价格回调无虑，煤炭需求仍旺

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域价格小幅下跌，虽然下旬供给有收缩预期，但是由于需求持续偏弱，坑口库存积累。鄂尔多斯区域受需求趋淡和外购价格下调影响，市场看空情绪较浓。晋北区域交投活跃度继续下降，部分煤矿迎合市场氛围，价格小幅下调。港口方面，需求延续低迷，少量询货报价偏低，成交较难。目前贸易商情绪虽然在持续走弱，但是由于仍未到传统的日耗高峰时段，旺季预期仍存，因此并未出现着急出货的情况，观望市场的心态仍较为明显。进口方面，本周进口煤市场供需均弱，由于目前印尼部分煤炭主产地受降雨影响出货略有减少，外矿报价暂时弱稳。但中国和印度终端库存均较为充足，补库需求有限，采购较为谨慎。 本周煤价继续小幅回调，南方由于降水天气频繁，电厂日耗量增长缓慢，下游派船情况不佳，致使北港库存开始累积，贸易商的挺价意愿遭受一定打压。我们认为后续应持续关注电厂日耗量增长情况以及终端库存消耗。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，本周焦煤价格小幅反弹，主产地煤矿多维持稳定开工，部分主产区因安全生产供给缩量，受市场预期不佳影响下游采购谨慎，煤矿库存略增。焦炭方面，受下游钢市预期不佳影响，对焦炭采购积极性减弱，本周焦企新一轮提涨落地，但涨价幅度缩小。钢厂方面，当前钢市需求端释放缓慢，钢材价格弱势波动，预计短期市场维持震荡调整运行。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存上升，铁水产量上升。截至6月21日，秦港5500大卡动力煤市场价866元/吨（周环比-0.7%）；京唐港山西主焦煤库提价为2050元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为86美元/桶（周环比+5.5%）；亨利港天然气现货价为2.42美元/百万英热单位（周环比-11.6%）；一级冶金焦平仓价为2090元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为319万吨（周环比+9.9%）；北方九港口煤炭库存合计为2659万吨（周环比+1.28%）。247家样本钢厂日均铁水产量为240万吨（周环比+0.3%） 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至6月21日申万煤炭一级行业指数收益为-2.62%，低于上证指数1.48pct。表现居前的3只股票分别是陕西煤业（-0.26%）、中国神华（-0.54%）、中煤能源（-1%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.06.15-2024.06.21）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.06.15-2024.06.21）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌2.62%，沪深300指数下跌1.30%至3495.62点，上证指数下跌1.14%至2998.14点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是电子（+1.86%）、通信（+1.28%）、建筑装饰（+0.52%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.06.15-2024.06.21）煤炭板块涨幅前三的公司分别是陕西煤业（-0.26%）、中国神华（-0.54%）、中煤能源（-1%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价下跌，炼焦煤价上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格下降。截至6月21日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为865元/吨，周环比下跌25元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为788元/吨，周环比下跌2元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为728元/吨，周环比下跌7元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格平稳运行。截至6月21日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为785元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为900元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼低2.71元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至6月21日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为866元/吨，周环比下降6元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格基本保持平稳。截至6月21日，太原古交焦煤车板价为1920元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1545元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量基本持平，钢铁价格环比下 降 3.1煤电库存和日耗情况 截至6月14日，重点电厂煤炭库存为11557万吨，周环比上涨48万吨。日耗量为435万吨，周环比持平。库存可用天数为28.30天，周环比下降0.80天。截至6月21日，环渤海港锚地船舶为70.43艘，周环比上涨5.71艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至6月21日，水泥价格指数为151.32点，周环比上涨1.53点，涨幅为1.02%。 截至6月21日，甲醇价格指数为2533.29点，周环比下跌23.39点，跌幅为0.91%。 截至6月21日，甲醇开工率为81.39%，周环比下跌1.76pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至6月21日，一级冶金焦港口平仓价为2090元/吨，周环比持平。 截至6月21日，20mm螺纹钢价格为3610元/吨，周环比下降10元/吨。 截至6月21日，全国247家样本钢厂高炉开工率为82.81%，周环比上涨0.76%。 截至6月21日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为239.97万吨，周环比上涨0.63万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至6月21日，环渤海港煤炭库存为2716.20万吨，周环比上升78.70万吨。黄骅港库存为169万吨，周环比下跌23.70万吨。截至6月21日，秦皇岛港口吞吐量为35.13万吨，周环比下跌2.60万吨。截至6月17日，南方港口煤炭库存为3720.60万吨，周环比上涨122.70万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至6月21日，煤矿库存274.45万吨，周环比持平吨。港口炼焦煤库存为234.50万吨，周环比持平。230家独立焦化厂炼焦煤库存为744.73万吨，周环比下降2万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至6月21日，港口焦炭库存为203.35万吨，周环比下跌1.87万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.75万吨，周环比上涨0.40万吨。247家钢厂焦炭库存为556.11万吨，周环比下降0.4万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至6月21日，秦皇岛港铁路到车量为5595车，周环比上涨24.71车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为313万吨，周环比上涨1.8万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至6月21日，环渤海四港货船比为23.7，周环比下降7.78。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至6月21日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）565.65点，周环比上涨1.19点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.2元/吨，周环比上涨0.1元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22元/吨，周环比持平。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至6月20日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.50美元/吨，周环比上涨0.20美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位上涨，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至6月21日，三峡水电站水位149.21米，周环比上涨1.91米。三峡水电站出库流量为13800立方米/秒，周环比上涨2685.71立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（6月21-30日），黄淮南部、江淮、江汉、江南、华南西部、西南地区及西藏东部等地累计降水量有50～120毫米，其中湖南北部、湖北南部、江西北部、安徽中南部、江苏中南部、广西西北部、西藏东南部等地的部分地区有150～250毫米，局地可达300毫米以上；内蒙古东部、东北地区、青海东部和南部等地累计降水量有30～70毫米，黑龙江南部局地超过100毫米。上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，部分地区偏多1倍以上。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.安徽：5月份安徽规上原煤产量854.8万吨下降10.5% 据国能580消息，5月份，安徽省规模以上工业企业原煤产量继续下降。5月份，生产原煤854.8万吨，同比下降10.5%，降幅比4月份收窄1.6个百分点。电力生产小幅下降。5月份，发电257.4亿千瓦时，同比下降3.5%，降幅比4月份扩大3.7个百分点。分品种看，5月份，火力、风力发电呈下降态势，同比分别下降5.2%、6%，水力和太阳能发电分别增长5.4%和32.6%。 1-5月份，累计发电1367.6亿千瓦时，同比增长6.8%。此外，5月份，加工原油69万吨，同比增长4.4%，增幅比4月份回落1.8个百分点；1-5月份，累计加工原油327.6万吨，同比增长6.9%。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/NBLLhs16rgVWgqszZ2TN6w） 2.陕西：陕西电网今夏最大负荷或达4400万千瓦 据今日动力煤消息，陕西电网今夏最大负荷或达4400万千瓦，再创历史新高。国家电网陕西省电力有限公司党委副书记党晓峰说，从需求侧看，预计今夏陕西电网日高峰最大负荷4400万千瓦，同比增长15.2%，较夏季历史最大负荷增长10.7%；晚高峰最大负荷4090万千瓦，同比增长13.0%。据测算，陕西全省空调负荷超过1600万千瓦，占比超过36%。“气候天气状况使今年迎峰度夏电力保供面临较大外部挑战。”据了解，今年陕西将统筹各类电源利用，强化应急电源管理，加强汉江流域梯级水电优化调度，通过优化纳入平衡方法提升新能源对电力保供的支撑能力，有效发挥抽蓄电站“顶峰填谷”作用。党晓峰说，综合分析，今年陕西迎峰度夏用电需求持续增长、供电能力同步提升、电力供需基本平衡。“除少数极端天气外，陕西电网具备200到300万千瓦对外支援能力，在确保陕西全省电力可靠供应的前提下，在供