橡胶甲醇原油：偏空情绪压制，能化震荡偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年6月27日橡胶甲醇原油 偏空情绪压制能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周四国内沪胶期货2409合约呈现缩量增仓，震荡小幅 下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至14900元/吨一线运行。收盘时期价小幅下跌0.83%至14925元/吨。9-1月差贴水幅度略微收敛至1170元/吨。随着重卡销量数据不佳的利空因素被市场消化以后，胶市重回供应偏紧的逻辑，经历前期大幅下跌以后，利空情绪得到释放。在胶市多空分歧背景下，预计后市沪胶期货2409合约维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周四国内甲醇期货2409合约呈现缩量减仓，震荡略微 收涨的走势，期价最高上涨2518元/吨一线，最低下探至2500元/吨，收盘时略微收涨0.52%至2518元/吨。9-1月差贴水幅度大幅扩大至83元/吨。虽然目前国内港口库存依然维持偏低水平，不过烯烃亏损 加剧。在弱需因素压制下，预计后市甲醇期货2409合约维持震荡企稳走势。 原油：本周四国内原油期货2408合约呈现放量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，期价最低下探至614.1元/桶，最高上涨至623.4元/桶，收盘时期价略微收低0.26%至618.3元/桶。在美国战略储备原油持续收储补库，以及厄瓜多尔受暴雨侵袭导致输油管道损坏，中东地缘因素持续存在的背景下，预计后市国内原油期货价格维持震荡整理的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年6月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为30.53万吨，较上期减少1.84万吨，降幅5.69%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 8.95万吨，较上期减少了0.60万吨，降幅6.29%。二者库存合计达39.48万吨，周环比小幅回落2.44万吨，延续此前库存下降的趋势。 截止2024年6月21日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.20%， 周环比小幅回升5.10个百分点，同比略微上升1.85个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为79.10%，周环比小幅回落1.30个百分点，同比大幅回升9.59个百分点。 2024年5月份，国内汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，同比增 长1.7%、1.5%。今年前5个月，国内汽车产销累计完成1138.4万辆和1149.6万辆，分别同比增长6.5%、8.3%。 2024年5月份，我国重卡市场销售约7.5万辆左右，环比4月份下降9%，比上年同期的7.74万辆小幅下滑3%，减少了约2000辆。7.5万辆放在最近八年来看，仅高于2022年5月（4.92万辆），低于其他年份的5月份销量，可见市场景气度不高，整体需求明显进入淡季。累计来看，2024年1-5月，我国重卡市场销售各类车型约43万辆，比上年同期上涨7%，净增加近3万辆，累 计增速较1-4月有所缩窄。 甲醇 截至2024年6月21日当周，国内甲醇平均开工率维持在76.59%，周环比略微下降0.65%，月环比小幅增长3.39%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达170.43万吨，周环比小幅下降3.69万吨，较去年同期159.30万吨，大幅 增加11.13万吨。 截止2024年6月21日当周，国内甲醛开工率维持在28.97%，周环比略微回升0.48%。同时二甲醚方面，开工率维持在14.80%，周环比略微增加0.17%。醋酸开工率维持在88.42%，周环比小幅下降2.76%。MTBE开工率维持在52.74%，周环比小幅下降3.09%。截止2024年6月21日当周，国内煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工负荷在66.34%，周环比大幅回落7.17%。截止2024年6月21日， 国内甲醇制烯烃期货盘面利润为209元/吨，周环比小幅回升131元/吨。 截止2024年6月21日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在52.21万吨，周环比小幅增加2.71万吨，月环比大幅增加11.11万吨，较 去年同期大幅减少16.13万吨。其中华东港口甲醇库存达36.43万吨，周环比 小幅增加2.88万吨，华南港口甲醇库存达15.78万吨，周环比略微下降0.17 万吨。截至2024年6月20日当周，我国内陆甲醇库存合计达42.73万吨，周 环比小幅增加1.86万吨，月环比小幅增加4.73万吨，较年初略微下降0.50万吨。 原油 截至2024年6月14日，美国石油活跃钻井平台数量减少至488座，较年 初501座，累计下降13座。美国原油日均产量1320万桶，同比增加100万桶 /日。 截止到2024年6月14日当周，美国商业原油库存4.576亿桶，比前周减 少210万桶。同期美国汽油库存增加约60万桶，包括柴油和取暖油在内的馏 分油库存增加约30万桶。炼油厂开工率比前一周的94.9%，下降0.1个百分点。 备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3433.9万桶，增加52.4万桶。 过去的一周，美国石油战略石油储备原油库存3.709亿桶，为2023年3月份 以来最高，比前周增加40万桶，但是仍然远低于2020年6月份的6.56亿桶。 截至2024年6月18日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在246849张， 周环比大幅增加13365张，较5月均值220428张小幅增加26421张，增幅达 11.99%。与此同时，截至2024年6月18日，Brent原油期货净多持仓量维持 在142723张，周环比大幅增加74011张，较5月均值182698张大幅下降39975张，降幅达21.88%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅下降。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 16550元/吨 +100元/吨 14925元/吨 -175元/吨 -375元/吨 +175元/吨 甲醇 2545元/吨 +10元/吨 2518元/吨 +13元/吨 +27元/吨 -12元/吨 原油 608.9元/桶 +0元/桶 618.3元/桶 -2.0元/桶 -9.4元/桶 +2.0元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。