贵金属周度策略

期货研究院 方正中期期货贵金属周度策略PreciousMetalFuturesWeeklyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 本周，贵金属市场整体呈现上行态势。本周，沪金整体在548.48-559.74元/克区间波动，涨幅达1.01%；沪银整体在7675-8036元/千克区间波动，涨幅接近1.55%。现货方面，伦敦金整体在2318.98-2360.70美元/盎司波动，涨幅接近1.8%；伦敦银整体在29.448- 30.330美元/盎司期间波动，涨幅接近3%。纽约金整体在2348.4- 2372.2美元/盎司区间波动，涨幅接近0.14%；纽约银整体在29.62 -30.68美元/盎司区间上涨，跌幅接近1.5%。夜盘外盘因PMI超预期，降息交易多头获利回吐，伦敦金银价格基本回到周一水平。 【重要资讯】 1、美国5月零售销售环比增长0.1%，增幅低于预期值0.3%，前值由0%下修至-0.2%。 2、美国6月标普全球综合PMI初值录得54.6，为26个月高位；服务业PMI初值录得55.1，为26个月高位；制造业PMI初值录得51.7，为3个月高位。PMI数据表明，美国6月经济增长速度达到了两年多来的最快水平。 3、本周美联储官员密集讲话，对最近的通胀数据都持乐观看法，但总体态度依旧偏谨慎，均表明仍需更多数据来判断通胀是否处于朝2%回落的路径上。 4、美国国会预算办公室（CBO）公布了新一期的预算估计，赤字规模较2月份的估计增加了4080亿美元，对应赤字率由5.6%升至7 %，远高于市场中位数预期5.8%。 【市场逻辑】 本周美联储官员密集讲话，均对最近的通胀数据都持乐观看法，但总体态度依旧偏谨慎，均表明仍需更多数据来判断通胀是否处于朝2%回落的路径上。同时中东冲突进一步升级可能性增加，欧洲大选政治光谱转向，市场避险需求增加，捷克央行增加黄金储备，中期利多增加。目前市场降息预期随数据波动，建议继续关注后续美国经济数据和讲话，关注下周美国GDP和PCE数据。 【交易策略】 贵金属价格短期趋势难觅，12月前降息预期交易仍持续。需注意目前处于市场情绪推动的价格上行，注意短期风险事件带来的回调影响，如美国经济数据向好，中东局势缓和等。 贵金属运行区间：伦敦上方关注2380美元/盎司左右压力位，下方关注2300美元/盎司支撑位；伦敦银方面，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。 目录 一、贵金属本周行情数据2 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读3 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析5 四、贵金属期权数据分析8 一、贵金属本周行情数据 上周美联储官员密集讲话，均对最近的通胀数据都持乐观看法，但总体态度依旧偏谨慎，均表明仍需更多数据来判断通胀是否处于朝2%回落的路径上。同时中东冲突进一步升级可能性增加，欧洲大选政治光谱转向，瑞郎升值，市场避险需求增加。避险需求持续性通常不强，价格波动主要还是围绕数据引发的预期偏移带来的。沪金整体在548.48-559.74元/克区间波动，涨幅达1.01%；沪银整体在7675-8036元/千克区间波动，涨幅接近1.55%。现货方面，伦敦金整体在2318.98-2360.70美元/盎司波动，涨幅接近1.8%；伦敦银整体在29.448-30.330美元/盎司期间波动，涨幅接近3%。纽约金整体在2348.4-2372.2美元/盎司区间波动，涨幅接近0.14%；纽约银整体在29.62-30.68美元/盎司区间上涨，跌幅接近1.5%。夜盘外盘因PMI超预期，降息交易多头获利回吐，伦敦金银价格基本回到周一水平。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读 【交易员考虑美联储后续动向，金价下跌】分析师YvonneYueLi表示，在美国经济数据公布后，交易员开始考虑美联储的利率政策，金价一度下跌1.3%。本月初，美国服务业活动略有回升，达到两年多来的最快增速，同时由于价格压力降温和借贷成本下降的预期，前景有所改善。道明证券大宗商品策略全球主管BartMelek称，强于预期的PMI数据可能促使“美联储发出更强硬的信号”。金价上个月达到历史新高，今年以来仍上涨了13%。乌克兰和中东冲突引发的避险购买以及各国央行的购买也支撑了金价。现货钯金飙升12%，主要受空头回补推动。 【美国6月PMI数据好于预期，经济广泛好转】标普全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson表示，PMI数据表明，美国6月经济增长速度达到了两年多来的最快水平，第二季度将迎来令人鼓舞的强劲增长，同时通胀压力也有所降温。随着不断上升的需求继续渗透到整个经济，经济的好转是广泛的，不仅服务业需求增加，反映出国内支出强劲，制造业也在持续复苏。今年迄今为止，制造业正享受着两年来最好的增长势头。企业对前景的乐观情绪有所改善，推动了招聘意愿的恢复。与此同时，销售价格通胀在5月小幅上升后再次降温，降至过去四年来的最低水平之一。历史对比表明，最近的下降使价格指标与美2%的通胀目标保持一致。 图5：美联储政策利率与资产负债表调整 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：贵金属期权方面，建议有持仓卖虚值组合成备兑策略，无持仓关注宽跨式双卖策略。 图15：黄金期权成交和持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：历史波动率(白银) 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优 托邦第3号写字楼第7层C-704号） 0731-28102713 郴州营业