61 0.42% 8.93% 8.61% IM2412 4684.40 20.38 -211.59 -191.21 0.42% 8.15% 8.04% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2024/7/1 2024/7/2 2024/7/3 2024/7/4 2024/7/5 2024/7/8 2024/7/9 2024/7/10 IC0000 2024/7/11 2024/7/12 2024/7/15 2024/7/16 2024/7/17 IC2407 2024/7/18 2024/7/19 2024/7/22 2024/7/23 2024/7/24 IC2408 2024/7/25 2024/7/26 2024/7/29 2024/7/30 2024/7/31 IC2409 2024/8/1 2024/8/2 2024/8/5 2024/8/6 2024/8/7 2024/8/8 IC2412 2024/8/9 2024/8/12 2024/8/13 2024/8/14 2024/8/15 2024/8/16 2024/8/19 2024/8/20 2024/8/21 2024/8/22 2024/8/23 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2024/7/1 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 2024/7/2 2024/7/3 2024/7/4 2024/7/5 2024/7/8 2024/7/9 2024/7/10 2024/7/11 2024/7/12 2024/7/15 2024/7/16 2024/7/17 2024/7/18 2024/7/19 2024/7/22 2024/7/23 2024/7/24 2024/7/25 2024/7/26 2024/7/29 2024/7/30 2024/7/31 2024/8/1 2024/8/2 2024/8/5 2024/8/6 2024/8/7 2024/8/8 2024/8/9 2024/8/12 2024/8/13 2024/8/14 2024/8/15 2024/8/16 2024/8/19 2024/8/20 2024/8/21 2024/8/22 2024/8/23 2024/8/26 2024/8/27 2024/8/28 2024/7/1 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/7/2 2024/7/3 2024/7/4 2024/7/5 2024/7/8 截止6月28日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的7月合约的剩余影响达 到1.45%、0.93%、0.38%、0.31%。 2024/7/9 2024/7/10 IH0000 IF0000 2024/7/11 2024/7/12 2024/7/15 2024/7/16 2024/7/17 IH2407 IF2407 2024/7/18 2024/7/19 2024/7/22