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金石期货研究所，2024年6月25日 商品期货中涨幅前三的品种为：尿素2409涨3.37%、橡胶2409涨2.24%和液化 气2409涨1.96%。跌幅前三的品种为：工业硅2409跌2.92%、纯碱2409跌2.17%和胶合板2501跌1.57%。 1、据美国农业部（USDA）作物生长报告，截至6月23日当周，美国冬小麦优良率为52%，市场预期为49%，此前一周为49%，上年同期为40%；收割率为40%，低于市场预期41%，此前一周为27%，去年同期为21%，五年均值为25%；抽穗率为97%，此前一周为94%，去年同期为96%，五年均值为95%。 2、全国棉花长势良好，据中国棉花协会发布的每周快报，上周，全国绝大部分棉花已现蕾，部分进入开花期。大部棉区气温偏高，气象条件对棉花生产较有利， 大多数长势良好。黄河流域持续出现3-6天日最高气温≥35℃天气，华北南部、黄淮西部等地出现降水，土壤墒情得到不同程度改善，利于棉花生长。预计未来10天，新疆气温偏高、降水偏少，局地易出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气，持续高温天气对棉花生长不利，建议及时采取灌水、喷施叶面肥等措施减轻干热风和高温热害的影响。 3、棉花港口库存：截至6月24日，张家港保税区棉花总库存较前一周环比减 少2.77%，据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2024年06月24日，张家 港保税区棉花总库存5.0万吨，较上周环比减少2.77%；其中，保税棉4.3万吨，较上周环比减少2.54%，非保税棉0.75万吨，较上周环比减少4.12%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比46.44%，较上周环比减少2.11个百分点；巴西棉占比27.93%，较上周环比增加2.63个百分点；印度棉占比0.13%，较上周环比减少0.45个百分点；其他国家及地区占比24.31%，较上周环比减少 0.07个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库2330吨,入库398.05吨,净入库（-1932）吨。 4、USDA美棉种植：截止6月23日美棉种植进度为94%，美棉优良率为56%，据 USDA作物生长报告，截至2024年6月23日，美棉种植进度为94%，环比增4个 百分点，较近五年均值减少2个百分点。其中德州种植进度92%，较上周增4个 百分点，同比增2个百分点，较近五年均值减少4个百分点。美棉现蕾率为30%， 同比增5个百分点，美棉结铃率为8%，同比增4个百分点，美棉优良率为56%，同比增7个百分点。 5、中国棉花购销周报：截至2024年6月20日，全国新棉销售率为82.4%，同 比下降13.3个百分点，据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户 调查数据显示，截至2024年6月20日，全国新棉采摘已结束；全国新棉交售也 已结束。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至6月20日，全国加工率为99.9%，同比下降0.1个百分点，较过去四年均值持平；全国销售率为82.4%，同比下降13.3个百分点，较过去四年均值下降3个百分点。按照国内棉花预计 产量590.3万吨（国家棉花市场监测系统2023年3月份预测）测算，截至6月 20日，全国累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比减少81.6万吨，较过去四年 均值减少17.2万吨；累计加工皮棉590万吨，同比减少81.9万吨，较过去四年 均值减少17万吨；累计销售皮棉486.5万吨，同比减少156.9万吨，较过去四 年均值减少35.5万吨。 1、SMM：预计短期矿价延续弱势震荡走势，进口矿利润或将依旧有下探空间，据SMM进口矿成本利润表看，进口矿利润再度下滑；SMM航运数据显示，上周全球铁矿发运总量3552万吨，环比增加27.5%。其中澳洲发运2107万吨，环比增 25.2%；巴西发运805万吨，环比增加52.7%；巴西发往中国398万吨，占巴西发运总量的49.4%，环比增加61.1%。SMM中国铁矿石到港总量2605万吨，环比大增26.82%。目前铁矿石发运和到港均处于季节性高位。尽管本周铁水产量仍有增量空间，但整体供应仍偏宽松。同时，港口库存高位，对矿价形成压制。加上近期极端天气频发，市场对于终端需求持悲观态度，预计短期矿价延续弱势震荡走势，进口矿利润或将依旧有下探空间。 2、华东工业硅价格小幅走跌，据SMM，6月25日，华东不通氧553#在12500-12600 元/吨，均价下调100元/吨；通氧553#在12900~13100元/吨，均价下调50元/吨；521#在13100~13200元/吨，均价下调100元/吨；441#在13100-13300元/吨，均价下调100元/吨；421#在13500~13600元/吨，均价下调50元/吨；421#有机硅用在13800-13900元/吨；3303#在13900-14000元/吨，均价下调100元/吨。昆明、黄埔港、天津港、新疆、四川、上海地区部分硅价小幅走跌，福建硅价持稳。97硅价格也暂时持稳。 3、LME有色金属现货升贴水，6月25日LME0-3铜贴水147.75美元/吨，LME0-3 铝贴水46.53美元/吨，LME0-3铅贴水49.73美元/吨，LME0-3锌贴水58.09美元/吨，LME0-3锡贴水223美元/吨，LME0-3镍贴水264.53美元/吨。 4、2024年5月中国光伏玻璃出口量在35.68万吨，同比增长15.50%环比增长 30.13%，据SMM，2024年5月，中国光伏玻璃出口量在35.68万吨，同比增长 15.50%环比增长30.13%。其中5月其中流向越南的贸易量最大，为9.79万吨， 环比增加21.01%，此外印度4月需求量大增，贸易量为7.57万吨，环比增加39.93%。 1、5月份中小企业生产经营平稳回升，工业和信息化部数据显示，5月份，中小企业生产经营持续平稳回升，中小企业发展韧性足，呈现长期回升向好态势。5月份，中小企业生产指数为50.3%，相比上个月上升0.6个百分点，进入景气区间。其中，专精特新中小企业用电量同比增长4.8%，企业生产进一步回升向好。2、CME“美联储观察”：美联储到9月累计降息25个基点的概率为61.1%，据 CME“美联储观察”：美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。美联储到9月维持利率不变的概率为32.3%，累计降息25个基点的概率为61.1%，累计降息50个基点的概率为6.6%。