中集集团机构调研纪要

中集集团机构调研报告 调研日期:2024-06-26 中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(中集集团)是一家总部位于中国深圳的多元化跨国产业集团,致力于在集装箱、道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程、重型卡车、物流服务、空港设备等业务领域提供高品质与可信赖的装备和服务。中集集团成立于1980年,由招商局与丹麦宝隆洋行合资成立,经过多年的发展,中集已经成为全球多个行业具有领先地位的企业。公司支持业务蓬勃发展的有提供专业资金管理的财务公司以及提供金融解决方案的融资租赁公司。中集集团于1994年在深圳证券交易所上市,2012年12月在香港联交所上市,目前是A+H股公众上市公司。主要股东为深圳市资本运营集团、招商局集团等。中集集团的成功离不开其国际化基因、公司治理结构以及对于技术创新和管理效率的不懈追求。 2024-06-26 2024-06-26 2023年度股东大会、2024年第一次A股类 董事长麦伯良,董事孙慧荣,独立董事吕冯美仪,独立董事张光华,独立董事杨雄,监事马天飞,总裁高翔 ,副总裁于玉群,副总裁、财务总监曾20邗2,4董-事06会-秘26书吴三强 别股东大会和2024年第一次H股类别股东大会中集集团总部 部分股东代表、媒体记者等-- 一、公司业务相关1、集装箱量价显著上涨,全年利润率怎么展望? 答:首先集装箱量方面,今年海外补库需求较好,近期也有受关税影响,货主提前运货,使得今年的货运量需求比我们之前预想的要好;同时 ,受红海事件、巴拿马运河干旱、部分码头工人罢工等突发因素影响,造成集装箱周转速度变慢。以上因素综合起来,使得整个行业订单都处于比较饱和的状态。目前公司在手订单已经排满第三季度。但后续还要看红海事件的持续性,目前不太好判断。 价格方面,今年一季度受到行业低价单的影响。但是进入4月份以来,行业发展逐步有序,价格也逐步恢复正常水平,预计会在第三季度有所反映。但是相比去年同期而言,价格才刚刚开始恢复。因此,今年集装箱板块的毛利率是前低后高。 2、行业复苏趋势下一些集装箱小厂的产能是否有在扩张?新进入迹象是否在加速? 答:我们一直有持续监控整个行业的动态。目前小厂扩产并不明显,东南亚有一些建厂情况,但是对行业影响轻微。3、如何看待特箱的需求? 答:集装箱特箱需求可以分为两块:一部分是非标准海运规格的通用物流运输设备,去年表现比较好,但今年需求有所下行,也有产能被标准干箱占用的因素影响;另一部分是“集装箱+”类的特箱,比如储能箱、数据中心箱等,增长比较快。 4、中集安瑞科之前有提及和船公司在甲醇燃料上有合作项目,目前项目进展如何?近期,看船公司在甲醇路线上有摇摆的情况,管理层如何看待船公司这一动作? 答:首先从行业来看,整个航运界主要还是将LNG与绿色甲醇作为两种未来的清洁燃料发展方向,只是每家船公司在现阶段对不同能源应用的推进程度稍有差别。 从中集来讲,公司的绿色甲醇项目还在正常推进,预计明年一期项目投产,这将作为我们的战略示范项目,希望能继续推广至其他区域。 大家比较关心的,关于船公司在甲醇路线上是否有一些变化。我们理解在绿色甲醇的推进过程中,确实会受到比较多的因素影响,包括绿色甲醇的供应、不同国家对于绿色甲醇的认定、以及绿色甲醇的统一标准等等,都还需要进一步发展和推进的。 从我们的角度而言,LNG和甲醇技术路线都有完整的技术储备和实践案例,我们的目标是更好的服务大客户进行能源转型。5、中集来福士船厂新签订单的情况如何?在FPSO业务领域是什么发展布局以及未来的预期如何? 答:船厂建造方面,第一季度,中集来福士新签订单金额约为1.5亿美金,主要为特种船舶。第二季度也签署了规模较大的订单。下半年,仍有部分其他的订单投标机会。 目前FPSO单艘价格可以达到30-40亿美金,同时受益于深海石油勘探支出的持续增长,预计FPSO的市场空间较大。其次,从整个FPSO的生产建造趋势来看,我国会逐渐承担主要的角色之一。 中集来福士在FPSO生产能力的打造上也积累了很长的时间,从最早只能做一些FPSO的模块,到今年1月份中集首个FPSO修改造项目(Mero3FPSO)实现顺利交付,证明了我们在这个领域的实力。 截至目前,中集来福士已交付巴油P71FPSO船体、P78FPSO船体分段、以及多个FPSO项目的上部模块,承接P80、P83FPSO船体建造总包合同。未来,我们会把握行业机遇,将FPSO作为海工板块的战略业务,多措并举提升FPSO产能,为推动业务发展提供充足的资源保障。 6、当前公司海工钻井平台的租赁情况如何? 答:钻井平台方面,公司旗下14座可租平台中,自升式的钻井平台约6台,已实现100%出租,日费率呈现上涨趋势,1季度1座自升式 钻井平台CaspianDriller获得客户3+2年续约合同;5台半潜钻井平台出租两台,其中1座中深水半潜式钻井平台DeepseaYantai获 得客户续约合同,新租约较当前合同日费率提升明显。集团剩余的3座半潜钻井平台正结合具体市场机会,积极参与市场投标和客户谈判。二、财务与战略相关 7、近两年美元利率上升比较快,公司也有不少美元负债,公司对于这块的偿还情况和计划是怎么样的? 答:中集集团一直以来都在持续优化公司整体的债务结构,美元债务也是近两年我们的重点工作。去年以来,美元利率升高确实一定程度上增加了集团的境外融资成本压力。但公司持续关注境外金融形势,通过积极设计并推行境外负债优化方案,融通境内外多种渠道,综合汇利率变动情况,获取成本相对合理的借款,以缓解美元融资成本高企带来的压力。在此过程中,集团始终坚持以保证流动性安全为第一位,平衡 协调成本、币种、期限等债务要素,考虑到美元与不同币种的息差并结合汇率波动,在外汇风险敞口可控的前提下实现融资利率的降低。8、公司目前对于套保的安排如何?后续关于汇率的波动对我们会有什么影响? 答:对公司来说,我们一直坚持风险中性的管理理念,主要目的是为了通过套保工具达到风险规避,从而保护我们的经营利润。当前在外部各种不确定性风险加大的环境下,达成这个目标是有挑战的,但经过几年的探索,我们也形成自身的汇率风险管理方法。2024年,我们外汇套保策略较2023年更加灵活,公司结合汇率波动积极灵活调整策略降低套保成本,有效地保护了公司的制造利润。关于公司上半年的具体套保情况,可以关注公司后续发布的半年度报告。 9、新国九条的出台给了上市公司新的工作指引,公司未来是否会考虑提升股利支付率呢? 答:按照过往惯例,公司一般情况下的股息分派率是30%左右。在业绩较好的时候,公司会考虑多分红。2024年1月公司也完成了约2亿人民币的回购,给予投资者更多的信心。 未来公司会持续抢抓发展机遇,提升经营利润,提升股东回报。10、公司未来将如何提高利润率? 答:首先,去年影响公司整体盈利的几个重要因素,在2024年整体呈现改善状态。第二个,从我们的收入结构来看,除了装备的生产制造 ,我们也在提升对于相关产业整体解决方案能力的打造、以及服务能力的打造,比如我们的物流服务业务,净利润率较低,但是资产回报率是 比较好的。 公司的各项业务均有积极的在做精益改善,例如2023年冷箱工厂、宁波集装箱工厂都获得了国家级智能化、数字化方面的奖项,例如中集车辆去年做的整体供应链的改善,新的技术对公司生产成本也有所改善。 我们希望能不断的持续提升净利率,中间可能会因为周期的点位各有不同,整体而言,机械制造合理的利润率在5%左右,我们也希望在我们的细分类别里面,争取努力做到优秀的水平。