交易提示

新世纪期货交易提示（2024-6-25） 黑色产业 铁矿石 震荡偏弱 铁矿：本期海外矿山发运量自年内高位回落，但仍处于偏高水平，全球铁矿石发运总量环比减少117.0万吨至3338万吨，其中巴西发运微增，澳洲和非主流地区发运量下降，不过澳洲发往中国的量续增且创下2023年以来新高。外矿到港量则大幅增加，45港到港总量2473万吨，环比大增265.6万吨，位于近一个月高位。钢厂盈利出现下降，但钢铁产量不降反增，高炉日均铁水产量增至7个月高位，但淡季成材需求偏弱，未来复产积极性能否持续存疑。平控政策预计7月中旬下发具体落地材料，短期盘面承压。煤焦：山西吕梁地区事故煤矿逐步复产，产地供应保持相对平稳。需求下降叠加进口量增加，焦煤后市价格难言乐观。产地焦企开工震荡上移，焦炭第二轮提降50-55元基本落地，但产地焦煤端存在50-100元的让利空间，对焦企利润有一定的补充，焦企利润依旧保持微利运行，焦企开工稳定在高位，预计现货焦炭短期内保持偏稳运行。黑色终端淡季，市场情绪走弱，市场预期钢厂减产，利空原料需求预期，盘面震荡偏弱运行。螺纹：经济复苏基础不稳，外强内弱格局延续，房地产能否企稳仍是关键，政策稳增长力度有待加码。螺纹表需环比改善，不过随着高温多雨天气延续，整体依然疲弱，产量继续温和回落，累库压力缓解。下游刚需韧性尚存，铁水维持高位，不过负反馈预期仍反复发酵，关注产量调控实际执行情况。市场预期悲观，关注淡季需求韧性及宏观情绪变化。玻璃：玻璃近期利润有所改善，以天然气为燃料的浮法玻璃利润回落，但煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，不具备集中冷修的驱动，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。短期暂看不到集中冷修驱动，产能同比压力依然偏高。玻璃现货价格松动，地产数据延续疲软态势，中下游拿货意愿降低，库存由降转增。玻璃表需小幅走弱但仍有韧性，现货相对弱势，根据期现货季节性差异多9月空1月套利操作持有。 煤焦 偏弱 卷螺 偏弱 玻璃 偏弱 纯碱 偏弱 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.54%，上证50股指收录0.21%，中证500股指收录-2.14%，中证1000股指收录-3.31%。酒类、电力板块净流入，互联网、商业服务板块净流出。财政部公布数据 沪深300 震荡 1 金融 中证500 回落 显示，1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右；其中，证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。1-5月全国政府性基金预算收入16638亿元，同比下降10.8%，全国政府性基金预算支出27704亿元，同比下降19.3%。央行上海总部披露，5月份，长三角地区人民币贷款增加2908亿元，同比少增1163亿元。分部门看，住户部门贷款增加149亿元，同比少增739亿元，其中，短期贷款增加90亿元，中长期贷款增加59亿元；企（事）业单位贷款增加2355亿元，同比少增577亿元，其中，短期贷款减少494亿元，中长期贷款增加1451亿元，票据融资增加1320亿元。股指看多情绪减弱，行情进入区间震荡，建议股指多头减持。国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上行32bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月24日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日40亿元逆回购到期，因此单日净投放460亿元。国债短期新高，建议国债期货多头获利减持。 中证1000 回落 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储降息时间或存变数，美国经济基本面整体仍显强劲，美国通胀虽回落趋势未改但仍要注意通胀的不确定性。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。 白银 震荡 铜 盘整筑底 铜：宏观面：国内金融数据持续偏弱，对实体经济指示意义逐步减弱。近期外需略微回落，但外需整体仍偏强于内需。美国通胀就业数据起起伏伏，美联储立场偏中性。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降， 2 有色金属 铝 筑底反弹 压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。短期铜价高位回落后，下游逢低采购意愿增加，关注铜价探底后反弹机会。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：国内政策严控氧化铝、电解铝新增产能扩张，加剧中长期上游铝土矿、氧化铝供应收缩力度，有利于抬升铝价运行区间。近期铝价高位承压下游采购开工需求，铝库存小幅回升。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。但盘面上，中短期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 锌 筑底反弹 镍 调整筑底 碳酸锂 冲高回落 锡 筑底上涨 不锈钢 筑底反弹 油脂油料 豆油 震荡偏多 油脂：5月马棕油产量大增而出口低于市场预期，国内消费高于市场预期，导致库存仅小幅增长，东南亚棕油产地进入季节性增产期，出口需求相对疲软，能否延续去库趋势将是后市关注的重点，生柴油需求总体乏力，大马投资银行表示，由于棕榈油价格低于葵花籽油和豆油，印度和中国等主要买家可能逢低采购。美豆天气升水风险为市场带来了不确定性。国内大豆到港量增加，豆油阶段性累库，棕油港口继续降库，夏季使得棕榈油需求同步回升，再加上原油上涨提振，预计油脂震荡偏多，关注美豆天气及马棕油产销。豆粕：市场聚焦6月末美农报告可能调增美豆面积预期，但近期美国部分区域的高温炎热天气，美国气候预测中心表示，高温威胁可能会持续到6月底，并在西部和西南部再次加剧，不过由于美中西部产区墒情整体良好，作物生长状况暂时前景乐观。巴西税收变化或降低巴西大豆吸 棕油 震荡偏多 菜油 震荡偏多 豆粕 震荡 3 菜粕 震荡 引力，从而提振美豆需求。国内进口大豆到港数量持续庞大，豆粕库存季节性回升，供应充足，提货量有所增强，但主要来自于油厂催提所致，实际需求仍然相对偏弱，因为生猪出栏有压力，水产需求不及预期，成本端仍然存支撑，预计国内豆粕震荡，后续关注美豆产区天气和6月底的USDA种植面积意向报告及大豆到港情况。豆二：USDA上调美国旧作和新作大豆库存预期，美国中西部产区墒情整体良好，作物生长状况暂时前景乐观，不过周末中西部部分产区洪水泛滥，天气风险仍存。国内进口大豆供应压力递增，大豆供应日趋宽松，港口大豆库存持续累积，部分地区油厂胀库压力下或有停机减产计划，关注后期国内油厂开工节奏，预计大豆震荡，注意美豆天气及大豆到港等情况。 豆二 震荡 豆一 震荡 软商品 棉花 止跌回升 棉花：郑棉于低位缩量窄幅整理，交易重心略有上扬，尚未摆脱弱势运行格局。近期国内市场缺少向上驱动题材，面对着原料供应端冲击和终端有效需求不足的双重压力：供应上全球整体供应偏松格局未变，国内皮棉销售缓慢；大多数地区棉花长势良好，新棉单产预期较高，疆内棉企现货一口价销售和基差点价延续平淡；需求端产业下游淡季氛围浓厚，企业订单欠缺，纺企刚需补库为主，成品库存有所增加，由于纺纱利润改善不明显，开机继续下降，6月初，被抽样调查企业开机率71.4%，环比下降7.2个百分点。不过5月份服装、鞋帽、针纺织类商品零售额好于预期，同比上涨4.4%，此外棉花现货基差维稳，成本因素使得贸易商不愿降价出售，美棉出口签约量和装运量均较前周增长。预计近期郑棉价格还有向上修正的空间，但幅度相对有限。橡胶：沪胶夜盘大幅上涨，期价脱离了区间震荡格局，有望形成新一轮反弹。5、6月份东南亚干旱天气导致割胶受阻，因此旺割期胶水释放量低于预期，价格居高不下，后市产出仍受到不稳定天气的影响，天然橡胶价格得到了成本支撑。5月份，汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量同比小增环比小降，而销量同比环比均小增，下游轮胎企业开工率维持高位，需求端的良好表现有利胶价走强。国内供应偏紧的局面延续，海外到港货源持续偏少，库存呈现持续去化局面。糖：郑糖回探6000整数位支撑后止跌回升，此后连续数个交易日期价整体上移，但至今尚未收回上周长阴的跌幅，反弹力度较弱。巴西最近双周产糖270万吨，低于市场预计的290万吨，也低于去年同期。2024年5月份我国进口糖2万吨，同比上年同期减少51.8%，短期进口预计有限。5月广西累计销糖410.82万吨，同比增加36.38万吨。有部分新榨季点价糖开始预售，价格大幅贴水当前价格，这使得制糖厂降价加快销售，囤货意愿不强。接下来要看消费旺季的表现，预计糖价磨底过程还将延续。 棉纱 止跌回升 红枣 反弹 橡胶 偏强 白糖 震荡 4 能化产业 原油 观望 原油：近期国际油价延续高位区间整理，利好主要来自美国消费旺季和地缘局势的不稳定性，利空则来自经济和需求前景欠佳。近期经济数据显示压力仍存，且美元有再度走强迹象。预计短期国际原油价格震荡为主。沥青：沥青现货维持区域分化走势为主，南方地区受大范围降雨因素影响，整体需求不温不火，北方地区天气尚可，低价资源成交有所支撑。燃料油：原油走势仍保持高位震荡，国产燃料油成本驱动，炼厂出货挺价支撑尚可，下游刚需主导，业者采购情绪谨慎，市场交投表现温和，预计今日交投大局持稳，个别窄调。PTA：利好支撑较为稳固，油价或维持高位区间运行。PXN价差338美元/吨；现货TA加工差在340元/吨附近，TA负荷回落至76.3%；聚酯负荷略微回升至90%附近。6月中下旬TA供需或改善，PTA价格暂时跟随原料端波动。MEG:国产MEG负荷略微回落至63.35%，上周港口小幅去库；聚酯负荷回升至90%附近；原油偏强震荡，动煤现货下跌，东北亚乙烯震荡，原料端分化，短期盘面或止跌整理。PF:短纤工厂挺价意愿强烈、市场低价货源难寻，短期短纤或有望偏强整理，但偏弱的下游一定程度上抑制涨幅。 沥青 观望 燃料油 观望 PX 观望 PTA 逢PXN低位试多 M