煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月26日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应端支撑消退，后期检修计划有限，而需求步入淡季，市场将延续缓慢累库状态。 【交易策略】基本面偏弱，甲醇期价上行驱动不足，2530附近存在一定阻力，短期徘徊整理运行。 ●PVC 【市场逻辑】PVC市场利好有限，成本端下滑，货源供应充裕，而需求步入淡季，导致社会库存居高不下。 【交易策略】市场供需矛盾犹存，PVC期价弱势整理，重心在6000 -6180区间内运行，波段操作为宜。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，6月供应端逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动边际增加，关注库存变动情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时 ，收紧概率高。近期传言暂停出口，有消息确认消息属实。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑有效，突破2135，上方压力2180附近。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，高氮肥结束，近期内外价差驱动增强，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位 ，关注回落后企业在手订单，受印标影响期现货情绪有所波动，整体震荡思路，背靠60均线试多，破线止损。 ●烧碱 【市场逻辑】六月份停车装置数量不多，烧碱供应稳增，从七月份开始检修计划再度增加，下游需求不温不火，支撑相对偏弱。 【交易策略】基本面利好不足，烧碱期货上行乏力，短期重心或测试2750压力位，关注其能否突破。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名10 图26：PVC空单持仓前五名10 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例11 图32：尿素主力合约空单持仓比例11 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 涨 尿素 震荡偏强 2480 2530 6000 6180 2700 2780 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2533 2473 2513 892723 723110 0.00% PVC 6087 6019 6085 857366 843806 0.00% 尿素 2145 2083 2145 299561 216294 0.00% 烧碱 2736 2683 2733 63976 40200 4.41% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2500 2160 2520 2285 日度变化 0 0 -3 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5617 5769 5818 日度变动 -17 -3 -5 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2255 2300 2917 2295 2255 2393 2440 日度变化 -1 13 0 -1 0 -18 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 9 -316 -447 135 变化 -21 -56 -49 -72 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.45% 81.39% 79.77% 82.62% 85.50% 环比变化 1.18% -1.76% 3.75% -0.47% 0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 95.33 68.96 60.61 26.64 47.87 周度变化 5.68 1.22 0.00 -0.44 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究 院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，区域走势分化，内地市场稳中有升，沿海市场弱势整理运行。与期货相比，甲醇现货市场小幅升水，基差修复行情基本完成，做空基差套利可考虑离场。西北主产区企业报价止跌小幅上调，厂家出货为主，签单情况一般，企业库存小幅增加至50.02万吨，内蒙古北线商谈参考2040-2080元/吨，南线商谈参考2080元/吨。上游煤炭市场继续松动，重心小幅走低。临近月，底部分煤矿完成月度产量任务后存在暂停产销现场，煤炭供应略收紧，存在一定支撑作用，但市场煤出货仍不顺畅，坑口库存压力犹存。下游用煤企业按需采购，贸易商对高价货源存在抵触心理。电厂库存水平偏高，采购需求市场有限，煤炭市场成交不活跃。短期内，煤炭供需偏宽松，走势承压。成本端走低，甲醇现货止跌企稳，企业生产利润较为有限 。甲醇供应呈现增加态势，市场可流通货源充裕。西北、华北、华东等地区装置运行负荷下调，甲醇开工水平小幅回落，但整体保持在七成以上，较去年同期提升6.56个百分点，西北地区开工率为78.50%。六月份装置检修与重启共存，后期检修计划逐步减少，甲醇开工或继续走高。进入高温雨季，下游市场需求略显不佳。下游市场心态谨慎，入市采购不积极，持货商报价灵活调整，而实际交投偏弱。传统需求行业开工全面下滑，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工大幅回落，降至66.34%，对甲醇刚需消耗缩减。进口船货陆续到港卸货，沿海地区库存延续回升态势，增加至67.6万吨，依旧大幅低于去年同期水平26.72%。 【PVC】 【重要资讯】 期货涨跌交互，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格小幅走高，而实际成交依旧不活跃。与期货相比，PVC现货市场维持大幅升水状态，基差近期波动有限，点价货源优势不明显，高价货源向下传导存在一定阻力。上游原料电石市场弱势难改，大部分地区稳价观望，宁夏地区出厂价跟降50元/吨。部分地区电石企业开工不稳，但对货源供应影响不大，市场可流通货源充裕，厂家积极出货为主。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量增加，部分通过下调采购价控制到货量，幅度在50元/吨，部分推出下调采购价计划 。煤价弱势松动，电石市场底部支撑减弱，PVC成本端跟随回落，但生产企业利润仍有限。西北主产区企业报价小幅跟涨，积极出货为主，低价接单尚可，厂区库存小幅回落至28.99万吨。新增检修仅有山东鲁泰，前期检修装置上海氯碱、聚隆化工等开工恢复，PVC行业开工水平继续提升，达到76.84%，检修损失产量降至6.04万吨。进入七月份后，企业检修计划再度增加，PVC供应增加受限。贸易商报价大稳小动，下游市场逢低刚需补货，主动询盘匮乏，市场缺乏买气，整体交投不活跃。房地产市场仍处于调整过程中，PVC终端需求回暖乏力。高温雨季，下游制品厂订单减少